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華西證券表示，4月金融數(shù)據(jù)回落明顯，社融、信貸均低于市場(chǎng)預(yù)期，一方面是一季度“天量”投放透支影響，另一方面則是經(jīng)濟(jì)動(dòng)能環(huán)比有所減弱。不過4月金融數(shù)據(jù)也并非一無是處，其中有三大看點(diǎn)：1）企業(yè)中長期貸款環(huán)比雖有所下降，但仍處于近五年同期最高，反映企業(yè)融資需求依然較好；2）居民存款出現(xiàn)負(fù)增，連續(xù)積累的超額儲(chǔ)蓄或?qū)⒅鸩结尫牛?）M1-M2剪刀差有所收窄，資金活化程度有所提升。往后看，在全年“總量適度，一季度有所前置”的情況下，后續(xù)信貸的投放可能會(huì)延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)，不過隨著前期投放的大量資金逐步向?qū)嶓w傳導(dǎo)，或?qū)⒅平?jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力增強(qiáng)，對(duì)于后續(xù)經(jīng)濟(jì)不宜過度悲觀。

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