文/海云 

作為支持我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要里程碑事件，注冊(cè)制改革意義非凡，不僅將提升資本市場(chǎng)效率，也能夠促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的良性互動(dòng)。

對(duì)上市公司而言，在新的市場(chǎng)環(huán)境下，如何借助高效的資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，則顯得尤為重要。

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而券商投行作為連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的橋梁，更是需要充分發(fā)揮資本中介作用，為企業(yè)提供股權(quán)及債務(wù)融資、并購(gòu)等綜合投行服務(wù)，有效促進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)。

廣發(fā)證券認(rèn)為，注冊(cè)制下，券商要堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心使命，持續(xù)加強(qiáng)投行專業(yè)能力建設(shè)，包括：加強(qiáng)投行人才培養(yǎng)，不斷提高綜合服務(wù)能力；堅(jiān)持守正創(chuàng)新，提升投行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力；積極踐行“合規(guī)、誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化等。

注冊(cè)制下，投行需扮演好四種角色

注冊(cè)制為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了更為便利的融資環(huán)境，同時(shí)市場(chǎng)機(jī)制的優(yōu)勝劣汰效應(yīng)也將更加突出，創(chuàng)新能力將直接影響企業(yè)的估值水平。

廣發(fā)證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高認(rèn)為，注冊(cè)制下，資本市場(chǎng)的生態(tài)會(huì)發(fā)生很大變化。優(yōu)質(zhì)的企業(yè)會(huì)獲得更多資源和更高定價(jià)，在資本市場(chǎng)上的融資能力、并購(gòu)能力、擴(kuò)張能力都會(huì)大大提升。

反向來(lái)看，實(shí)體企業(yè)只有充分利用資本市場(chǎng)工具、不斷為自身的轉(zhuǎn)型升級(jí)注入活水，才能順利走上高質(zhì)量發(fā)展之路。

金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)的過(guò)程中，投行所扮演的角色越來(lái)越多元化，肩負(fù)的責(zé)任愈發(fā)重大。

“第一，作為資本市場(chǎng)的‘看門人’，投行可以幫助企業(yè)不斷完善公司治理、內(nèi)控體系以及信息披露水平，規(guī)范企業(yè)運(yùn)作，為其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。第二，投行可以發(fā)揮在行業(yè)研究、估值定價(jià)等方面的能力，挖掘企業(yè)投資價(jià)值，同時(shí)可以利用綜合性優(yōu)勢(shì)幫助企業(yè)做好價(jià)值傳遞。第三，隨著資本市場(chǎng)工具不斷豐富和創(chuàng)新，投行可以結(jié)合企業(yè)的發(fā)展情況、外部市場(chǎng)環(huán)境，幫助企業(yè)更靈活的選擇資本市場(chǎng)工具?！?月21日，廣發(fā)證券投行委華南三部總經(jīng)理、保薦代表人許榮宗在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道主辦的“21世紀(jì)卓越董事會(huì)深圳站”上表示。

對(duì)于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，廣發(fā)證券在多年的業(yè)務(wù)實(shí)踐中已形成了一套高效的“方法論”。為了更快地適應(yīng)注冊(cè)制，這套工作方法也開(kāi)啟了迭代升級(jí)。

第一，面對(duì)注冊(cè)制下優(yōu)質(zhì)客戶多元化、多樣性的綜合金融服務(wù)需求，公司將充分發(fā)揮研究、投資、財(cái)富管理等核心優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部協(xié)同，通過(guò)多業(yè)務(wù)線高效聯(lián)動(dòng)，為企業(yè)客戶提供綜合服務(wù)解決方案。

第二，持續(xù)加大具有行業(yè)背景的復(fù)合型人才引進(jìn)，優(yōu)化投行業(yè)務(wù)人員結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)投行人員行業(yè)專業(yè)能力培養(yǎng)，提升優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目甄別、估值定價(jià)及承銷等核心專業(yè)能力，打造一支為全面注冊(cè)制改革提供高水平專業(yè)服務(wù)的高質(zhì)量投行隊(duì)伍。

第三，嚴(yán)把信息披露質(zhì)量關(guān)，進(jìn)一步提升以信息披露為核心的理念，以投資者為導(dǎo)向，加強(qiáng)上市及擬上市企業(yè)的信息披露輔導(dǎo)培育及工作督導(dǎo)，規(guī)范企業(yè)信息披露行為，提升企業(yè)信息披露的針對(duì)性、有效性和準(zhǔn)確性。

第四，持續(xù)加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控隊(duì)伍建設(shè)，健全全鏈條的內(nèi)部問(wèn)責(zé)機(jī)制和科學(xué)合理的薪酬激勵(lì)機(jī)制，深化金融科技賦能風(fēng)險(xiǎn)管理，全面提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

近年來(lái)，廣發(fā)證券投行在多個(gè)項(xiàng)目中展示出了深度行業(yè)挖掘能力以及較強(qiáng)的承銷保薦能力。

以2022年12月28日上市的科創(chuàng)板企業(yè)清越科技為例，廣發(fā)證券為清越科技IPO的獨(dú)家保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商，服務(wù)過(guò)程中，廣發(fā)證券深入挖掘企業(yè)亮點(diǎn)，突出展示清越科技作為中小尺寸顯示系統(tǒng)整體解決方案以及物聯(lián)網(wǎng)終端顯示整體解決方案提供商的廣闊前景，通過(guò)積極與機(jī)構(gòu)投資者溝通交流充分展現(xiàn)企業(yè)投資價(jià)值，取得了良好發(fā)行效果。

多舉并措助力實(shí)體企業(yè)做大做強(qiáng)

從宏觀角度來(lái)看，注冊(cè)制有助于形成“資本市場(chǎng)——實(shí)體經(jīng)濟(jì)——科技與商業(yè)模式”三者之間的正循環(huán)，從而實(shí)質(zhì)性地增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康有序發(fā)展。

“對(duì)于戰(zhàn)略新興行業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)的間接融資方式無(wú)法準(zhǔn)確進(jìn)行行業(yè)的識(shí)別與定價(jià)。而只有直接融資才能提高定價(jià)效率、提高投資效率，從而提升產(chǎn)業(yè)的融資便利度，引導(dǎo)更多的要素資源流向最符合國(guó)家戰(zhàn)略、最代表產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的行業(yè)?！睆V發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊指出。

并且，他認(rèn)為，注冊(cè)制將提高新興產(chǎn)業(yè)的融資適配性，打開(kāi)初創(chuàng)型企業(yè)的融資通道。

注冊(cè)制促使資本市場(chǎng)將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)落在實(shí)處，也對(duì)投行的執(zhí)業(yè)能力提出了更高要求。

第一，提升直接融資比重可能會(huì)是當(dāng)下及未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間的政策導(dǎo)向，證券公司作為中介機(jī)構(gòu)需要有提升直接融資比重的歷史擔(dān)當(dāng)。第二，中介機(jī)構(gòu)一定要有合規(guī)意識(shí)，必須守住合規(guī)的底線。第三，投行要從“可批性”轉(zhuǎn)向“可投性”經(jīng)營(yíng)理念轉(zhuǎn)變。第四，中介機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員也要不斷提高自身的素質(zhì)。

“目前投行人員數(shù)量不是投行專業(yè)能力建設(shè)的主要瓶頸，在注冊(cè)制時(shí)代，加強(qiáng)投行能力建設(shè)更重要的是提升投行從業(yè)人員的專業(yè)能力和服務(wù)水平，要著力提高投行人員對(duì)產(chǎn)業(yè)的研究和認(rèn)知，結(jié)合行業(yè)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法律合規(guī)、管理團(tuán)隊(duì)等綜合判斷企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值，提高企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)和估值定價(jià)能力，同時(shí)持續(xù)壓實(shí)作為資本市場(chǎng)‘看門人’的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)能力?！睆V發(fā)證券有關(guān)人士進(jìn)一步談到。

據(jù)了解，為了更加高效的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并把握注冊(cè)制時(shí)代的機(jī)遇，未來(lái)，除了上文提及的持續(xù)加強(qiáng)投行人才隊(duì)伍建設(shè)，廣發(fā)證券還將強(qiáng)化行業(yè)研究、估值定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制等能力建設(shè)；加速向提供全面協(xié)同的綜合服務(wù)投行轉(zhuǎn)型；通過(guò)建立高效信息化系統(tǒng)，提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、防范和化解能力。

2022年年初，廣發(fā)證券設(shè)立了產(chǎn)業(yè)研究院，圍繞國(guó)家政策導(dǎo)向，以深度產(chǎn)業(yè)研究為基礎(chǔ)，為投行業(yè)務(wù)研判、估值定價(jià)提供研究支持；建立了“機(jī)構(gòu)投資者畫像庫(kù)”，力爭(zhēng)將最懂細(xì)分行業(yè)的投資者與企業(yè)高效聯(lián)結(jié)，加強(qiáng)投行產(chǎn)品營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提升投行產(chǎn)品銷售能力，以助力資本市場(chǎng)更好地發(fā)揮資源配置功能。

此外，廣發(fā)證券介紹，公司堅(jiān)持對(duì)投行項(xiàng)目實(shí)施全流程質(zhì)量管控，從項(xiàng)目立項(xiàng)即進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)源頭把關(guān)，重點(diǎn)關(guān)注投行項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位，是否符合交易所上市條件。對(duì)通過(guò)立項(xiàng)的項(xiàng)目，公司嚴(yán)格按照相關(guān)工作指引，持續(xù)優(yōu)化投行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制體系。

目前廣發(fā)證券已經(jīng)上線了公司自主研發(fā)的新一代智能投行業(yè)務(wù)管理平臺(tái)。該平臺(tái)覆蓋了各類投行業(yè)務(wù)品種，通過(guò)金融科技賦能實(shí)現(xiàn)了承攬、承做、承銷、持續(xù)督導(dǎo)的項(xiàng)目全生命周期線上化管理和運(yùn)營(yíng)。

值得一提的是，憑借持續(xù)的專業(yè)能力建設(shè)以及“行業(yè)+區(qū)域+產(chǎn)品”的架構(gòu)模式，2022年，廣發(fā)證券在優(yōu)勢(shì)區(qū)域和行業(yè)落地了一批項(xiàng)目。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年廣發(fā)證券完成股權(quán)融資項(xiàng)目17個(gè)，行業(yè)排名第16，較2021年提升36名；主承銷金額189.66億元，排名第16，較2021年提升50名。債券項(xiàng)目發(fā)行數(shù)量188期，承銷規(guī)模1420.47億元，行業(yè)排名第14，較2021年上升20名；ABS項(xiàng)目完成數(shù)量31個(gè)，銷售規(guī)模105.40億元，行業(yè)排名第17，較2021年上升13名。

廣發(fā)證券表示，未來(lái)將圍繞國(guó)家政策導(dǎo)向，繼續(xù)聚焦核心能力打造，提升金融服務(wù)質(zhì)效，為客戶提供全生命周期的綜合金融服務(wù)，重點(diǎn)加強(qiáng)大灣區(qū)、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀、成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)等重點(diǎn)區(qū)域開(kāi)拓，重點(diǎn)加強(qiáng)先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、TMT、新材料與新能源等重點(diǎn)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，積極融入創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，多措并舉助力實(shí)體企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)。

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