隨著美國(guó)政府債務(wù)上限危機(jī)暫時(shí)緩解，上周的非農(nóng)報(bào)告也顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)健康，經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的希望讓投資者將目光轉(zhuǎn)向了小盤(pán)股。此前表現(xiàn)低迷的羅素2000指數(shù)三個(gè)交易日上漲超6%，投資者正在尋找新的機(jī)會(huì)。

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小盤(pán)股受到市場(chǎng)青睞

距離美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議不足兩周的時(shí)間，市場(chǎng)將目光轉(zhuǎn)向了經(jīng)濟(jì)前景和加息周期后續(xù)路徑。結(jié)合近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)，外界預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能將下一次加息的節(jié)點(diǎn)推遲到7月。

Oanda高級(jí)市場(chǎng)分析師厄拉姆（Craig Erlam）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，雖然5月非農(nóng)就業(yè)人口超預(yù)期，考慮到失業(yè)率回升至3.7%，加上薪資增速放緩，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況有降溫的跡象，這可能使美聯(lián)儲(chǔ)有理由放棄本月的加息，等待更多的數(shù)據(jù)以決定未來(lái)的政策選擇。

今年以來(lái)美股呈現(xiàn)急劇分裂的走勢(shì)，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)不確定性的擔(dān)憂，羅素2000指數(shù)大幅落后，總市值一度被蘋(píng)果一家公司超越，而大盤(pán)科技股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)則助力納指和標(biāo)普500指數(shù)度過(guò)了多次危機(jī)。道瓊斯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)納指和羅素2000指數(shù)之間的表現(xiàn)差距處于歷史最高水平。

如今，形勢(shì)似乎在扭轉(zhuǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀預(yù)期令資金開(kāi)始轉(zhuǎn)向小盤(pán)股，地區(qū)銀行股企穩(wěn)反彈成為了重要推手。6月以來(lái)，羅素2000指數(shù)累計(jì)漲幅6.3%，幾乎是同期三大股指漲幅的3倍。

厄拉姆告訴第一財(cái)經(jīng)記者，暫停加息有利于提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，由于大盤(pán)指數(shù)整體估值處于歷史高位，相對(duì)而言，周期性特征更強(qiáng)的小盤(pán)股更具吸引力和彈性。

對(duì)于行情的延續(xù)性，LPL Financial首席全球策略師克羅斯比（Quincy Krosby）表示，美股的上漲似乎正在從科技股向外擴(kuò)散，羅素2000指數(shù)反彈是積極信號(hào)，因?yàn)檫@與信貸市場(chǎng)和銀行業(yè)前景密切相關(guān)，對(duì)投資者心理和市場(chǎng)基調(diào)非常有幫助。

CI RegentAtlantic Private Wealth聯(lián)合首席投資官卡匹林（Andy Kapyrin）也認(rèn)為，小盤(pán)股反彈是個(gè)好兆頭，這表明“市場(chǎng)廣度更健康”?！靶”P(pán)股往往處于股市風(fēng)險(xiǎn)更大的一側(cè)，波動(dòng)性更高，在我看來(lái)，當(dāng)小盤(pán)股經(jīng)歷大幅上漲時(shí)，這表明投資者不僅渴望擁有更確定性的方向，與經(jīng)濟(jì)狀況預(yù)期也更相關(guān)?！彼a(bǔ)充道。

厄拉姆說(shuō)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言，“軟著陸”應(yīng)該是最佳情形。受到近40年來(lái)最激進(jìn)的貨幣政策影響，美國(guó)通脹壓力正在逐步緩解，但依然遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，他說(shuō)：“FOMC暫時(shí)保留了進(jìn)一步行動(dòng)的選擇，結(jié)合數(shù)據(jù)決定未來(lái)路徑和積極與外界溝通將有利于避免政策過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少經(jīng)濟(jì)不確定性，有利于板塊輪動(dòng)和周期性行業(yè)的復(fù)蘇?！?/p>

明星科技股能走多遠(yuǎn)

今年以來(lái)，科技股幾乎主導(dǎo)了美股的漲勢(shì)。目前美股最大的8家科技股已經(jīng)占標(biāo)普500指數(shù)總市值的28%，占納斯達(dá)克100指數(shù)的近55%。

投資者正在關(guān)注本輪成長(zhǎng)科技股的行情能走多久。個(gè)別公司的漲勢(shì)正面臨考驗(yàn)，蘋(píng)果公司本周發(fā)布了首款頭顯Vision Pro，市場(chǎng)反映相對(duì)冷淡。作為人工智能的龍頭企業(yè)，英偉達(dá)在上周觸及1萬(wàn)億市值大關(guān)后震蕩下跌，區(qū)間調(diào)整幅度近9%。

花旗認(rèn)為，短期科技股可能面臨持續(xù)調(diào)整的壓力?；ㄆ烊蛄炕芯恐鞴苊伤牛–hris Montagu）表示，與所有其他地區(qū)相比，投資者在持續(xù)買入美國(guó)股市，“其中納斯達(dá)克指數(shù)的定位是最極端的，這些多頭頭寸的平均利潤(rùn)為7.6%，已經(jīng)是獲利回吐概率顯著增加的水平。相比之下，標(biāo)普多頭頭寸的平均利潤(rùn)只有2.7%?！?/p>

在人工智能熱潮的推動(dòng)下，上月科技類基金吸引了85億美元的資金，創(chuàng)下歷史新高。美銀首席策略師哈特內(nèi)特（Michael Hartnett）此前曾警告，人工智能領(lǐng)域處于“嬰兒泡沫”時(shí)期。他援引了1999年的教訓(xùn)，當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)股的上漲和強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)促使美聯(lián)儲(chǔ)重啟貨幣緊縮政策，9個(gè)月后科技股泡沫破裂。近日，他繼續(xù)重申了謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，“科技股已經(jīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月的暫停進(jìn)行了定價(jià)，當(dāng)前的逆向交易是：賣出人工智能類相關(guān)股票”。

對(duì)于科技股而言，接下來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持將基金利率保持在較高水平更長(zhǎng)時(shí)間將是潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。摩根大通策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）表示，對(duì)于科技股的前景雖然仍持樂(lè)觀態(tài)度，下半年美國(guó)股市可能面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與緊縮性貨幣政策之間日益嚴(yán)峻的權(quán)衡。

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