【資料圖】

今年一季度，分別有8家和5家公司申報(bào)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市獲受理，受理企業(yè)總量同比減少超過(guò)三成。而股票發(fā)行注冊(cè)制的全面落地實(shí)施，使得部分同時(shí)滿足兩板上市條件的公司有觀望甚至向主板流動(dòng)的傾向。而當(dāng)前，科創(chuàng)板不必迅速進(jìn)一步放寬行業(yè)限制或進(jìn)行調(diào)整，應(yīng)在堅(jiān)持現(xiàn)有上市標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，更好地發(fā)掘與儲(chǔ)備符合標(biāo)準(zhǔn)的擬上市公司資源，做好培育與輔導(dǎo)工作，在保證上市公司質(zhì)量和板塊特色的前提下處理好板塊公司的數(shù)量與質(zhì)量之間的關(guān)系。

從發(fā)展完整、有效、合理的多層次資本市場(chǎng)的角度看，內(nèi)地多層次資本市場(chǎng)的板塊架構(gòu)在全面實(shí)行注冊(cè)制后更加清晰，各板塊特色更加鮮明并通過(guò)掛牌、轉(zhuǎn)板、分拆上市、并購(gòu)重組加強(qiáng)了有機(jī)聯(lián)系，多元包容的上市條件對(duì)不同類(lèi)型、不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)上市實(shí)現(xiàn)全覆蓋，其中科創(chuàng)板特別強(qiáng)調(diào)突出“硬科技”特色，科創(chuàng)板面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求。

《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》對(duì)主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的板塊定位提出了總體要求，同時(shí)滬、深、北交易所分別在配套業(yè)務(wù)規(guī)則中對(duì)相關(guān)板塊定位進(jìn)一步釋明。需要注意的是，如果以模糊板塊定位與特色、減少上市標(biāo)準(zhǔn)包容性與差異性為代價(jià)，有可能對(duì)全面注冊(cè)制、多層次資本市場(chǎng)為不同類(lèi)型的上市企業(yè)提供符合自身特點(diǎn)的上市渠道的初衷造成干擾，對(duì)板塊特征和投資者群體差異帶來(lái)模糊，有可能與其他市場(chǎng)、其他板塊的定位重疊、沖突并降低注冊(cè)制的效率和優(yōu)勢(shì)，還有可能給橫向錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)、差異發(fā)展、協(xié)同高效與縱向互聯(lián)互通、層層遞進(jìn)、功能互補(bǔ)的相互補(bǔ)充、互為促進(jìn)的多層次資本市場(chǎng)體系帶來(lái)一定影響。

從保持科創(chuàng)板行業(yè)高集中度以及引致的集群、集聚、集成效應(yīng)的角度來(lái)看，由于科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，因此科創(chuàng)板上市公司主要都是符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。行業(yè)集中度高，會(huì)自然而然地帶來(lái)橫向同行的集群效應(yīng)、縱向上下游的集聚效應(yīng)、功能型平臺(tái)的集成效應(yīng)，有利于企業(yè)共同提升與發(fā)展、更快做大做強(qiáng)，有利于逐步形成集成電路、生物醫(yī)藥等多個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群和構(gòu)建硬科技標(biāo)桿性特色板塊。

從吸引符合科創(chuàng)板特色標(biāo)準(zhǔn)要求的擬上市公司的角度來(lái)看，科創(chuàng)板不宜改變現(xiàn)有的更為強(qiáng)化和強(qiáng)調(diào)企業(yè)成長(zhǎng)性、研發(fā)投入、自主創(chuàng)新能力、估值等指標(biāo)的獨(dú)有特點(diǎn)?？苿?chuàng)板進(jìn)一步淡化了對(duì)于擬上市企業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)等指標(biāo)要求，不再“凈利潤(rùn)至上”，提升了資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的包容度?？梢哉f(shuō)，設(shè)立科創(chuàng)板的出發(fā)點(diǎn)或定位正是為創(chuàng)新企業(yè)特別是硬科技企業(yè)的成長(zhǎng)賦能，即通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)定價(jià)、資源配置和資本流動(dòng)的高效率，提升企業(yè)的公司治理和運(yùn)營(yíng)管理水平。這使得科創(chuàng)板能更加快速地協(xié)助資本直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持企業(yè)創(chuàng)新、激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力、加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，將掌握關(guān)鍵核心技術(shù)的優(yōu)秀科技企業(yè)和順應(yīng)“雙循環(huán)”的優(yōu)秀創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速推向資本市場(chǎng)，獲得包括機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者的認(rèn)同與助力，進(jìn)而提供更完整、更全面、更優(yōu)質(zhì)的金融支持，有效提升創(chuàng)新載體的生機(jī)與資本市場(chǎng)活力。

從已上市公司情況看，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入之比、研發(fā)人員占公司人員總數(shù)之比、平均發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量等均高于其他市場(chǎng)板塊。應(yīng)當(dāng)注意的是，如果科創(chuàng)板的擴(kuò)容改變了前述的功能定位與個(gè)體特色，有可能影響到科創(chuàng)板直接融資服務(wù)與制度供給的多元性、包容性、差異性、可得性、市場(chǎng)導(dǎo)向性，還可能影響到科創(chuàng)板聯(lián)系和連接特定行業(yè)、類(lèi)型、規(guī)模、成長(zhǎng)階段的企業(yè)和具有與之相應(yīng)的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、能力、穩(wěn)健性、風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，影響到特定市場(chǎng)與板塊的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、價(jià)值投資理念和整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。綜上所述，科創(chuàng)板不必急于“跑步”擴(kuò)容。 （龐 溟 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）

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