21世紀經(jīng)濟報道記者 張賽男 上海報道

8月28日晚間，三只松鼠（300783.SZ）發(fā)布2023年上半年業(yè)績報告。報告顯示，公司營業(yè)收入28.93億元，同比下降29.67%；歸母凈利潤1.54億元，同比增長87.03%；基本每股收益0.38元，同比增長90%。

相比上年營收和凈利潤雙降，今年以來，三只松鼠雖然營收仍然下滑，但凈利潤扭轉(zhuǎn)了下滑趨勢，實現(xiàn)了兩位數(shù)增長。

(資料圖片僅供參考)

從原因來看，三只松鼠營收下降或是受到門店數(shù)量精簡的影響。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，截至上半年末，三只松鼠投食店剩余1家，聯(lián)盟店剩余316家。而在上年末，兩種業(yè)態(tài)的門店數(shù)量分別是23家、528家。

自2022年以來，三只松鼠主動優(yōu)化門店、推動SKU結(jié)構(gòu)調(diào)整，目前來看，營收短期仍然承壓。

而在優(yōu)化門店的同時，三只松鼠在線下也在推出新的打法。公司表示，新業(yè)態(tài)中，自有品牌社區(qū)零食店于6月開出首批5家店鋪，未來將作為新門店模型進行規(guī)?；瘮U張。

“規(guī)模與利潤”的調(diào)整

盡管營收有所下降，但從市場反饋來看，對三只松鼠近年來的調(diào)整成果還是認可的。

在半年報發(fā)布后的第二天，三只松鼠股價上漲2.1%。與此同時，有機構(gòu)研報點評稱，中報顯示公司改革“成效初顯”。

實際上，從2019年以來，三只松鼠就陷入了“要利潤”還是“要規(guī)?！钡倪x擇中。2019年，三只松鼠以利潤換規(guī)模，營收破百億，凈利潤出現(xiàn)下滑；2020年，凈利潤實現(xiàn)增長，但營收首次出現(xiàn)下降。2021年，在圍繞“規(guī)模與利潤”的調(diào)整中，三只松鼠在努力平衡，從結(jié)果來看，選擇了利潤優(yōu)先。2022年，或是這家零食巨頭壓力最大的時刻，營收和凈利潤雙雙下滑。

也就是在2022年，三只松鼠開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向：主動優(yōu)化門店、推動SKU結(jié)構(gòu)調(diào)整、加大品牌費用投入等。其在年報中表示，雖然“影響當期利潤，但有助于公司向長期高質(zhì)量發(fā)展邁進。”

并且，三只松鼠重又聚焦堅果，提出覆蓋主流渠道，以堅果為核心，向消費者提供豐富可選的全品類休閑食品。包含堅果零食品牌“三只松鼠”與嬰童食品品牌“小鹿藍藍”。

2022年4月，三只松鼠還發(fā)布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型公告，致力于“向高質(zhì)量發(fā)展全面轉(zhuǎn)型”，著力延伸產(chǎn)業(yè)鏈，通過建設(shè)堅果示范工廠進入二產(chǎn)，以此推動堅果產(chǎn)業(yè)工業(yè)化水平提升。以打破外界對其堅果“貼牌”的刻板印象。

進入2023年，三只松鼠在“高端性價比”戰(zhàn)略方針牽引下，以渠道銷售為導(dǎo)向，強化品類開發(fā)上新，進一步控本增效，提升市場競爭力。

年貨節(jié)期間“堅果禮”線上市場份額超30%，上半年，每日堅果、堅果禮包、夏威夷果等超10款產(chǎn)品穩(wěn)居天貓品類榜單TOP1。同時，在“高端性價比”牽引下，加速全品類產(chǎn)品上新，累計上線超100款SPU，其中榴蓮腰果、肉松餅、沙琪瑪、芒果奶糕等多項新品位列天貓對應(yīng)品類TOP1。

中報還稱，6月，公司營業(yè)收入4.01億元，同比增長16.46%，整體經(jīng)營情況呈現(xiàn)逐月向好趨勢。

當然，三只松鼠也看到了整個市場的調(diào)整。其在半年中表示，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，中國休閑零食行業(yè)保持穩(wěn)健增長趨勢，但增速逐漸放緩，2022年市場總規(guī)模7,342億元，2008-2022年CAGR為7.1%，預(yù)計2022-2027年CAGR為5.9%，2027年市場規(guī)模將達到9,765億元，接近萬億。

“中長期看，中國消費升級、城鎮(zhèn)化趨勢帶來的內(nèi)在增長邏輯不變，但短期在內(nèi)外部因素挑戰(zhàn)下，對企業(yè)自我變革、持續(xù)創(chuàng)新和市場應(yīng)變能力提出了更高挑戰(zhàn)。”三只松鼠表示。

線上線下再平衡

對于在線上起家的三只松鼠來說，面對線上紅利的衰退，早已開始線下布局。

不過，在線下布局中，三只松鼠也在不斷自我修正。

2022年，公司主動優(yōu)化現(xiàn)有門店，推動更輕負擔向線下門店新業(yè)態(tài)(自有品牌零食專業(yè)店)全面進軍。

不妨來做個比對。2022年底，三只松鼠投食店累計23家，實現(xiàn)營業(yè)收入4.57億元，占總營收6.27%。聯(lián)盟店累計538家，實現(xiàn)營業(yè)收入4.87億元，占總營收6.68%。

而到了2023年上半年末，原有業(yè)態(tài)中，投食店剩余1家，聯(lián)盟店剩余316家。其優(yōu)化力度不可謂不大。其稱，自有品牌社區(qū)零食店于6月開出首批5家店鋪，未來將作為新門店模型進行規(guī)?；瘮U張。

而從業(yè)績變現(xiàn)來看，隨著門店的優(yōu)化，其業(yè)績貢獻也相應(yīng)減少。上半年投食店營業(yè)收入0.53億元，聯(lián)盟店營業(yè)收入0.99億元。

線下開拓新的業(yè)態(tài)，線上，三只松鼠也積極擁抱新的渠道。上半年，公司第三方電商平臺營業(yè)收入22.68億元，占總營收的78.40%。其中，來自天貓系的營收8.44億元，同比下滑29.49%；京東系營收6.59億元，同比下滑41.11%；而來自抖音的營收占比一舉超過10%，實現(xiàn)4.36億元，同比增長28.61%。

三只松鼠表示，抖音作為重點渠道，從年節(jié)銷售轉(zhuǎn)向基于大單品的可持續(xù)經(jīng)營，構(gòu)建直播矩陣，于報告期內(nèi)打造500g罐裝每日堅果、隨心裝夏威夷果、甘栗仁、高蛋白肉脯、風干牛肉等爆款新品，均位列對應(yīng)品類榜單TOP1。

對于平臺的變化，三只松鼠稱，系年貨節(jié)前移及核心品項堅果禮受外部環(huán)境影響產(chǎn)能不足而不達預(yù)期所致。

方正證券對其中報點評稱，短期來看受門店精簡影響營收短期仍然承壓，未來營收增長將是公司工作重心，一方面通過高端性價比戰(zhàn)略優(yōu)化供應(yīng)鏈效率，從需求端吸引消費者，一方面通過拓展直播電商、線下分銷和布局社區(qū)零食店等舉措優(yōu)化供給形式，挖掘新增量。

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