南財(cái)理財(cái)通課題組 陳子卉、薛茹云

(資料圖片僅供參考)

據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年6月12日，今年來(lái)全市場(chǎng)已發(fā)行凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品12,255只。

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要集中在二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）。其中，一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比4.55%，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比85.17%，三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比8.18%，四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比0.32%，五級(jí)（高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比1.78%。

從投資性質(zhì)來(lái)看，固收類(lèi)產(chǎn)品占比95.98%；混合類(lèi)產(chǎn)品占比2.18%；權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品占比0.43%；商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品占比1.40%。由此看出，固定收益類(lèi)產(chǎn)品仍占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的主流。

本文榜單排名來(lái)自理財(cái)通全自動(dòng)化實(shí)時(shí)排名，如您對(duì)數(shù)據(jù)有疑問(wèn)，請(qǐng)?jiān)谖哪┞?lián)系研究助理進(jìn)一步核實(shí)。

農(nóng)銀、交銀產(chǎn)品斬獲國(guó)有行理財(cái)公司現(xiàn)金類(lèi)產(chǎn)品榜單冠亞軍

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日，國(guó)有行理財(cái)公司現(xiàn)金類(lèi)產(chǎn)品七日年化收益率榜單出爐，6家國(guó)有行理財(cái)公司均有產(chǎn)品上榜。其中，中郵理財(cái)有3只產(chǎn)品上榜，交銀理財(cái)和中銀理財(cái)各有2只產(chǎn)品上榜，農(nóng)銀理財(cái)、建信理財(cái)和工銀理財(cái)各有1只產(chǎn)品上榜。

與5月23日《機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)》發(fā)布的同維度榜單相比，此次上榜產(chǎn)品七日年化收益率的算術(shù)均值為2.44%，較上期微降2個(gè)基點(diǎn)。此外，除工銀“添利寶鑫享”為新上榜產(chǎn)品外，其余上榜產(chǎn)品名單變化不大，僅有產(chǎn)品份額與位次變化。

從收益角度看，農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀時(shí)時(shí)付2號(hào)”和交銀理財(cái)“穩(wěn)享現(xiàn)金添利(惠享版)2號(hào)C”依舊為本期榜單的第一名和第二名，七日年化收益率依次為2.730%和2.647%，也是本期榜單唯二兩只七日年化收益超2.5%的產(chǎn)品。中郵理財(cái)“郵銀財(cái)富·開(kāi)薪寶”為此次榜單第三名，七日年化收益為2.460%。

工銀理財(cái)“添利寶鑫享”樣本簡(jiǎn)析

（1）單份額單個(gè)投資者最大持有金額為30萬(wàn)，快贖服務(wù)方或包含第三方商業(yè)銀行

工銀理財(cái)“添利寶鑫享”為本期現(xiàn)金類(lèi)榜單新上榜產(chǎn)品，本期《機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)》對(duì)其進(jìn)行簡(jiǎn)析。

“添利寶鑫享”成立于2021年6月15日，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為PR1，產(chǎn)品A份額銷(xiāo)售對(duì)象為工商銀行個(gè)人投資者，可以提供快速贖回服務(wù)，快贖額度最高為1萬(wàn)元。該產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，投資者在簽署《工銀理財(cái)現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品快速贖回服務(wù)協(xié)議》并提出相應(yīng)申請(qǐng)后，可由服務(wù)提供方支付快速贖回款項(xiàng)。其中服務(wù)提供方可能包含與工銀理財(cái)開(kāi)展合作的第三方商業(yè)銀行。  

此外，產(chǎn)品單戶(hù)最大持有金額為30萬(wàn)元，單筆認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)上限均為30萬(wàn)元。

（工銀理財(cái)“添利寶鑫享”產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)快速贖回部分條款；數(shù)據(jù)來(lái)源：工銀理財(cái)）

在產(chǎn)品收費(fèi)方面，產(chǎn)品不收認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)費(fèi)用和浮動(dòng)管理費(fèi)用，僅收取0.05%/年的固定管理費(fèi)率、0.05%/年的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率和0.02%/年的托管費(fèi)率，費(fèi)率合計(jì)為0.12%/年。

（2）2022年末產(chǎn)品資金投向流動(dòng)性較好，青睞定期存款和質(zhì)押式回購(gòu)

該產(chǎn)品運(yùn)作報(bào)告顯示，截至2022年末，產(chǎn)品資產(chǎn)凈值總額為144.45億元，其中58.92%的資金投向債券，31.08%的資金投向現(xiàn)金及銀行存款。

從持倉(cāng)資產(chǎn)來(lái)看，截至2022年末，產(chǎn)品前十大資產(chǎn)主要集中在定期存款、質(zhì)押式回購(gòu)（逆回購(gòu)）、公司次級(jí)債和超短期融資券，債券發(fā)行人所涉行業(yè)有公路管理與養(yǎng)護(hù)、城市軌道交通、證券和陸地石油開(kāi)采等行業(yè)。

具體來(lái)看，產(chǎn)品第一大持倉(cāng)為定期存款，該項(xiàng)資產(chǎn)金額為20.1億元，占產(chǎn)品總資產(chǎn)的比例為13.91%。第二大持倉(cāng)為“22湘高速SCP002 ”，該項(xiàng)資產(chǎn)金額為3.25億元，占產(chǎn)品總資產(chǎn)的比例為2.25%，票面利率為2.25%。

值得注意的是，產(chǎn)品前十大資產(chǎn)中有三項(xiàng)信用等級(jí)為AAA的證券公司債券，包括第六大持倉(cāng)“21招證C1”、第七大持倉(cāng)“21中泰01”和第八大持倉(cāng)“21信投11”。其中，“21招證C1”為招商證券發(fā)行的次級(jí)債，截至2022年末該項(xiàng)資產(chǎn)的剩余期限為228天，當(dāng)期利率為3.95%，產(chǎn)品持倉(cāng)金額為2.17億元，占產(chǎn)品總資產(chǎn)的1.5%；“21中泰01”的發(fā)行方為中泰證券，該項(xiàng)債券剩余期限為226天，當(dāng)期利率為3.7%，產(chǎn)品持倉(cāng)金額為2.085億元，占產(chǎn)品總資產(chǎn)的1.44%；“21信投11”為中信建投證券發(fā)行的次級(jí)債，該項(xiàng)債券剩余期限為127天，當(dāng)期利率為3.43%，產(chǎn)品持倉(cāng)金額為2.01億元，占產(chǎn)品總資產(chǎn)的1.39%。

（工銀“添利寶鑫享”2022年度運(yùn)作報(bào)告；數(shù)據(jù)來(lái)源：工銀理財(cái)）

今年首次“降息”10bps，債券市場(chǎng)買(mǎi)入并持有是最好方式嗎？

今日，中國(guó)人民銀行以利率招標(biāo)的方式開(kāi)展了20億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.90%，相比上一交易日下降10bps。當(dāng)前的7天逆回購(gòu)利率水平已經(jīng)是歷史最低水平，本次下調(diào)也意味著政策性降息已啟動(dòng)。

去年受經(jīng)濟(jì)影響，貸款利率下調(diào)較大幅度，但存款利率并未相應(yīng)下降，銀行息差受此影響進(jìn)一步壓縮；然而，近期多家國(guó)有行和股份行陸續(xù)宣布下調(diào)存款利率，工商銀行也在其中。工行官網(wǎng)顯示，本次降息幅度根據(jù)期限長(zhǎng)短在5-15個(gè)基點(diǎn)，其中活期存款利率降至0.2%，2年期定存利率降至2.05%，3年期定存利率降至2.45%，5年期定存利率降至2.5%。存款利率下調(diào)后，銀行存款對(duì)投資者的吸引力也會(huì)同步下滑。由于存在理財(cái)與存款“蹺蹺板”現(xiàn)象，理財(cái)市場(chǎng)或因此受益。存款的理財(cái)替代品一般是低波穩(wěn)健理財(cái)，同時(shí)流動(dòng)性極強(qiáng)、收益相對(duì)平滑的現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)往往被視為類(lèi)存款產(chǎn)品。但是“現(xiàn)金新規(guī)”過(guò)渡期后，此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益亦在下滑。據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，2023年一季度理財(cái)公司現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品收益優(yōu)勢(shì)銳減，平均七日年化收益率僅為2.310%。

對(duì)當(dāng)前債市而言，買(mǎi)入并持有是否仍是最好方式？中金固收一份研報(bào)指出，國(guó)債和地方債等利率債的最大買(mǎi)家是商業(yè)銀行，一旦商業(yè)銀行負(fù)債成本下降，買(mǎi)債券的需求會(huì)隨之上升，從而壓低債券利率。同時(shí)認(rèn)為，目前還不是止盈的時(shí)候，應(yīng)該還是繼續(xù)買(mǎi)入的時(shí)候，避免踏空的最好方式就是買(mǎi)入并持有。

國(guó)盛固收楊業(yè)偉團(tuán)隊(duì)的一份近期研報(bào)顯示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率的下降意味著利率下行是大的趨勢(shì)，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞下移決定了利率存在下行空間，因而建議對(duì)債市繼續(xù)做多。

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（數(shù)據(jù)分析師：馬怡婷；實(shí)習(xí)生：吳昆翰）

（課題統(tǒng)籌：湯懿蘭）

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