對證券行業(yè)來說，2022年日子并不好過，在行情低迷的背景下，整個行業(yè)結(jié)束了之前連續(xù)4年的增長，其中，以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為代表的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)尤為突出：成交低迷、新股破發(fā)、投行業(yè)務(wù)縮水。

2023年，證券行業(yè)能否在冬天之后迎來春暖花開？

行業(yè)拐點或已顯現(xiàn)

(相關(guān)資料圖)

對于證券行業(yè)2023年的發(fā)展勢頭和業(yè)績表現(xiàn)，多位業(yè)內(nèi)人士都表達(dá)了謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

華寶證券研究創(chuàng)新部戰(zhàn)略研究負(fù)責(zé)人衛(wèi)以諾向記者介紹了主要業(yè)務(wù)在2023年的發(fā)展布局：第一，綜合性的財富管理業(yè)務(wù)，涵蓋各類金融產(chǎn)品代銷、提供高質(zhì)量服務(wù)、發(fā)力公募基金投顧業(yè)務(wù)、促進與互聯(lián)網(wǎng)平臺合作等；第二，合規(guī)穩(wěn)健的投資銀行業(yè)務(wù)；第三，專業(yè)性的機構(gòu)業(yè)務(wù)，通過交易、托管、研究、代銷等模式，強化服務(wù)銀行、理財公司、公募等專業(yè)機構(gòu)能力；通過金融科技、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等手段，加強平臺搭建和對外服務(wù)的通道拓寬，形成機構(gòu)業(yè)務(wù)服務(wù)的閉環(huán)，提升服務(wù)效率。

西部證券非銀首席羅鉆輝也看好2023年證券行業(yè)發(fā)展勢頭以及業(yè)績表現(xiàn)。他認(rèn)為投行和資管是兩個值得期待的業(yè)務(wù)方向。

“2022年股債雙殺，低基數(shù)下，券商2023年整體盈利有望同比明顯改善。”開源證券非銀金融首席分析師高超說。

長江證券認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)券商財富管理轉(zhuǎn)型仍處于初始階段，主要扮演渠道方與產(chǎn)品方角色。短期內(nèi)仍看好渠道和泛資管存在優(yōu)勢或特色的券商，長期來看買方投顧是大勢所趨，關(guān)注投顧隊伍建設(shè)和高凈值客戶拓展領(lǐng)先的券商。

東吳證券非銀金融首席分析師胡翔表示，2023年全面看好券商板塊。他認(rèn)為，兩個方向可能存在比較確定的機會，一是財富管理業(yè)務(wù)面臨較大的確定性增長；二是全面注冊制下投行產(chǎn)業(yè)鏈面臨較大的增長機遇，包括PE投資、投行承銷保薦等。

“2022年以來，資本市場深化改革不斷推進，證券行業(yè)生態(tài)環(huán)境不斷改善，對外開放邁向新臺階，專業(yè)機構(gòu)投資者持股市值占比逐年穩(wěn)步提升?？苿?chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)推出，有助于提升科創(chuàng)板市場流動性，增厚券商投資業(yè)務(wù)收入；滬深交易所擴大融資融券標(biāo)的股票范圍，有利于發(fā)揮兩融資金促進價格發(fā)現(xiàn)、提供流動性等基礎(chǔ)市場功能，增加券商信用業(yè)務(wù)收入；金融衍生品市場整體上新步伐加快，為券商開展衍生品業(yè)務(wù)提供更豐富的工具；個人養(yǎng)老金制度落地，券商可發(fā)揮自身優(yōu)勢開展養(yǎng)老一站式服務(wù)，擴展財富管理業(yè)務(wù)服務(wù)空間?！?國信證券非銀行業(yè)分析師戴丹苗稱。

逆風(fēng)振翅 迎難而上

在迎來新發(fā)展機遇的同時，2023年證券行業(yè)也面臨不少挑戰(zhàn)。

衛(wèi)以諾指出，第一，“白名單”名額有限，創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展受限。對于中小券商來說，2023年如果無法取得A類以上券商資質(zhì)，不僅難以參與創(chuàng)新業(yè)務(wù)獲得增量收入，甚至?xí)绊懙浆F(xiàn)有機構(gòu)業(yè)務(wù)合作機會。第二，重資本業(yè)務(wù)開展門檻較高，融資問題突出。第三，監(jiān)管合規(guī)要求嚴(yán)格，人才建設(shè)亟待加強。第四，業(yè)務(wù)同質(zhì)化，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒。2022年29家獲得投顧資格的券商中，僅少數(shù)突破百億投顧業(yè)務(wù)規(guī)模，監(jiān)管對場外產(chǎn)品合規(guī)收緊，低費率下超額利潤難求，品牌競爭力難形成，同時，2022年股債雙殺情況下，投資者大量贖回，也是券商等資管機構(gòu)“顧”服務(wù)不到位的體現(xiàn)。2023年券商需要在投顧產(chǎn)品和服務(wù)雙側(cè)發(fā)力。

“最大的挑戰(zhàn)可能來自市場波動造成自營業(yè)務(wù)的回落，以及頭部券商再融資計劃對于券商估值的沖擊，此外，需要關(guān)注投行業(yè)務(wù)監(jiān)管風(fēng)險?！绷_鉆輝說。

長江證券認(rèn)為，券商重資產(chǎn)模式二階段正面臨杠桿上限的瓶頸，而在接近瓶頸的過程中券商普遍選擇了加大股權(quán)融資攤薄ROE以獲取更高的利潤規(guī)模，在此背景下行業(yè)盈利能力的理論上限也逐漸被市場所認(rèn)知，預(yù)計2023年重資產(chǎn)化趨勢仍將延續(xù)，板塊估值中樞或面臨進一步下移。

戴丹苗指出，我國證券公司正在從“通道類中介”向“專業(yè)型投行”轉(zhuǎn)型，很多頭部券商已率先探索服務(wù)模式創(chuàng)新，但很多中小券商依然無法擺脫對傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)模式的依賴。目前行業(yè)整體的盈利能力和國際投行相比還有較大的差距，杠桿運用能力也落后于海外投行。從業(yè)務(wù)層面看，還有以下方面的問題：一是產(chǎn)品及服務(wù)供給豐富度不足，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重；二是科技賦能能力不足，業(yè)務(wù)融合程度不高，服務(wù)效率有待提升；三是渠道銷售能力不足，客戶基礎(chǔ)仍然較?。凰氖菍I(yè)化服務(wù)水平依然有待提升。

標(biāo)簽： 春暖花開