進(jìn)入3月，隨著新一批外資機(jī)構(gòu)陸續(xù)拿到公募基金牌照，產(chǎn)品發(fā)行也不斷提速。貝萊德、路博邁、富達(dá)都已經(jīng)或即將發(fā)行新產(chǎn)品，其中股、債策略都有涉及，基金經(jīng)理、研究人員的挖角亦在進(jìn)程之中。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，目前外資公募的處境挑戰(zhàn)重重——在用人方面，純外資背景的基金經(jīng)理業(yè)績并不突出，而本土的頭部基金經(jīng)理則難挖角，畢竟外資無法帶來足夠大的規(guī)模；在投資策略方面，外資公募基本與本土基金同質(zhì)化，甚至部分產(chǎn)品業(yè)績跑輸，相反例如Citadel（城堡投資）、橋水等另類策略的外資產(chǎn)品更受歡迎（但目前多以私募運(yùn)行）。

不過，對(duì)于外資公募而言，目前最重要的任務(wù)是不斷發(fā)行產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品線，做大規(guī)模，這才能使得未來參與“第三支柱”、申請(qǐng)QDII額度、擴(kuò)大業(yè)務(wù)線成為可能。

【資料圖】

貝萊德再挖公募老兵，股基業(yè)績能否提振？

貝萊德這個(gè)3月尤為忙碌，不僅要發(fā)行“固收+”產(chǎn)品，近期更是籌備發(fā)行由第四位股票基金經(jīng)理管理的A股基金。

從2021年9月以來，貝萊德發(fā)行過幾批A股和港股基金，且采用的都是幾乎沒有在本土公募基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的投資經(jīng)理。自2021年至今，公司發(fā)行的幾只偏股基金目前凈值全線在1元面值之下，仍處于浮虧之中，部分跑輸同業(yè)。首發(fā)的A股基金凈值目前仍未回到0.8以上。

但這并未放緩貝萊德發(fā)行新基金的步伐。進(jìn)入2023年，權(quán)益市場反彈，上證指數(shù)已沖破3300點(diǎn)大關(guān)。在此背景下，貝萊德行業(yè)優(yōu)選混合型證券投資基金擬于3月9日起公開發(fā)售。公開信息顯示，該基金將著眼于挖掘以內(nèi)需驅(qū)動(dòng)為主、產(chǎn)能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小且增長可期的行業(yè)配置機(jī)會(huì)。

不同于以往的是，這次貝萊德將啟用的是其從本土公募“挖角”而來的投資老將。和之前偏愛任用“外資背景”、國內(nèi)公募經(jīng)驗(yàn)缺乏的陸文杰、單秀麗不同，貝萊德這次相中的老將完全是“土生土長”。資料顯示，新基金擬任基金經(jīng)理神玉飛，是復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，畢業(yè)后即長期在銀河基金工作，歷任宏觀策略研究員、行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。

從管理基金的業(yè)績來看，神玉飛總體表現(xiàn)不錯(cuò)，相比同類基金超額收益明顯。銀河研究精選混合A的年度業(yè)績顯示，神玉飛在2019年~2021年的業(yè)績表現(xiàn)較好，尤其是2019年、2020年排名靠前。他的操作穩(wěn)定性較強(qiáng)，歷史上重倉股的更替比率不高，類似貴州茅臺(tái)、偉星新材、藥明康德等個(gè)股長期持有，貢獻(xiàn)了良好的累計(jì)收益率，這體現(xiàn)了一定的選股能力。但亦有觀點(diǎn)認(rèn)為，神玉飛在牛市的業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)，而調(diào)整市道則比較平淡。此外，資料顯示，近一年神玉飛并沒有管理產(chǎn)品的公開記錄。

記者從多個(gè)渠道處了解到，在貝萊德的首只A股產(chǎn)品大賣近60億元之后，其他幾只產(chǎn)品的募集情況都頗為平淡，最新的債基募集規(guī)模約5億元左右。未來，業(yè)績能否在市場復(fù)蘇期奮起直追，將成為最大考驗(yàn)。

路博邁首發(fā)債券基金，保守、穩(wěn)健成關(guān)鍵詞

可能是吸取了貝萊德“出道即巔峰”的教訓(xùn)，路博邁的第一步邁得尤為謹(jǐn)慎——以極其穩(wěn)健保守的債基作為首發(fā)產(chǎn)品，并采取“雙基金經(jīng)理”模式，且兩名基金經(jīng)理都是有幾十年在本土、國際機(jī)構(gòu)任職的經(jīng)驗(yàn)。

在這一輪金融開放下，路博邁是繼貝萊德基金之后第二家獲批開業(yè)的新設(shè)外資全資公募基金。在獲批開業(yè)后的第三個(gè)月，2月27日，路博邁發(fā)行了其首個(gè)產(chǎn)品——路博邁護(hù)航一年持有期債券型證券投資基金。目前基金仍在募集之中。基金經(jīng)理之一的周平擁有學(xué)術(shù)圈和金融圈雙重背景。他是美國喬治亞州立大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)博士，曾在高校擔(dān)任助理教授。2006年，周平加入路博邁集團(tuán)紐約總部，目前擔(dān)任路博邁基金董事總經(jīng)理、量化投資部總經(jīng)理。另一擬任基金經(jīng)理汝平為路博邁基金副總經(jīng)理，擁有長達(dá)27年投資經(jīng)驗(yàn)。

該產(chǎn)品的挑戰(zhàn)在于，“固收+”一度在前兩年盛行，但“+”的權(quán)益部分并未增厚收益，反而擴(kuò)大了產(chǎn)品波動(dòng)，如何才能做到真正的“穩(wěn)健+”，而非“波動(dòng)+”？周平日前對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“固收+”并非簡單地增加幾只股票敞口，股票部分對(duì)標(biāo)的不是其他股票產(chǎn)品，而是債券。核心是控制風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健地超越債券收益。這個(gè)目標(biāo)并沒有那么容易達(dá)到。過去12年，中證800全收益指數(shù)甚至跑輸債券，且風(fēng)險(xiǎn)大得多。

在他看來，“固收+”需要“穩(wěn)健+”，而不是“大開大合+”?！拔覀兊墓善辈糠钟蓛蓚€(gè)量化策略（紅利、成長）構(gòu)成，每個(gè)策略持股45~50只，但兩個(gè)策略會(huì)有一些重合的股票，總持倉個(gè)股數(shù)量大約在80~90只?！?/p>

作為主力的債券部分，汝平表示，信用債比例最高不會(huì)超過一半，并且僅會(huì)選擇高品質(zhì)的債券，不靠信用下沉博取收益，不冒信用違約風(fēng)險(xiǎn)，整體組合保持高的流動(dòng)性，便于積極調(diào)整應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)。換言之，這一部分的配置風(fēng)格亦頗為保守。據(jù)記者了解，目前該產(chǎn)品并沒有城投債、地產(chǎn)債的敞口，更多以利率債為主。

盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)或?qū)蕚嬖谪?fù)面影響，但汝平認(rèn)為中期前景并不需要過度擔(dān)憂?！凹偃缰袊鴿撛诮?jīng)濟(jì)增速為5%，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測算，利率中樞基本在2.95%，略高于目前的水平。如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，增速到了5.5%，利率中樞約在3.15%附近，最高可能到3.4%。”他稱，目前確實(shí)預(yù)期利率中樞會(huì)上行，但是幅度很有限，一旦超調(diào)，就會(huì)出現(xiàn)加倉的機(jī)會(huì)，因而“區(qū)間操作”仍是主線。

綜合多個(gè)渠道人士的反饋，在募集首周，該產(chǎn)品的募集資金規(guī)模已經(jīng)達(dá)到近15億元。盡管募集情況優(yōu)于預(yù)期，但路博邁面臨的問題可能在于，最終產(chǎn)品業(yè)績可能仍取決于股票部分的表現(xiàn)，債券部分的風(fēng)格由于頗為保守，博取超預(yù)期收益的概率有限。

富達(dá)首發(fā)權(quán)益產(chǎn)品，圍繞“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”主線布局

3 月3日，第三家獲批成立的外資公募富達(dá)基金宣布，其首個(gè)公募基金產(chǎn)品——富達(dá)傳承6個(gè)月持有期股票型證券投資基金擬于4月3日起向投資者公開發(fā)售。

富達(dá)國際在全球范圍內(nèi)以主動(dòng)投資著稱，而且專注深度且長期的基本面研究，權(quán)益資產(chǎn)類別是其傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，這與以被動(dòng)投資ETF產(chǎn)品做大規(guī)模的貝萊德有所差異。

不同于其他機(jī)構(gòu)，富達(dá)向來傾向于采用自己長期培養(yǎng)的基金經(jīng)理，曾孕育出彼得·林奇、安東尼·波頓、喬爾·蒂林哈斯特這樣的投資大師。但若想在這片土地上生根發(fā)芽，并非易事。這家老牌投資機(jī)構(gòu)對(duì)人才的選擇慎重而挑剔，一位應(yīng)聘者往往需要經(jīng)歷十幾甚至二十輪的面試篩選。

此次的首發(fā)基金將由富達(dá)基金擬任基金經(jīng)理周文群負(fù)責(zé)管理，她在股票投研領(lǐng)域擁有十余年的積累，于2014年加入富達(dá)國際香港辦公室，后于2018年調(diào)至上海，作為權(quán)益研究主管助力富達(dá)持續(xù)打造本土投研團(tuán)隊(duì)。她還曾在富達(dá)國際中國首只股票私募基金“富達(dá)中國股票一號(hào)私募基金”運(yùn)行期間擔(dān)任投資經(jīng)理。就風(fēng)格而言，周文群是典型的“價(jià)值派”，“讓我為溢價(jià)買單，是非常難的。”她此前也提及，看重性價(jià)比是她的投資原則。

周文群對(duì)記者表示：“在經(jīng)歷了全球不確定性以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩所導(dǎo)致的市場波動(dòng)后，我們預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)和A股市場將在2023年企穩(wěn)復(fù)蘇，特別是在政策支持和寬松貨幣環(huán)境的支撐下?！?/p>

“我們將繼續(xù)精選具有可持續(xù)的高凈資產(chǎn)回報(bào)率、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)、可靠的管理層及良好企業(yè)文化的高質(zhì)量公司?！彼J(rèn)為，與宏觀相關(guān)性較高的順周期品種將在2023年有突出表現(xiàn)，策略上會(huì)圍繞“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”主線進(jìn)行布局，關(guān)注消費(fèi)、地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)以及工業(yè)等順周期板塊。

標(biāo)簽： 基金經(jīng)理 公募基金 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 證券投資基金 私募基金