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2023年已經(jīng)到來(lái)，A股和港股均實(shí)現(xiàn)開門紅，春季攻勢(shì)也箭在弦上。2022年市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)比較差，受到多重利空因素的影響，全球資本市場(chǎng)多數(shù)出現(xiàn)比較大的下跌。2023年影響市場(chǎng)的一些利空因素正在邊際改善，A股和港股有望走出結(jié)構(gòu)性牛市行情。過去連續(xù)五年，我都在年底發(fā)布第二年的十大預(yù)言，多數(shù)得到了市場(chǎng)驗(yàn)證，2022年12月20日我重磅首發(fā)2023年十大預(yù)言，明確講到美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在2023年3月份之后結(jié)束本輪加息周期，歐美經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)在加大。我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了2022年增速放緩的低迷期，在疫情管控措施優(yōu)化之后，消費(fèi)會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，投資增速也將有所提升。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次明確經(jīng)濟(jì)發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)，這是最大的政策定位，也是2023年我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐季回升的基礎(chǔ)，全年來(lái)看2023年我國(guó)GDP有望重回5%以上。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升之后，股市走出牛市行情值得期待。

我在十大預(yù)言中也講到，居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)沒有改變，2023年隨著基金賺錢效應(yīng)的提升，新基金的發(fā)行將會(huì)繼續(xù)回暖。以往在樓市牛市的時(shí)候，居民儲(chǔ)蓄都是流入到樓市，在樓市的賺錢效應(yīng)減少之后，將有相當(dāng)一部分居民儲(chǔ)蓄通過買基金或者是直接開戶流入股市，成為股市的增量資金。居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移實(shí)際上是實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)性收入的重要方面，僅僅靠工資收入往往很難有比較好的積累，而在滿足了基本生活消費(fèi)之后進(jìn)行的投資是有可能獲得財(cái)產(chǎn)性回報(bào)的。股市已經(jīng)關(guān)系到千家萬(wàn)戶，我國(guó)現(xiàn)在有2億股民、6億基民，這是媒體統(tǒng)計(jì)過的數(shù)據(jù)。股市獲得好的表現(xiàn)從而走出牛市能夠產(chǎn)生很強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，能讓億萬(wàn)家庭資產(chǎn)增值，這能極大提升消費(fèi)信心，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要方面。

2008年美國(guó)面臨次貸危機(jī)，采取了三輪量化寬松，推動(dòng)股市走出十年牛市，而美國(guó)家庭60%的資產(chǎn)是配置在股票和基金上，股市的走牛直接提升了家庭資產(chǎn)的價(jià)值，提振了消費(fèi)者的信心。美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出了十年復(fù)蘇的走勢(shì)，涌現(xiàn)出一批科技龍頭公司，甚至在2008年陷入危機(jī)的房地產(chǎn)市場(chǎng)也走出了困境，很多地區(qū)的房?jī)r(jià)也創(chuàng)出新高，居民通過股市獲得財(cái)產(chǎn)性收入之后，除了消費(fèi)之外一部分會(huì)選擇買房，從而斷供的問題也得到解決。美國(guó)次貸危機(jī)化解的經(jīng)驗(yàn)之一就是，通過量化寬松來(lái)推動(dòng)股市回暖，推動(dòng)股市走出慢牛、長(zhǎng)牛，讓居民獲得財(cái)產(chǎn)性收入，從而化解次貸危機(jī)，同時(shí)提振了消費(fèi)信心，而消費(fèi)在美國(guó)GDP中的貢獻(xiàn)超過70%，消費(fèi)一旦復(fù)蘇，整個(gè)經(jīng)濟(jì)就得到恢復(fù)。

他山之石，可以攻玉，當(dāng)前我國(guó)面臨房地產(chǎn)銷售低迷，居民消費(fèi)力不振的情況，借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，通過釋放流動(dòng)性支持股市走出慢牛、長(zhǎng)牛，提高居民消費(fèi)信心，提高居民財(cái)富，讓股票市場(chǎng)成為居民獲得財(cái)產(chǎn)性收入的重要場(chǎng)所，變成真正的投資市場(chǎng)，這是吸引更多居民財(cái)富流入資本市場(chǎng)，也是中國(guó)資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的主要方式之一。資本市場(chǎng)在過去三十多年時(shí)間為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重大的貢獻(xiàn)，2022年我國(guó)股市的融資額排全球第一，在資本市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳的情況之下，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有了實(shí)質(zhì)性的支持。特別是對(duì)代表新經(jīng)濟(jì)的一些科創(chuàng)企業(yè)支持力度很大，讓這些科創(chuàng)企業(yè)獲得了寶貴的資本。股市要想獲得可持續(xù)發(fā)展，形成賺錢效應(yīng)，讓更多的股票參與者能夠獲得投資回報(bào)，為股市營(yíng)造“三公”的環(huán)境，將會(huì)從更大的層面支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2023年隨著內(nèi)外部環(huán)境的改善，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇，根據(jù)美林時(shí)鐘，當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)候，權(quán)益資產(chǎn)是最好的配置資產(chǎn)，也就是優(yōu)質(zhì)股票和優(yōu)質(zhì)基金會(huì)有比較好的表現(xiàn)。所以在新年伊始，春季攻勢(shì)即將展開的時(shí)候，逢低布局一些優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金，耐心持有，等待春暖花開或是相對(duì)較好的投資策略。

（楊德龍系前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事）

標(biāo)簽： 賺錢效應(yīng) 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 我國(guó)經(jīng)濟(jì) 資本市場(chǎng) 春季攻勢(shì)