4月14日，午后股指在白酒、煤炭的帶領(lǐng)下震蕩走高，近期主線板塊房地產(chǎn)的王者歸來更是添了一把火。在本周連續(xù)調(diào)整3日后，房地產(chǎn)指數(shù)（000006.SH；399241.SZ）今日大漲4%一舉收復(fù)過去2日的失地。在權(quán)重的輪番攻擊下，滬指盤中漲幅達(dá)到1.67%。與此同時(shí)，沉寂已久的半導(dǎo)體板塊突然爆發(fā)，設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)（002371.SZ）沖擊漲停，人氣板塊的回暖也延緩了創(chuàng)業(yè)板的下跌勢頭，不過其它景氣賽道依然疲弱，創(chuàng)業(yè)板指今日創(chuàng)出了21個(gè)月以來的新低。

截至收盤，滬指上漲1.22%，報(bào)3225.64點(diǎn)；深成指上漲1.27%，報(bào)11714.62點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.02%，報(bào)2466.29點(diǎn)，兩市全天成交合計(jì)8700.93億元。

盤面上，房地產(chǎn)板塊持續(xù)走強(qiáng)，京能置業(yè)（600791.SH）、渝開發(fā)（000514.SZ）、中交地產(chǎn)（000736.SZ）、金科股份（000656.SZ）、廣匯物流（600603.SH）、京投發(fā)展（600683.SH）等漲停，保利發(fā)展（600048.SH）大漲超6%股價(jià)創(chuàng)歷史新高，金融街（000402.SZ）、浦東金橋（600639.SH；900911.SH）等跟漲。消息面，國常會提到，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，新一輪降準(zhǔn)或許要來了。據(jù)國泰君安統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年以后國常會成為“預(yù)告”降準(zhǔn)的主要渠道，但并非每次降準(zhǔn)都有“預(yù)告”，“預(yù)告”后也不是必然降準(zhǔn)；如果國常會“預(yù)告”降準(zhǔn)，則后續(xù)降準(zhǔn)落地的時(shí)間會很快。

在利好驅(qū)動下，房地產(chǎn)板塊結(jié)束了連續(xù)3日的調(diào)整，板塊又一次爆發(fā)漲停潮。房地產(chǎn)板塊從3月見底以來，總共出現(xiàn)過4次明顯的分歧。3月29日板塊第一次出現(xiàn)5只個(gè)股跌停，3月31日午后出現(xiàn)炸板潮，4月7日板塊大跌近4%創(chuàng)本輪行情以來最大單日跌幅，但無一例外的是次日均拉出長陽線進(jìn)行了修復(fù)。而本周這3個(gè)交易日的下跌是這輪中調(diào)整時(shí)間最長、幅度最大的，在消化完一定的獲利籌碼后板塊展開了反擊。

半導(dǎo)體午后崛起帶領(lǐng)市場情緒回暖，板塊內(nèi)“罕見”出現(xiàn)5只漲停個(gè)股。如果說地產(chǎn)板塊的回暖是對趨勢資金和短線資金有一定的提振。半導(dǎo)體的止跌企穩(wěn)，對賽道方向則是起到了強(qiáng)心劑的作用，作為創(chuàng)業(yè)板人氣板塊，這也穩(wěn)定了早盤依然搖搖欲墜的創(chuàng)業(yè)板指（399006.SZ）。驅(qū)動上主要有兩方面的因素，1）4月13日晚間，北方華創(chuàng)發(fā)布2022年第一季度業(yè)績預(yù)告、2021年度業(yè)績快報(bào)。業(yè)績預(yù)告顯示，2022年第一季度，北方華創(chuàng)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.97億元至2.19億元，同比增長170%至200%。2）全球半導(dǎo)體制造設(shè)備的銷售額比2020年的712億美元增長了44%，創(chuàng)下了1026億美元的歷史新高。中國大陸再次成為世界上最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場。

煤炭板塊成為了今年以來最為吸睛的板塊。昨日逆勢大漲4%后，今日依然有不錯(cuò)的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，目前該板塊已創(chuàng)出2021年9月底以來新高，今年以來累計(jì)漲幅26.89%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于上證、深成指、上證50（000016.SH）等等主要市場股指。在股價(jià)良好表現(xiàn)的背后，煤炭上市公司業(yè)績十分喜人。目前，已有18家上市煤企披露2021年年報(bào)，其中15家凈利潤實(shí)現(xiàn)正增長，2家扭虧為盈。除云煤能源（600792.SH）虧損2972萬元外，其余17家企業(yè)凈利潤合計(jì)高達(dá)1456億元。

在超高的利潤下，煤企分紅也十分“大方”。從分紅規(guī)模來看，頭部煤企用高盈利支撐高分紅的特征明顯。其中，中國神華（601088.SH；01088.HK）擬派發(fā)現(xiàn)金“紅包”504億元，分紅率（年度現(xiàn)金分紅總額/歸母后凈利潤）達(dá)到了100.4%。另外，兗礦能源（600188.SH；01171.HK）、平煤股份（601666.SH）、ST大有（600403.SH）2021年分紅率也超過60%。

1200億設(shè)備龍頭凈利預(yù)增近2倍 半導(dǎo)體午后崛起漲3%

午后沉寂已久的半導(dǎo)體板塊異軍突起板塊大漲3%，行業(yè)龍頭北方華創(chuàng)（002371.SZ）漲超8%，兆易創(chuàng)新（603986.SH）、富滿微（300671.SZ）、新潔能（605111.SH）、三安光電（600703.SH）等大幅沖高。

消息面，4月13日晚間，北方華創(chuàng)發(fā)布2022年第一季度業(yè)績預(yù)告、2021年度業(yè)績快報(bào)。業(yè)績預(yù)告顯示，2022年第一季度，北方華創(chuàng)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.93億元至22.77億元，同比增長40%至60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.97億元至2.19億元，同比增長170%至200%。對于業(yè)績的變動，北方華創(chuàng)表示，因主營業(yè)務(wù)下游市場需求旺盛，公司電子工藝裝備及電子元器件業(yè)務(wù)持續(xù)增長。

中國大陸蟬聯(lián)全球最大半導(dǎo)體設(shè)備市場

據(jù)國際半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會（SEMI）本周發(fā)布的《全球半導(dǎo)體設(shè)備市場統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，2021年，全球半導(dǎo)體制造設(shè)備的銷售額比2020年的712億美元增長了44%，創(chuàng)下了1026億美元的歷史新高。中國大陸再次成為世界上最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場。

SEMI指出，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)大，不僅是由于該領(lǐng)域的供求不平衡，而且還由于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，以確保出現(xiàn)廣泛的尖端應(yīng)用。

具體而言，中國大陸市場的半導(dǎo)體設(shè)備銷售額在2021年達(dá)到296.2億美元，同比增長58%，占全球市場的28.9%。中國臺灣地區(qū)的半導(dǎo)體設(shè)備銷售額為249.4億美元，同比增長45%。

2021年，韓國市場半導(dǎo)體設(shè)備的銷售額總計(jì)249.8億美元，同比增長55%。日本半導(dǎo)體設(shè)備的銷售額為78億美元，同比增長3%。北美市場的半導(dǎo)體設(shè)備銷售額為76.1億美元，同比增長17%。歐洲市場的總銷售額為32.5億美元，同比增長23%。全球其他地區(qū)的銷售額為44.4億美元，增長了79%。

此外，2021年全球前端設(shè)備的銷售額同比增長了22%，全球封裝設(shè)備的銷售額同比增長87%，測試設(shè)備的銷量同比增長了30%。

SEMI總裁兼首席執(zhí)行官Ajit Manocha表示：“2021年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備支出增長44%，突顯了全球半導(dǎo)體行業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能的積極推動。這種擴(kuò)大生產(chǎn)能力的動力已經(jīng)超越了當(dāng)前的供應(yīng)失衡，因?yàn)樾袠I(yè)繼續(xù)努力解決各種新興的高科技應(yīng)用，這些應(yīng)用將使數(shù)字世界更加智能，并帶來無數(shù)的社會效益?！?/p>

華泰證券研報(bào)指出，2019年疫情爆發(fā)前，交貨期平均約為3-4個(gè)月，2021年已延長至10-12個(gè)月。據(jù)國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，去年半導(dǎo)體設(shè)備出貨總額達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的429.9億美元，同比增長超過四成。從產(chǎn)業(yè)反饋來看，“宅經(jīng)濟(jì)”雖然一定程度退潮，但在工業(yè)控制、汽車電子、高性能計(jì)算等領(lǐng)域需求仍然旺盛，結(jié)構(gòu)性缺芯依舊存在，也成為半導(dǎo)體大廠擴(kuò)產(chǎn)的重要考量。

降準(zhǔn)預(yù)告來了！房地產(chǎn)上演“王者歸來”機(jī)構(gòu)：不排除“雙降”

本周已經(jīng)連續(xù)3個(gè)交易日下跌的地產(chǎn)板塊今日迎來了強(qiáng)勁反彈。

消息面，國常會提到，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，新一輪降準(zhǔn)或許要來了。

昨日召開的國常會指出，針對當(dāng)前形勢變化，鼓勵(lì)撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)，個(gè)體工商戶支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本。

據(jù)國泰君安統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年以后國常會成為“預(yù)告”降準(zhǔn)的主要渠道，但并非每次降準(zhǔn)都有“預(yù)告”，“預(yù)告”后也不是必然降準(zhǔn)；如果國常會“預(yù)告”降準(zhǔn)，則后續(xù)降準(zhǔn)落地的時(shí)間會很快；此外，降息往往是在沒有國常會“預(yù)告”的情況下“意外”實(shí)施。

受此消息刺激，午后房地產(chǎn)板塊大幅拉升，京能置業(yè)（600791.SH）、渝開發(fā)（000514.SZ）、中交地產(chǎn)（000736.SZ）、金科股份（000656.SZ）、廣匯物流（600603.SH）、京投發(fā)展（600683.SH）等漲停，保利發(fā)展（600048.SH）大漲超6%股價(jià)創(chuàng)歷史新高，金融街（000402.SZ）、浦東金橋（600639.SH；900911.SH）等跟漲。

國常會“預(yù)告”降準(zhǔn)后續(xù)降準(zhǔn)落地的時(shí)間或許會很快

市場人士稱，當(dāng)前受疫情等因素影響，國內(nèi)穩(wěn)增長客觀上要求貨幣金融環(huán)境適度寬松局面。國常會“預(yù)告”降準(zhǔn)，后續(xù)降準(zhǔn)落地的時(shí)間會很快；以便在很短的時(shí)間內(nèi)提振市場信心。

以2020年以來的5次降準(zhǔn)為例，降準(zhǔn)公告后，滬指次日及后五日上漲概率達(dá)80%，創(chuàng)業(yè)板指次日及后五日上漲概率超60%。不過，中長期看，降準(zhǔn)之后A股走勢的核心邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)程度。

在此之前，央行于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。此次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%，降準(zhǔn)共計(jì)釋放長期資金約1.2萬億元。

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨三重壓力和總需求不足情況下，采取適時(shí)降準(zhǔn)的措施，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)市場主體信心，改善和擴(kuò)大總需求，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間創(chuàng)造了積極條件。同時(shí)降準(zhǔn)還可以優(yōu)化銀行體系資金的期限結(jié)構(gòu)，釋放長期流動性、降低銀行負(fù)債成本，有助于鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

本月MLF操作時(shí)點(diǎn)仍有可能降息

此外，考慮到宏觀政策需要有一定的前瞻性，和目前國內(nèi)外貨幣政策形勢，央行仍有必要主動及時(shí)下調(diào)政策利率，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，市場人士預(yù)計(jì)下階段貨幣政策寬松空間仍較大。

東吳證券宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在多種因素交織的環(huán)境下，央行仍有下調(diào)政策利率的必要，但可能需要選擇一個(gè)合適的時(shí)機(jī)和窗口。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢觀察，二季度穩(wěn)增長政策會繼續(xù)加碼。從時(shí)間點(diǎn)上看，支持政策早出快出的可能性較大，效果更好，估計(jì)本月月中MLF操作時(shí)點(diǎn)仍有可能降息。

下游需求強(qiáng)勁疊加業(yè)績強(qiáng)勁 煤炭板塊大漲4%逼近去年9月高點(diǎn)

煤炭板塊午后快速拉升，電投能源（002128.SZ）、平煤股份（601666.SH）、山西焦化（600740.SH）等多股漲停，盤江股份（600395.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、晉控煤業(yè)（601001.SH）等紛紛跟漲。值得一提的是，煤炭板塊的連日拉漲，指數(shù)已經(jīng)逼近去年9月高點(diǎn)。并且今年以來累計(jì)漲幅接近30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于上證、深成指、上證50（000016.SH）等等主要市場股指。

受益于下游需求強(qiáng)勁，海外煤價(jià)大漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，以印尼煤炭銷售基準(zhǔn)（HBA）價(jià)格指數(shù)來看，目前最新HBA價(jià)格指數(shù)已達(dá)到203.7美元/噸，離2021年11月份的歷史新高215美元/噸僅一步之遙。今年以來該價(jià)格指數(shù)快速上漲，一月份為158.5美元/噸，二月份突破180達(dá)188.4美元/噸，三月份就突破了200美元/噸。可見海外煤價(jià)上漲動力強(qiáng)勁。

國內(nèi)盡管一季度保供力度加強(qiáng)，但下游火電供暖需求提升以及工業(yè)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來的煤電需求增長帶動動力煤需求增加，疊加海外煤價(jià)高漲，國內(nèi)煤價(jià)也震蕩上行。穩(wěn)增長預(yù)期，下游需求復(fù)蘇有助于煤炭行業(yè)維持高景氣度。

從最新年報(bào)披露來看，目前已有19家發(fā)布2021年業(yè)績情況，除了云煤能源小幅虧損外，其余煤企凈利潤均超過3億元，業(yè)績爆棚。龍頭中國神華歸母凈利潤高達(dá)502.69億，緊隨其后陜西煤業(yè)、兗礦能源和中煤能源均在100億以上。

強(qiáng)勁的業(yè)績也為高分紅增添了底氣。中國神華利潤分配方案顯示，公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約504.66億元（含稅），每股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.54元（含稅），占2021年度中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則下歸屬于公司股東凈利潤的100.4%。

在行業(yè)“老大”的帶領(lǐng)下，兗礦能源、平煤股份等也加入高分紅隊(duì)伍。其中，兗礦能源計(jì)劃每10股派息20元，共派息98.97億元，分紅額度為歷年之最。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，兗礦能源2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤162.59億元，同比大增128.30%。

信達(dá)證券分析認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。近期，煤炭供應(yīng)緊張預(yù)期帶動歐洲各國煤炭期貨與港口現(xiàn)貨價(jià)格上漲。從供給角度看，印尼煤炭產(chǎn)能已處于滿產(chǎn)狀態(tài)，短期暫無提升潛力；澳大利亞主要煤炭產(chǎn)區(qū)近期受到天氣因素影響，煤炭產(chǎn)量同比降幅明顯，同時(shí)由于過去5年內(nèi)資本開支不足，未來3年內(nèi)產(chǎn)量難有修復(fù)，國際煤炭供需緊張格局不改。

當(dāng)前全球能源價(jià)格上漲的根本原因?yàn)槟茉垂┙o周期下的產(chǎn)能不足疊加長期以來全球貨幣超發(fā)，是一輪以供給周期為主導(dǎo)的能源大通脹，俄烏沖突結(jié)局并不改變其根本邏輯?，F(xiàn)階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復(fù)提升，再考慮今年上半年業(yè)績高增的確定性，當(dāng)前是逢低配置煤炭板塊的合理階段。繼續(xù)全面看多煤炭板塊，建議關(guān)注煤炭的歷史性配置機(jī)遇。

對于今年煤炭市場走勢，中國神華在年報(bào)中預(yù)測，2022年國內(nèi)煤炭供應(yīng)能夠滿足國內(nèi)消費(fèi)需要，但受到季節(jié)性波動、突發(fā)事件等因素影響，局部地區(qū)、部分時(shí)段可能會出現(xiàn)供應(yīng)偏緊局面。同時(shí)，煤炭中長期合同監(jiān)管趨嚴(yán)，長協(xié)煤的覆蓋比例將進(jìn)一步提高。預(yù)計(jì)2022年煤炭市場將趨于平穩(wěn)，價(jià)格中樞下移，在合理區(qū)間內(nèi)窄幅波動。

華西證券認(rèn)為，在政策“靠前發(fā)力、適時(shí)加力”的要求下，貨幣環(huán)境將維持寬松，后續(xù)仍有降準(zhǔn)降息的預(yù)期，4月政治局會議將繼續(xù)以“穩(wěn)增長”為政策主基調(diào)。當(dāng)前A股仍處于反復(fù)磨底的過程中，風(fēng)格上，紅利策略、穩(wěn)增長價(jià)值藍(lán)籌仍勝一籌。

（絕對值 －）

標(biāo)簽： 同比增長 北方華創(chuàng) 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 宏觀經(jīng)濟(jì) 今年以來