【大河財(cái)立方 記者 吳春波】4月26日晚間，青稞酒龍頭天佑德酒發(fā)布了其2022年年度報(bào)告。

報(bào)告期內(nèi)，天佑德酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.8億元，同比下降7.04%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為7526.6萬元，同比增長19.06%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-333.62萬元，同比下滑104.7%，時(shí)隔一年再次轉(zhuǎn)負(fù)。

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對于經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，天佑德酒表示主要系營業(yè)收入下降、銷售回款下降所致。與此同時(shí)，營業(yè)收入下降還導(dǎo)致了其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的減少。

記者注意到，最近10年間，天佑德酒營業(yè)收入規(guī)模持續(xù)震蕩下行，“降”多“增”少，且控股股東從2019年以后多次減持公司股份，減持規(guī)模合計(jì)近10億元。

第二、三、四季度扣非凈利持續(xù)虧損，為何天佑德酒凈利潤增長？

分季度來看，天佑德酒2022年第一季度表現(xiàn)尚可，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.23億元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤達(dá)到1.07億元。此后的三個(gè)季度中，不僅單季營業(yè)收入持續(xù)低于2億元，而且扣非凈利潤持續(xù)虧損，且第四季度虧損規(guī)模超過3300萬元。

分產(chǎn)品來看，報(bào)告期內(nèi)，天佑德酒自有品牌青稞酒營業(yè)收入8.32億元，較上年同期下滑了9.67%，自有品牌葡萄酒營業(yè)收入1878.97萬元，同比下滑幅度為22.11%，渠道經(jīng)銷仍是其產(chǎn)品銷售的主要通道。

自有品牌青稞酒營收下滑的同時(shí)，天佑德酒其他品牌酒卻有不俗表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)天佑德酒其他品牌酒類業(yè)務(wù)規(guī)模明顯增長至1.07億元，同比增幅達(dá)到39.06%。

庫存方面報(bào)告期末，天佑德酒的成品酒庫存為4868噸，半成品(含基礎(chǔ)酒)庫存則達(dá)到54318噸，其中成品酒庫存減少超過500噸，而半成品庫存則增加超過3600噸。

記者注意到，盡管報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)，但其對應(yīng)凈利潤為正卻表現(xiàn)增長，兩者表現(xiàn)存在重大差異。天佑德酒表示，主要系存貨增加、長期資產(chǎn)折舊和攤銷所致，其中存貨增加規(guī)模為1.31億元。

2022年12月31日公司存貨增長13068.49萬元，增幅11.88%，主要系原輔材料和在制品原酒較年初增長，其中原輔料較年初增加3575.58萬元，制品較年初增加7372.53萬元。

為何會在此時(shí)增加庫存?天佑德酒證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴大河財(cái)立方記者，主要原因系天佑德青稞酒原料青稞的獨(dú)特性，青稞是特別耐寒的作物，是青藏高原一年一熟的高寒農(nóng)業(yè)區(qū)的主要糧食作物，公司需要在其收獲期一次性收儲。而增加制品則主要因?yàn)榘拙圃谏鲜兄靶枰M(jìn)行陳化老熟，有一定儲存期，為了提升公司產(chǎn)品品質(zhì)，公司增加了原酒儲備。

資料顯示，天佑德酒為青稞酒行業(yè)龍頭企業(yè)，主要從事青稞酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營“天佑德、互助、永慶和、世義德”等多個(gè)品牌青稞酒，以及“馬克斯威”品牌葡萄酒，曾被譽(yù)為“中國青稞酒之源”。

最近10年?duì)I收“降”多“增”少，控股股東二級市場“增持”改“減持”

實(shí)際上，和郎酒等一樣，天佑德酒也是由國企改制而來。2004年，作為當(dāng)?shù)刂髽I(yè)家，李銀會參與了天佑的改制，并通過其控制的華實(shí)投資(后更名為天佑德集團(tuán))增資，推動(dòng)該酒廠實(shí)現(xiàn)股份制改造。

借助2005年白酒行業(yè)開啟的“黃金十年”，天佑德酒業(yè)績水漲船高，并于2011年登陸深交所實(shí)現(xiàn)A股上市，李銀會則華麗轉(zhuǎn)身為上市公司實(shí)際控制人。2013年，天佑德酒營業(yè)收入達(dá)到歷史高點(diǎn)14.38億元。此后10年間，天佑德營業(yè)收入規(guī)模震蕩下行，“降”多“增”少，到2022年，其營收規(guī)模已不足10億元。

在此期間，天佑德酒曾進(jìn)一步梳理產(chǎn)品線，并優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，明確國之德系列、第三代出口型系列及星級系列產(chǎn)品為公司主推產(chǎn)品，集中發(fā)力中高檔白酒市場。但截至目前，天佑德酒營收下行的頹勢并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

2015年和2018年，面臨公司營收下滑和股價(jià)暴跌的情形，華實(shí)投資兩度發(fā)布增持計(jì)劃，從二級市場增持公司股份，其中部分高管還參與了2018年的增持計(jì)劃。

但是進(jìn)入2019年之后，華實(shí)投資摁下了“減持”開關(guān)，截至目前已多次減持天佑德酒股份，合計(jì)套現(xiàn)超過10億元，減持原因多為償還融資借款、自身經(jīng)營和資金需求。2021年，曾在2018年與華實(shí)投資一起增持的天佑德酒副董事長郭守明也加入減持隊(duì)伍，減持理由是“個(gè)人資金需求”。

2022年5月份，面對投資者“持續(xù)減持”的疑問，李銀會就投資者質(zhì)疑股價(jià)太低進(jìn)行道歉，“確實(shí)公司股價(jià)對不起各位股東”。李銀會同時(shí)表示，減持的原因，是為了適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，降低大股東風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)繼續(xù)投入酒、文、旅融合的建設(shè)，堅(jiān)持長期做好酒，不斷穩(wěn)定開發(fā)市場，提高銷售規(guī)模，增強(qiáng)盈利能力。

天眼查顯示，作為天佑德酒控股股東，天佑德集團(tuán)先后對外投資15家公司，其中6家公司顯示為注銷狀態(tài)，其余9家分別涉及酒業(yè)、旅游、食品、地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。

根據(jù)公告，未來5年，天佑德酒將堅(jiān)持以青稞白酒為主營業(yè)務(wù)，并持續(xù)探索和創(chuàng)新直播、電商業(yè)務(wù)發(fā)展模式，大力拓展威士忌、葡萄酒等新型業(yè)態(tài)。擬將天佑德青稞酒打造成為中國白酒的獨(dú)特品類，并于2027 年全面建成具有顯著差異化競爭優(yōu)勢的中國白酒第一梯隊(duì)企業(yè)。

但在白酒行業(yè)整體產(chǎn)銷量下滑、行業(yè)收入放緩的背景下，天佑德酒能否如期實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，仍是未知數(shù)。

2023年一季度業(yè)績雙降，天佑德酒下一步如何扭轉(zhuǎn)頹勢？

盡管隨著疫情轉(zhuǎn)段，一般居民消費(fèi)明顯轉(zhuǎn)暖，天佑德酒的業(yè)績也在今年一季度再次轉(zhuǎn)正，但與上年同期相比仍出現(xiàn)收縮。

4月26日，天佑德酒還發(fā)布了一季度報(bào)告。報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，天佑德酒在今年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.96億元，同比下滑6.23%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約7715萬元，同比減少29.46萬元，同比減少29.46%。

上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2022年一季度春節(jié)旺銷期長且消費(fèi)反彈強(qiáng)勁提升了銷量及利潤表現(xiàn)，2023年一季度春節(jié)在1月份，旺銷期短且受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境尚未復(fù)蘇社會消費(fèi)水平偏弱，收入及利潤表現(xiàn)低于5年來的最高水平。

根據(jù)年報(bào)，展望2023年，天佑德集團(tuán)擬深度借勢青海省青稞產(chǎn)業(yè)振興優(yōu)勢契機(jī)，全面把握清香型白酒復(fù)興重大機(jī)遇，聚焦規(guī)劃企業(yè)未來持續(xù)發(fā)展和長期增長路徑，將著力實(shí)現(xiàn)營銷、生產(chǎn)、技術(shù)、管理等系列突破。在營銷方面，天佑德酒將重點(diǎn)錨定“營銷社交化、品牌情感化、交付場景化”核心方向，聚力打贏打好西寧保衛(wèi)戰(zhàn)、青海保衛(wèi)戰(zhàn)，同時(shí)積極開拓外埠戰(zhàn)略區(qū)域市場。在技術(shù)方面，天佑德酒將發(fā)力青稞酒產(chǎn)品創(chuàng)新、標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)新研究，重點(diǎn)推進(jìn)機(jī)械化和智能化釀造，逐步打造青稞酒技術(shù)生產(chǎn)體系。

此外，天佑德酒還將重點(diǎn)推動(dòng)“開源節(jié)流、降本增效”、組織架構(gòu)優(yōu)化、人才挖掘培養(yǎng)、組織效率提升等管理工作取得新突破，提升整體運(yùn)營管理水平，確保公司健康穩(wěn)定發(fā)展。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，近年來，白酒行業(yè)市場增速放緩，主要白酒企業(yè)業(yè)績增速已大不如前，盈利能力集體大漲難以再現(xiàn)，加上國內(nèi)白酒大分化加速展開，白酒的品牌價(jià)值、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和高端酒產(chǎn)能儲備，將成為酒企核心競爭力的三大核心要素。

上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近5年一季度營收及凈利的數(shù)據(jù)來看，2023年數(shù)據(jù)是公司第二高年份，高于2021、2020及2019年的一季報(bào)數(shù)據(jù)，隨著一季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長，整體消費(fèi)水平逐步恢復(fù)，國家相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)期旅游及居民消費(fèi)都會有明顯增長，公司有信心按戰(zhàn)略目標(biāo)推進(jìn)產(chǎn)品的渠道銷售及消費(fèi)者營銷工作。

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