說(shuō)到債券基金，很多小伙伴的第一反應(yīng)是“穩(wěn)健”。

因?yàn)樗饕且?strong>債券等固定收益類(lèi)金融工具為主要投資對(duì)象的基金。

【資料圖】

然而有一只債券基金最近表現(xiàn)是這樣：

第一天大漲49.44%；

第二天再漲10.08%。

它為啥能漲這么多？本期3分鐘帶你一探究竟。

一、債券基金為啥突然暴漲？

債券基金的業(yè)績(jī)又支棱起來(lái)了。

數(shù)據(jù)顯示， 5月18日，超過(guò)600只債券型基金（不同份額分開(kāi)計(jì)算）凈值創(chuàng)下新高。

而在眾多業(yè)績(jī)向好的債券基金中，有一只特別的引入注意，因?yàn)樗诙潭虄商靸?nèi)就累計(jì)大漲近65%。

這只基金是如何做到的呢？公告給了我們答案。

這里，有小伙伴可能想問(wèn)什么是巨額贖回。

簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是開(kāi)放式基金的當(dāng)日凈贖回量超過(guò)了基金規(guī)模的10%。

那么巨額贖為啥會(huì)導(dǎo)致凈值大漲？

一般情況下，基金會(huì)對(duì)持有期少于一定期限的基金份額持有人收取對(duì)應(yīng)比例的贖回費(fèi)。

這筆費(fèi)用會(huì)歸入基金財(cái)產(chǎn)，因而會(huì)起到拉動(dòng)凈值上漲的作用。

比如上面提到的這只基金就規(guī)定，對(duì)持有期少于7日的持有人會(huì)收取1.5%的贖回費(fèi)。

又一個(gè)問(wèn)題：面對(duì)巨額贖回，基金管理人為啥要提高凈值精度呢？這主要為了體現(xiàn)公平。

舉個(gè)例子。

根據(jù)公告，某只基金凈值計(jì)算會(huì)保留到小數(shù)點(diǎn)后4位，第5位采取四舍五入制。

如果第5位是“五入”，贖回者受益；如果是“四舍”，則是剩下的持有人受益。

啥意思呢？

假設(shè)這只基金的凈值為1.00014元，四舍五入后為1.0001元，那么相較于四舍五入前的凈值每份少了0.00004元。

此時(shí)若有投資者贖回，贖回總額就相當(dāng)于少算了一小部分。

反過(guò)來(lái)，這只基金的凈值為1.00016元，四舍五入后則為1.0002元，相較于四舍五入前的凈值每份多了0.00004元。

此時(shí)若有投資者贖回，贖回總額就相當(dāng)于多算了一小部分。

別看就這點(diǎn)不一樣，在發(fā)生巨額贖回時(shí)就會(huì)“積少成多”。

而若將凈值計(jì)算精度提高，這種影響就會(huì)減弱，對(duì)于贖回的客戶(hù)或剩下的投資者來(lái)說(shuō)都會(huì)更加公平。

一句話(huà)總結(jié)：有一種凈值快速上漲其實(shí)是巨額贖回引起的，并不意味著本身業(yè)績(jī)的好壞。

二、什么類(lèi)型基金容易發(fā)生大額贖回？

基金的外部持有人一般分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。

對(duì)于單只基金來(lái)說(shuō)，份額持有人，無(wú)論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)，只要越集中就越容易出現(xiàn)巨額贖回的情況。

但是呢，實(shí)際中能夠持有某只基金份額超過(guò)10%的投資者，往往都是實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)。

更進(jìn)一步，從類(lèi)型上看，機(jī)構(gòu)投資者偏愛(ài)的是債券型基金。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2022年底，公募基金中的機(jī)構(gòu)投資者占比降至47.12%，而債券基金中的機(jī)構(gòu)投資者占比未降反增，達(dá)到89.08%。

也就是說(shuō)，債券基金更容易出現(xiàn)巨額贖回的情況。

三、巨額贖回帶來(lái)的凈值大漲，值得追嗎？

我們?cè)倩氐健皟扇毡q近65%”的基金身上。

這個(gè)漲幅意味著仍持有該基金的小伙伴可以大賺一筆。

對(duì)此，有網(wǎng)友就在平臺(tái)上表示：很羨慕在“車(chē)上”的人……

那么為了這種“躺賺”的機(jī)會(huì)，我們是不是可以專(zhuān)門(mén)挑機(jī)構(gòu)持有者比例高、規(guī)模較小的債券基金呢？答案是否定的！

對(duì)債券基金來(lái)說(shuō)，巨額贖回帶來(lái)“凈值大漲“只是小概率事件，投資標(biāo)的決定了其正常情況下的長(zhǎng)期收益不會(huì)太高。

此外，我們?cè)诳吹骄揞~贖回帶來(lái) “凈值大漲“的同時(shí)也要注意背后的風(fēng)險(xiǎn)。

比如，遭遇巨額贖回后的基金，規(guī)模會(huì)進(jìn)一步縮水，可能有清盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。

再比如，巨額贖回對(duì)基金業(yè)績(jī)或有潛在的影響。

因?yàn)槊鎸?duì)巨額贖回，基金往往需要迅速變現(xiàn)資產(chǎn)，這可能會(huì)打亂基金經(jīng)理的投資策略，繼而影響到投資業(yè)績(jī)。

......

最后總結(jié)一下：機(jī)構(gòu)持有者比例高的基金并不一定就會(huì)發(fā)生巨額贖回，即便發(fā)生了，也帶來(lái)了凈值大漲，后續(xù)還會(huì)有其它一些風(fēng)險(xiǎn)。因而從“求穩(wěn)“的角度，我們反而最好避開(kāi)那些容易遭受巨額贖回的基金。

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