編者按：2023年4月26日，南方財經(jīng)全媒體集團、21世紀經(jīng)濟報道、南財理財通成功舉辦第5期策略會，并獨家發(fā)布《2022年中國銀行理財產(chǎn)品實際運作報告》。該報告基于粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心海量理財大數(shù)據(jù)撰寫而成，并由南財理財通課題組提供專業(yè)的金融解讀，給投資者提供一個更客觀、公正、真實的中國銀行理財市場全貌。

回顧2022，年初超3600的滬指指數(shù)經(jīng)歷了先跌后漲、再跌再漲的“W”型行情，分別于4月、10月兩度跌破2900點，最低跌至4月27日的2863點，不過，最終滬指還是在3000點以上企穩(wěn)直至收官。

累計漲跌幅方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年全年滬指下跌14.64%，深證成指下跌25.55%，創(chuàng)業(yè)板指下跌29.37%。

(資料圖)

從板塊來看，按申萬一級行業(yè)指數(shù)排序，2022年不同行業(yè)漲跌幅分化嚴重，煤炭板塊可謂一枝獨秀，年內(nèi)漲幅超過10%，而綜合板塊緊隨其后，漲幅也在10%左右，其余板塊均出現(xiàn)不同程度的下跌。

具體來看，社會服務、交通運輸、美容護理和商貿(mào)零售四個板塊跌幅在10%以內(nèi)。而2022年全年跌幅最高的五大板塊為：電子、建筑材料、傳媒、計算機和電力設備，其中電子板塊全年跌幅達36.53%。

權益發(fā)行：權益類資產(chǎn)配置占比逐年降低，如何破局？

近年來，理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)相對穩(wěn)定，以固收類配置為主，投向債券類等標準化資產(chǎn)的規(guī)模不斷增加，而慣常用來做固收打底的非標資產(chǎn)規(guī)模不斷壓降，資產(chǎn)配置結構逐步調(diào)整。據(jù)理財?shù)怯浿行臄?shù)據(jù)，南財理財通課題組整理發(fā)現(xiàn)，在權益類資產(chǎn)配置方面，理財資金投向權益類資產(chǎn)的比例逐年下降，從2018年的9.92%下降到2022年的3.14%。截至2022年底，理財產(chǎn)品投向權益類資產(chǎn)規(guī)模僅為0.94萬億。

（數(shù)據(jù)來源：理財?shù)怯浿行?；?shù)據(jù)整理：南財理財通）

從權益類產(chǎn)品發(fā)行情況看，據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，2018年至2022年期間，理財公司發(fā)行的權益類產(chǎn)品（以產(chǎn)品登記編碼為統(tǒng)計標識，包括母行劃轉到理財公司的產(chǎn)品）共有188只，以私募型產(chǎn)品為主，占比達到86.70%，僅有25只為公募型產(chǎn)品。

從不同年度發(fā)行情況看，2020年為權益類產(chǎn)品發(fā)行高點，2020年之前權益類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量逐年提高，從2018年的17只上升到2020年的56只。2020年之后權益類產(chǎn)品發(fā)行逐步停滯，2022年新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量驟降至27只，已低于2019年水平。課題組認為，2022年權益類產(chǎn)品受阻主要是因為2022年A股市場受多重因素影響表現(xiàn)低迷，理財公司投資者更偏向追求低波穩(wěn)健的理財產(chǎn)品，純權益產(chǎn)品低點發(fā)行困難且可能面臨募集規(guī)模不理想的情況。

（數(shù)據(jù)來源：南財理財通）

從發(fā)行主體看，權益類產(chǎn)品發(fā)行主要集中在頭部機構。工銀理財、建信理財、招銀理財、杭銀理財和信銀理財?shù)臋嘁骖惏l(fā)行數(shù)量位居前五，分別有64只、28只、20只、18只和10只，其余理財公司發(fā)行權益類產(chǎn)品數(shù)量較少。

理財風云榜（權益收益）：低波穩(wěn)健優(yōu)勢明顯，全年僅華夏理財錄得正收益

根據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，截至2023年4月4日，理財公司存續(xù)的權益類公募產(chǎn)品（包含母行劃轉的老產(chǎn)品）共有25只。其中，光大理財有5只，產(chǎn)品數(shù)量最多；招銀理財次之，有4只；寧銀理財和華夏理財各有3只；信銀理財、貝萊德建信理財、青銀理財和民生理財各有2只；工銀理財和高盛工銀理財各有一只。

截至2022年12月31日，成立時間滿一年的權益類公募理財產(chǎn)品有18只。其中，光大理財有4只，招銀理財、寧銀理財和華夏理財各有3只，信銀理財有2只，貝萊德建信理財、工銀理財和民生理財各有1只。

從業(yè)績表現(xiàn)看，2022年18只權益類公募產(chǎn)品的算術平均凈值增長率、最大回撤率和年化波動率分別是-14.25%、19.32%和14.43%。而同期，滬深300的漲跌幅、最大回撤率和年化波動率分別是-21.33%、28.98%和17.35%；中證500的漲跌幅、最大回撤率和年化波動率分別是-19.79%、28.88%和19.09%。從數(shù)據(jù)看出，2022年權益類公募理財產(chǎn)品的平均收益跑贏了滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)，同時最大回撤率和凈值波動幅度也低于滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)。

除跑贏滬深300和中證500外，權益類公募理財產(chǎn)品業(yè)績同樣跑贏中證股票基金指數(shù)（-20.75%）和中證偏股基金指數(shù)（-21.39%），且最大回撤和波動率更低?？梢钥闯?，權益類銀行理財表現(xiàn)出了絕對的低波穩(wěn)健優(yōu)勢。

（數(shù)據(jù)來源：南財理財通、南財金融終端）

從2022年凈值增長率看，18只權益類公募理財產(chǎn)品中僅有華夏理財?shù)摹皺嘁娲蛐乱荒甓ㄩ_1號”錄得正收益，其余產(chǎn)品均在2022年收益告負。其中，光大理財?shù)摹瓣柟饧t基礎設施公募REITs優(yōu)選1號”2022年跌幅最小，為-0.08%，與A股相關性較低，公募REITs的優(yōu)勢凸顯。光大理財另一款產(chǎn)品“陽光紅300紅利增強”在2022年同樣較為抗跌，重點配置的煤炭行業(yè)在2022年貢獻了高收益。不過，光大理財兩款大比例配置新能源個股的行業(yè)主題產(chǎn)品則墊底2022年度榜單，其中“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”全年下跌幅度超過30%。

招銀理財?shù)摹罢凶肯M精選周開一號”2022年表現(xiàn)也相對抗跌，全年凈值下跌幅度不超過10%。信銀理財?shù)膬煽顧嘁骖惍a(chǎn)品收益較為接近，分別排名第七位和第八位。此外，同為FOF策略的產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)有較大差異，民生理財?shù)摹敖鹬馞OF一年持有期1號”2022年凈值增長率為-10.5%，而華夏理財?shù)摹褒堄瘷嘁骖怗款1號三個月定開FOF型”則跌超20%。

（數(shù)據(jù)來源：南財理財通）

理財風云榜（權益規(guī)模）：25只產(chǎn)品存續(xù)僅63.39億元，80%規(guī)模下滑

在25只存續(xù)的權益類公募產(chǎn)品中，南財理財通課題組剔除未披露2022年9月末和2022年12月末資產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)的產(chǎn)品后，以剩余15只產(chǎn)品作為樣本進行深入研究。從下圖可以看出，80%的產(chǎn)品四季度資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)下滑，其中華夏理財?shù)摹皺嘁娲蛐乱荒甓ㄩ_1號”資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比下跌超過20%，達到26.52%，2022年末規(guī)模下滑至4135.7萬元，另一款打新策略產(chǎn)品“權益打新周期360天A款”四季度規(guī)模也環(huán)比下跌超過10%，2022年末最新資產(chǎn)規(guī)模為6927.4萬元。值得注意的是，“權益打新一年定開1號”已于2023年3月22日提前終止。

相比之下，華夏理財?shù)牧硪恢划a(chǎn)品“龍盈權益類G款1號三個月定開FOF”2022年四季度資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比上漲了8.33%，不過該產(chǎn)品規(guī)模較小，上漲后產(chǎn)品規(guī)模也僅為1706.2萬元。    

此外，光大理財?shù)摹瓣柟饧t新能源主題”資產(chǎn)規(guī)模在2022年四季度出現(xiàn)了逆勢上漲。2022年四季度新能源各子行業(yè)均有所下跌，管理人在四季度大幅提高權益?zhèn)}位，權益類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例從三季度末的80.68%提高到四季度末的91%，同時前十大持倉的新能源個股比例也有所提高。從業(yè)績表現(xiàn)看，產(chǎn)品四季度凈值下跌了6.34%。不過這并不影響投資者的申購熱情，該產(chǎn)品四季度凈申購份額為351.06萬份，產(chǎn)品份額較三季度末提高了16.27%。

管理人也持續(xù)看好新能源行業(yè)發(fā)展。管理人在2022年四季度報告中表示，新能源主要子行業(yè)的估值依然較低，但是2023年行業(yè)增速的確定性在不斷增強，目前的新能源到了一個中長期配置的較好時間窗口期。持續(xù)看好未來新能源行業(yè)發(fā)展，新能源依然是我國未來增速較高的重要行業(yè)之一，電動車、光伏和風電等子行業(yè)未來前景均十分廣闊，產(chǎn)品將始終維持較高倉位運作。

（數(shù)據(jù)來源：南財理財通）

從權益類公募產(chǎn)品存續(xù)規(guī)?？?，南財理財通課題組整理統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，25只權益類公募產(chǎn)品存續(xù)資產(chǎn)規(guī)?？傆嫷陀?0億元，僅為63.39億元，數(shù)據(jù)來自產(chǎn)品四季報、三季報和發(fā)行公告（詳細統(tǒng)計口徑見下文）。

其中，貝萊德建信理財?shù)摹柏愑疉股新機遇私行專享權益類1期”的資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)居首位，2022年末資產(chǎn)規(guī)模為20.13億元，環(huán)比2022年三季度微跌2.74%。招銀理財?shù)摹罢凶裤鹑餍蔷x日開一號”資產(chǎn)規(guī)模排名第二位，為13.60億元，但該產(chǎn)品仍未公布2022年末規(guī)模。此外，9只產(chǎn)品存續(xù)資產(chǎn)規(guī)模在1億-5億之間，14只產(chǎn)品存續(xù)資產(chǎn)規(guī)模小于1億。

值得注意的是，仍然有不少理財產(chǎn)品低于公募基金5000萬的清盤線。

從數(shù)據(jù)可以看出，有10只產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模小于5000萬，分別來自光大理財（3只）、華夏理財（2只）、寧銀理財（1只）、工銀理財（1只）、青銀理財（2只）和民生理財（1只）。其中，青銀理財2022年新發(fā)的兩款權益類產(chǎn)品“璀璨人生成就系列2022年204期（權益類）”和“璀璨人生成就系列2022年492期（權益類）”存續(xù)規(guī)模均低于1000萬，前者為525.5萬元，后者為156萬元。存續(xù)規(guī)模最低的產(chǎn)品為民生理財?shù)摹敖鹬馞OF一年持有期2號”，2022年末最新資產(chǎn)規(guī)模僅有64.8萬元。

（數(shù)據(jù)來源：南財理財通）

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