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4月25日，銀行板塊早盤異動(dòng)拉升，截至發(fā)稿，中信銀行漲超5%，瑞豐銀行、寧波銀行、長(zhǎng)沙銀行、平安銀行等跟漲。

從資金流向方面看，外資對(duì)國(guó)有行整體增持，僅郵儲(chǔ)、農(nóng)行減持。

據(jù)中銀證券統(tǒng)計(jì)，3月2日至今，國(guó)有行中，外資小幅增持交行、工行、建行、中行4家，交行增持幅度最大，外資占比增加0.06個(gè)百分點(diǎn)。外資減持郵儲(chǔ)、農(nóng)行，對(duì)郵儲(chǔ)銀行減持比例較大，外資占比下降0.24pct，4月中旬以來(lái)，開(kāi)始轉(zhuǎn)為增持。目前郵儲(chǔ)銀行2023PB0.67X，明顯高于其他大行，股息率4.84%，低于其他大行。五大國(guó)有行2023PB均在0.50X左右，2022年股息率均超過(guò)6%，為典型低估值高股息品種。

股份行中，外資3月以來(lái)增持華夏等4家，其中華夏銀行增持比例最高為0.29%，其2022PB為0.35x，估值接近行業(yè)底部。其他增持品種，光大、浙商、民生在股份行中亦估值較低，股息率較高，浙商銀行股息率為7.02%。股份行中，招行、平安、興業(yè)減持幅度較大。

中信證券表示，2023年一季度，市場(chǎng)利率持續(xù)保持低位，存款定期化延續(xù)擾動(dòng)，疊加年初貸款重定價(jià)和“提前還貸潮”，銀行息差面臨較大壓力，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)季報(bào)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)承壓的擔(dān)憂，板塊估值表現(xiàn)亦相對(duì)承壓，機(jī)構(gòu)關(guān)注度同步降低。展望后續(xù)，建議靜待上市銀行一季度業(yè)績(jī)落地，預(yù)計(jì)二季度開(kāi)始基本面變量將出現(xiàn)修復(fù)，銀行板塊估值步入可積極配置區(qū)域，優(yōu)選具備長(zhǎng)期商業(yè)模型價(jià)值的公司，可從容布局高性價(jià)比品種。

中信建投表示，隨著疫情陰霾褪去、實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，國(guó)務(wù)院、央行等各方近期未有提及“銀行讓利”、“進(jìn)一步降低融資成本”等表述。預(yù)計(jì)貸款利率持續(xù)下行的壓力期或?qū)⒔Y(jié)束，三年疫情期間的階段性逆周期調(diào)控政策在發(fā)揮了巨大作用后，正穩(wěn)步退出，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)思路逐漸回歸常態(tài)。今年一季度重定價(jià)的一次性影響之后，息差將進(jìn)入全行業(yè)逐步企穩(wěn)、部分高彈性銀行率先回升的新趨勢(shì)，這個(gè)拐點(diǎn)是重要的行業(yè)催化劑，重申看好銀行板塊。

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