【大河報·大河財立方】（記者 陳玉靜）10月25日，人民銀行、外匯局宣布，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業(yè)和金融機構跨境資金來源，引導其優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，人民銀行、外匯局決定將企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，此次上調(diào)企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，可以提升企業(yè)和金融機構跨境融資風險加權余額上限，鼓勵市場主體跨境融資。

旨在擴大資本流入

(相關資料圖)

屬于跨境資金流動宏觀審慎管理措施之一

根據(jù)相關政策規(guī)定，跨境融資風險加權余額上限=資本或凈資產(chǎn)×跨境融資杠桿率×宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。

對于此次上調(diào)，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)旨在擴大資本流入，其中包括境內(nèi)機構借用外債空間進一步擴大等，屬于跨境資金流動宏觀審慎管理措施之一。出臺此項措施的背景是，10月下半月以來，受中美利差倒掛幅度擴大等因素影響，人民幣出現(xiàn)脫離美元走勢的較快貶值苗頭，穩(wěn)匯率需求增加。此舉一方面有利于增加境內(nèi)美元流動性，緩和現(xiàn)匯市場人民幣貶值壓力，更重要的是進一步釋放了穩(wěn)匯率信號，有助于穩(wěn)定市場信心，避免短期內(nèi)人民幣貶值預期過度聚集。

溫彬表示，目前，我國外債規(guī)模和結構合理，外債風險總體可控，提高企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)在便利境內(nèi)機構跨境融資的同時，也有助于境外資金流入，增加境內(nèi)美元流動性，穩(wěn)定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

若后期匯市波動風險增加

外匯存款準備金率也還有一定下調(diào)空間

王青認為，此項措施的政策目標與9月下調(diào)外匯存款準備金率以及上調(diào)外匯風險準備金率一致，均為階段性增加人民幣匯率波動的摩擦力，防止匯率大起大落。若后期匯市波動風險增加，監(jiān)管層還可能采取以下具體措施應對：一是加大在香港市場的央票發(fā)行規(guī)模，收緊離岸人民幣流動性，遏制離岸人民幣貶值勢頭;二是調(diào)低企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)，控制資本流出;三是正式宣布重啟逆周期因子。另外，外匯存款準備金率也還有一定下調(diào)空間。

“我們判斷，11~12月美聯(lián)儲大概率會保持較快加息節(jié)奏，年底前可能繼續(xù)上調(diào)政策利率125個基點。這會對強勢美元構成支撐，也意味著短期內(nèi)中美利差倒掛局面還可能進一步加劇，人民幣或還存在一定貶值壓力。不過，當前國內(nèi)經(jīng)濟已進入較為穩(wěn)定的回升過程，我國經(jīng)常項目將保持較大規(guī)模順差局面，加之穩(wěn)匯率在貨幣政策權衡中的比重上升——預計年底前央行再度實施政策性降息的可能性不大。”王青表示，他們認為年底前人民幣會保持與美元類似幅度的反向波動格局，也就是說人民幣出現(xiàn)持續(xù)脫離美元走勢單獨較快貶值的風險可控。需要指出的是，當前穩(wěn)匯率的焦點不是守住某一固定點位，導致人民幣跟進美元兌其他貨幣持續(xù)升值，而是保持三大人民幣匯率指數(shù)基本穩(wěn)定，穩(wěn)定匯市預期。

標簽： 資本流入