每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 趙云

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連續(xù)吃到近20個跌停的*ST弘高觸及面值退市標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)沒有懸念。而在這家準(zhǔn)退市公司中的最新股東名單里，安信證券、江海證券、東興證券、東方證券等4家券商赫然在列。

據(jù)記者梳理，多達(dá)4家券商跟隨上市公司退市時一起被“埋”，這還是2021年退市新規(guī)實(shí)施以來A股首例。

目前，安信證券對*ST弘高的持股比例達(dá)到18%，為第一大股東。根據(jù)查詢，安信證券所持1.88億股來自于大約2年前*ST弘高控股股東股權(quán)質(zhì)押暴雷后的以股抵債。由于這1.88億股一直都是處于限售的狀態(tài)，所以這2年來安信證券未能做任何減持。

4家券商被“拉住”一起退市

根據(jù)退市規(guī)則，已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)近20個跌停的*ST弘高觸及面值退市標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)板上釘釘。

截至今年一季度末，*ST弘高的股東戶數(shù)為2.67萬戶。而從公司今年一季報的十大股東名單來看，記者發(fā)現(xiàn)了多達(dá)4家券商，其中安信證券持股比例達(dá)到了18%，為第一大股東；江海證券持股比例達(dá)到了7.3%，為第三大股東；東興證券持股比例達(dá)到了3.3%，為第六大股東；東方證券持股比例達(dá)到了2.82%，為第七大股東。

公開信息顯示，安信證券所持1.88億股*ST弘高股份，來自大約2年前*ST弘高控股股東股權(quán)質(zhì)押違約后的以股抵債。

其余券商，如江海證券所持的0.75億股、東興證券所持的0.34億股、東方證券所持的0.29億股也均來自于近年來*ST弘高控股股東股權(quán)質(zhì)押暴雷后的以股抵債，其中江海證券、東方證券獲取股份的時間與安信證券大致相近。而在以股抵債之前，上述券商曾通過拍賣的方式試圖將抵押股份變現(xiàn)，但均告流拍。

近年來A股上市公司退市時十大股東中的券商

事實(shí)上，基于股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險暴露引發(fā)的上述現(xiàn)象近年來并不算罕見。根據(jù)退市規(guī)則，目前同樣處于準(zhǔn)退市狀態(tài)的*ST搜特、*ST天潤、*ST文化等A股的十大股東中都有券商，但多達(dá)4家券商跟隨退市公司一起被“埋”的情形卻實(shí)屬罕見。

據(jù)記者梳理，*ST弘高以一己之力把4家券商一起拖進(jìn)退市泥潭，這還是2021年退市新規(guī)實(shí)施以來A股已退市上市公司的首例。

上一個記錄由邦訊退保持，去年7月邦訊退正式退市，從其退市時的最新季報來看，十大股東里面包括了東方證券、信達(dá)證券、長城國瑞3家券商。

為何不早點(diǎn)止損？

值得注意的是，自2020年四季度安信證券新進(jìn)*ST弘高十大股東以來，在隨后近2年的時間里安信證券未做過任何減持。江海證券、東方證券亦是如此。而近幾年，*ST弘高基本面發(fā)生了顯著變化，諸如從2019年開始，公司一直處于虧損狀態(tài)。

與此同時，*ST弘高現(xiàn)在的股價較2年前已大幅折價（今年以來*ST弘高已暴跌近75%），一旦退市，其市值不排除會進(jìn)一步縮水。現(xiàn)在回過頭來看，如果安信證券在2年前拿到抵押的股票后直接在二級市場拋售應(yīng)該能減少不少損失。

令人乍看有些驚訝的是，不缺“風(fēng)控意識”的券商這幾年吃這種“啞巴虧”的情況竟不在少數(shù)，例如*ST金洲、騰邦退、北訊退等已退市個股的10大股東中都能發(fā)現(xiàn)一些已經(jīng)“站崗”多時的券商。

對此現(xiàn)象，某從業(yè)多年的券商行業(yè)人士向記者分析指出，造成這類情況主要有兩種原因：一是質(zhì)押的股票受限，比如是限售股，導(dǎo)致券商無法在二級市場拋售；二是持股量大，券商拋售會引發(fā)崩盤。

而*ST弘高的券商股東們選擇“站崗”的原因為前者。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年四季度以來的各個季度，上述4家券商所持有的*ST弘高股份狀態(tài)均為“限售流通A股”。

今日記者致電*ST弘高，公司有關(guān)人士向記者表示，這些券商是被動持有的原股東的限售股，而這些股份之所以一直是限售狀態(tài)，是因為*ST弘高當(dāng)年借殼上市的業(yè)績補(bǔ)償承諾沒有完成。另外，該人士告訴記者，上述券商當(dāng)時在做股權(quán)質(zhì)押的時候，其實(shí)都知道質(zhì)押物為限售股。

上述券商行業(yè)人士表示，“股權(quán)質(zhì)押融資是股東借款，正常情況下是不會出問題的，所以前些年很多限售股的質(zhì)押業(yè)務(wù)券商也會做，畢竟上市公司是稀缺資源。只是這些年上市公司特別是民營的暴雷稍多，導(dǎo)致相關(guān)風(fēng)險暴露。”

公開信息顯示，2014年*ST弘高借殼實(shí)現(xiàn)上市，在借殼上市初期，*ST弘高業(yè)績也曾風(fēng)光過，2014年至2016年，公司歸母凈利潤均超2億元。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，*ST弘高控股股東發(fā)起的股權(quán)質(zhì)押大多發(fā)生在那幾年間。然而好景不長，從2017年開始*ST弘高業(yè)績開始掉頭向下，進(jìn)而伴隨著其他風(fēng)險的陸續(xù)暴露。

昨日下午，就公司是否已經(jīng)對*ST弘高退市造成的損失做過測算，相關(guān)損失是否已得到充分計提，*ST弘高退市后公司所持股份將怎么處理等問題，記者向安信證券方面發(fā)去了采訪函，不過截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

需要指出的是，截至今年一季度末，*ST弘高的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)121%，如果*ST弘高未來出現(xiàn)嚴(yán)重資不抵債的情況，不排除可能會面臨破產(chǎn)清算，事實(shí)上，退市公司即使退到了老三板也存在摘牌的風(fēng)險。由于宣告破產(chǎn)，2021年從老三板摘牌的海潤光伏就是先例。假如真的走到這一步，那么屆時上述4家券商所持有的*ST弘高股份可能真的就血本無歸了。

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