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上周，就在美國國會兩黨圍繞債務(wù)上限展開激烈爭斗之際，再度抬頭的美國通脹數(shù)據(jù)令局勢更加復(fù)雜。這提升了美聯(lián)儲短期內(nèi)調(diào)整貨幣政策暫停加息的難度。

美國商務(wù)部5月26日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月份個人消費(fèi)支出價格指數(shù)（PCE）同比上漲4.4%，環(huán)比增長0.4%，分別超出預(yù)期值和前值。剔除食物和能源后的核心PCE同比增長4.7%，環(huán)比上漲0.4%，不僅同樣高出預(yù)期，增速也創(chuàng)下今年1月以來的新高。

數(shù)據(jù)公布之前，美國通脹步伐已經(jīng)有所放緩。這一度讓市場樂觀預(yù)計，美聯(lián)儲5月份的加息或許是本輪緊縮周期的最后一次加息，甚至可能在年內(nèi)啟動降息進(jìn)程。不過，在最新通脹數(shù)據(jù)面前，市場機(jī)構(gòu)的美好希望猶如肥皂泡一樣迸裂了。通脹數(shù)據(jù)公布當(dāng)天，美聯(lián)儲政策利率期貨合約交易商加大了對美聯(lián)儲將繼續(xù)加息的押注，定價美聯(lián)儲在6月會議上將基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間(目前為5%至5.25%)上調(diào)0.25個百分點(diǎn)的可能性約為60%，而在此之前的期貨合約顯示，美聯(lián)儲6月份不加息的可能性約為60%，形成此消彼長的反轉(zhuǎn)。

美聯(lián)儲5月份會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員在是否繼續(xù)加息的問題上存在分歧：贊同者認(rèn)為，美聯(lián)儲降低通脹的進(jìn)展“慢得令人無法接受”，有必要進(jìn)一步加息；反對者則稱，美國經(jīng)濟(jì)正在增長放緩，因而“這次會議后可能沒有必要進(jìn)一步收緊政策”。

此前，由于通脹數(shù)據(jù)一度緩和，經(jīng)濟(jì)增速下降，這兩項指標(biāo)令通脹率將降至接近美聯(lián)儲2%的目標(biāo)的希望增加，因而一部分決策者希望盡快暫停加息，從而緩解銀行業(yè)危機(jī)和債務(wù)上限爭斗帶來的壓力。如今，不僅通脹數(shù)據(jù)抬頭，經(jīng)濟(jì)增速的修正數(shù)據(jù)也重新上調(diào)。美國商務(wù)部25日公布的修正數(shù)據(jù)顯示，一季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長1.3%，較首次預(yù)估上調(diào)0.2個百分點(diǎn)。

通脹數(shù)據(jù)抬頭等指標(biāo)變化加大了美聯(lián)儲短期內(nèi)調(diào)整貨幣政策暫停加息的難度。5月26日，國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃對外表示，美國通脹水平預(yù)計在2023年和2024年期間仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，要想使通脹穩(wěn)步回到目標(biāo)水平，美聯(lián)儲需要延長貨幣政策的緊縮期，使聯(lián)邦基金利率保持在5.25%至5.5%直至2024年底。這也被視為美聯(lián)儲短期內(nèi)繼續(xù)加息概率較大的暗示。

不過，維持高利率水平并非易事。有分析指出，美聯(lián)儲把握貨幣政策的難點(diǎn)是要在抑制通脹、避免衰退、應(yīng)對銀行業(yè)金融風(fēng)險等多個政策目標(biāo)下，尋求平衡的穩(wěn)妥方案，難度已經(jīng)不小。而在美國債務(wù)上限幾番爭斗后，更大幅推高美國借貸成本。如美財政部副部長沃利·阿德耶莫近日表示，對債務(wù)違約的擔(dān)憂已讓政府利息成本增加8000萬美元。這也使得美國政策走向面臨的不確定因素進(jìn)一步增加。

5月27日，美國總統(tǒng)拜登和國會眾議院共和黨籍議長麥卡錫宣布已就聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預(yù)算達(dá)成初步一致，國會議員將在28日獲得有關(guān)協(xié)議文本，眾議院將在5月31日進(jìn)行投票?？瓷先?，好萊塢式的“最后一分鐘救援”戲碼似乎又要重現(xiàn)。只不過，即便雙方暫時延遲了債務(wù)上限問題爆發(fā)，但在股市債市承壓、政府利息成本飆升、主權(quán)信用評級下調(diào)等層層壓力之下，美國經(jīng)濟(jì)“不能承受之重”依舊是只多不少。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報 作者：連 俊）

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