央行周五連續(xù)第四個(gè)月等量平價(jià)續(xù)做到期中期借貸便利(MLF)。市場人士指出，下半年略偏寬松的貨幣政策或有邊際收斂的可能。

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央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，7月15日開展1,000億元中期借貸便利(MLF)操作和30億元公開市場逆回購操作，操作利率持平于2.85%和2.10%。

央行連續(xù)四個(gè)月等量平價(jià)續(xù)做MLF

東方金誠首席宏觀分析師王青對財(cái)聯(lián)社表示，當(dāng)前市場流動性充裕，專項(xiàng)債發(fā)行高峰已過，無需通過MLF加量補(bǔ)水；但為穩(wěn)定市場預(yù)期，助力經(jīng)濟(jì)修復(fù)，當(dāng)前縮量續(xù)做MLF也需謹(jǐn)慎。從趨勢上看，三季度MLF縮量續(xù)做的可能性大于加量。

價(jià)格方面，美聯(lián)儲正加速收緊貨幣政策，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已轉(zhuǎn)入修復(fù)過程中，內(nèi)外部狀況都不支持MLF利率下調(diào)；預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度將較為溫和，物價(jià)形勢總體穩(wěn)定，特別是樓市仍有待進(jìn)一步回暖，7月也不具備上調(diào)MLF利率的條件。

此外，7月MLF利率保持不變，意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化。由此預(yù)計(jì)，7月份1年期和5年期以上貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)價(jià)都有可能保持不變。

下半年寬貨幣或有邊際收斂可能

浙商證券宏觀李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策仍以穩(wěn)增長保就業(yè)為首要目標(biāo)，維持穩(wěn)健略寬松的政策基調(diào)，核心仍在寬信用。但需關(guān)注下半年寬貨幣或有邊際收斂，時(shí)間點(diǎn)在8-9月。

進(jìn)入8月需密切關(guān)注銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天回購加權(quán)平均利率(DR007)回歸中樞水平2.1%的節(jié)奏。收緊的驅(qū)動因素在于保就業(yè)與穩(wěn)物價(jià)兩項(xiàng)最終目標(biāo)相對重要性的切換。進(jìn)入三季度，央行對物價(jià)穩(wěn)定的考量會逐步提高。央行首要目標(biāo)將由穩(wěn)增長保就業(yè)切換為物價(jià)穩(wěn)定，貨幣政策基調(diào)由穩(wěn)健略寬松轉(zhuǎn)向邊際轉(zhuǎn)緊。

此外，隨著美國通脹水平進(jìn)一步上升，近期美聯(lián)儲可能超預(yù)期加息，考慮到央行貨幣政策的內(nèi)外平衡，我國短期流動性總量層面可能也不適宜大幅寬松，全面降準(zhǔn)降息仍存疑。目前結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具仍將擔(dān)任主力，或繼續(xù)通過壓降存款利率的方式調(diào)低貸款利率，未來LPR仍可能再下調(diào)。

從近期央行表態(tài)看，對貨幣政策的態(tài)度未有明顯變化，即穩(wěn)中有松，尚未轉(zhuǎn)向。但央行已開始“地量”投放逆回購，旨在邊際上引導(dǎo)市場利率向政策利率靠攏。

央行貨幣政策司司長鄒瀾近日表示，下半年將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，加快落實(shí)已確定的政策措施，包括實(shí)施好前期出臺的各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。

鄒瀾并稱，目前DR007在1.6%左右，低于公開市場操作利率，流動性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上。未來央行將綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)形勢等基本面情況，合理搭配貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，進(jìn)一步推動金融機(jī)構(gòu)降低企業(yè)融資成本。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

標(biāo)簽： 貨幣政策 中期借貸便利