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8月12日，中信證券(600030)發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，隨著需求的恢復(fù)和鋼企限產(chǎn)的推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)供需格局有望持續(xù)改善。與此同時(shí)，原料端鐵礦石受到鋼廠減產(chǎn)的影響，預(yù)計(jì)將持續(xù)向鋼鐵行業(yè)讓利，預(yù)計(jì)三季度開(kāi)始，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)將有所恢復(fù)。

廣大特材主營(yíng)先進(jìn)鋼鐵材料的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為合金材料和合金制品。這次是否會(huì)迎來(lái)“曙光”？值得注意的是，2022一季度，有2家公募基金重倉(cāng)該股，其中持有數(shù)量最多的公募基金為工銀增強(qiáng)收益?zhèn)疉。

不過(guò)，廣大特材的股價(jià)卻是一跌再跌，上市即巔峰，一度創(chuàng)下76.03元/股，截止8月12日收盤(pán)報(bào)33.83元/股，已跌去55.5%。而近期，廣大特材業(yè)績(jī)也是一落千丈，由于原材料價(jià)格處于高位，廣大特材業(yè)績(jī)承壓，2022年一季度凈利潤(rùn)同比下滑67.94%。

業(yè)績(jī)下滑，廣大特材的和訊SGI指數(shù)評(píng)分也持續(xù)降低，2022年一季度僅55分，此前最高曾達(dá)69分。

從盈利能力上看，廣大特材日漸減弱。2022年一季度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為0.67%，同比減少2.99個(gè)百分點(diǎn)，此前2021年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率也有所下降，為7.60%，同比減少3.30個(gè)百分點(diǎn)。毛利率也是逐漸降低，2022年一季度為14.92%，2021年為18.76%，主要原因?yàn)樵?jì)入銷(xiāo)售費(fèi)用的運(yùn)費(fèi)調(diào)整計(jì)入公司營(yíng)業(yè)成本，且所需原材料價(jià)格有所波動(dòng)所致。

現(xiàn)金流部分，廣大特材一直欠佳。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)看，2022年一季度為-1.06億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為-15.96%，而2019年到2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額均為負(fù)數(shù)，分別為-2384.62萬(wàn)元、-1.63億元、-6.96億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為-1.50%、-8.99%、-25.44%，可見(jiàn)現(xiàn)金流狀況難言樂(lè)觀。廣大特材現(xiàn)金流較少的原因?yàn)樨浛钪饕云睋?jù)結(jié)算為主，鋪底存貨和應(yīng)收賬款增加所致。

隨著銷(xiāo)售收入增加，廣大特材的應(yīng)收賬款也在持續(xù)增長(zhǎng)，2019年到2021年分別為2.48億元、3.91億元、5.56億元，而2022年一季度升至6.85億元增長(zhǎng)較快，且存在一定的信用集中風(fēng)險(xiǎn)，廣大特材應(yīng)收賬款近一半源于余額前五名客戶(hù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也較長(zhǎng)，2019年到2021年分別為131.34天、119.21天、117.57天，2022年一季度為150.38天。

研發(fā)方面，廣大特材持續(xù)加大投入，2019年到2021年研發(fā)費(fèi)用分別為5378.95萬(wàn)元、7473.96萬(wàn)元、1.31億元。2022年一季度為3668.03萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)88.96%，占營(yíng)業(yè)收入比重為5.54%，同比也增加了2.35個(gè)百分點(diǎn)。截止2021年末，廣大特材新增18項(xiàng)在研項(xiàng)目，主要涉及板塊為系新能源風(fēng)電及能源電力裝備。

不過(guò)，東方證券(600958)認(rèn)為，隨著二期鑄件和鑄鋼件技改產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，廣大特材2022年規(guī)模有望延續(xù)高增長(zhǎng)。盈利端，盡管一季度原材料價(jià)格仍處高位，但較為平穩(wěn)，并且隨著陸上風(fēng)電裝機(jī)的回暖，小兆瓦鑄件售價(jià)有望回升，帶動(dòng)公司盈利改善。除此之外，大型齒輪箱精加工項(xiàng)目已于2021年10月開(kāi)工建設(shè)，產(chǎn)線或在2022年下半年試運(yùn)行，并在2023年成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

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