能否想象一個賣空半導(dǎo)體持倉的蔡嵩松？事實上，或許這樣的場景已經(jīng)出現(xiàn)，但從結(jié)果來看，蔡經(jīng)理“走出舒適區(qū)”的首次嘗試，暫時并沒有取得令人滿意的結(jié)果。

雖然基金二季報上周剛剛出爐，但半年度業(yè)績卻早已落定，截止2022年6月底，上半年主動權(quán)益類公募基金業(yè)績墊底的位置屬于蔡嵩松去年5月接手的諾安創(chuàng)新驅(qū)動。即便在公募基金集體遇冷的2022上半年，近37%的半年度單位凈值跌幅也著實令人咋舌。

更加令人意外的是，一直以來，蔡嵩松在管的產(chǎn)品以高度相似的重倉半導(dǎo)體聞名，甚至被戲稱為“半導(dǎo)體ETF”，往往由于持倉行業(yè)的高集中度而走勢接近。

【資料圖】

但從近半年的業(yè)績表現(xiàn)來看，相比蔡嵩松管理規(guī)模更高的另兩只產(chǎn)品諾安成長和諾安和鑫來，諾安創(chuàng)新驅(qū)動的表現(xiàn)也有不小差距。

蔡嵩松在管產(chǎn)品表現(xiàn)(諾安優(yōu)化配置由于接手時間尚短未納入比較)

而隨著最新持倉隨著二季報的出爐，這一現(xiàn)象也得到了最好的解釋：諾安創(chuàng)新驅(qū)動這只“蔡氏”產(chǎn)品，已不再“忠于”半導(dǎo)體。

從截止2022年二季度末的前十大重倉股行業(yè)分布來看，從中國軟件到寶蘭德再到浪潮軟件，這幾乎是一只計算機(jī)軟件ETF的標(biāo)配，前十大重倉股中雖還“幸存”納思達(dá)這一半導(dǎo)體概念股，但同時身位中證500信息指數(shù)頭號權(quán)重股的納思達(dá)，也帶有不輕的信息技術(shù)“含量”。

通過橫向比較可以更加清晰的看到諾安創(chuàng)新驅(qū)動與蔡嵩松另兩只產(chǎn)品持倉風(fēng)格上的顯著差異。

蔡嵩松“成名作”的諾安成長，雖然倉位有所調(diào)整，但前十大重倉股依然填滿了半導(dǎo)體概念股。而作為蔡嵩松第二只產(chǎn)品，諾安和鑫雖然有了衛(wèi)士通這一例外，另九只重倉股依然是半導(dǎo)體“滿滿”。

與諾安創(chuàng)新驅(qū)動，則是截然不同的畫風(fēng)。

在近期披露的二季報中，蔡嵩松提到：“從計算機(jī)行業(yè)本身來看，過去幾年對比新能源、半導(dǎo)體等成長賽道一直是負(fù)收益，目前的估值都處于歷史估值中樞的中下部，今年的數(shù)字經(jīng)濟(jì)是行業(yè)的最強(qiáng)催化，這是全行業(yè)信息化含量的提升，是計算機(jī)行業(yè)總量提升的邏輯”。

如果再往前回溯一個季度，在該基金的一季報中，蔡嵩松已提及了計算機(jī)。從持倉來看，對該基金的改造實際上從一季度就已開始，該基金二季度末的重倉的十只計算機(jī)/軟件概念股中，有四只是一季度新進(jìn)，二季度又補(bǔ)上四只。

不過如果將時間再往回?fù)軇?，似乎是全然不同的場景?/p>

截止2021年底，諾安創(chuàng)新驅(qū)動前五大重倉股均屬半導(dǎo)體行業(yè)，而蔡嵩松接手后第一個完整季度的2021年三季報，該基金前十大重倉股中八席為半導(dǎo)體行業(yè)。

事實上，從蔡嵩松接手之初的2021年5月至8月，諾安創(chuàng)新驅(qū)動無論是凈值走勢還是持倉，基本都是一直標(biāo)準(zhǔn)的“蔡氏”半導(dǎo)體主題產(chǎn)品。

正是在蔡嵩松管理之下，諾安創(chuàng)新驅(qū)動從一只瀕臨清盤的迷你基(截止2021年二季度末A/C類份額合并管理規(guī)模0.63億元)，逆襲至合并管理規(guī)模超3億元。這規(guī)模5倍的增幅，建立在凈值縮水三分之一的背景之上，只能解釋為是蔡嵩松“話題基金經(jīng)理”的個人魅力變現(xiàn)。不過或許對于只當(dāng)投蔡嵩松的產(chǎn)品就相當(dāng)于買個半導(dǎo)體ETF配置的基民來說，卻不成想買到了個計算機(jī)軟件ETF。

在相關(guān)行業(yè)板塊今年的頹勢之下，業(yè)績墊底，“蔡經(jīng)理”的追隨者這次或許只能自認(rèn)倒霉。畢竟，無論是在基金合同或是在招募說明書中，諾安創(chuàng)新成長與諾安成長一樣，從來都是一只理當(dāng)重配股票權(quán)益資產(chǎn)的混合產(chǎn)品。

耐人尋味的是，就在本月初，成功“救活”諾安創(chuàng)新驅(qū)動一年多后，蔡嵩松又接手了自己基金經(jīng)理生涯的第四只產(chǎn)品——諾安優(yōu)化配置。截止2022年二季度末，該基金管理規(guī)模僅余可憐的0.01億元，按理來說完全符合基金合同中“低于5000萬元”的清盤條件。

或許，諾安基金正期待著憑借蔡嵩松的個人魅力，能夠再度重演諾安創(chuàng)新驅(qū)動“起死回生”的奇跡，但對于潛在的“接盤”者而言，諾安創(chuàng)新驅(qū)動今年以來的墊底表現(xiàn)不知是否會成為前車之鑒？

（文章來源：財聯(lián)社）

標(biāo)簽： 走出舒適區(qū)