周一資本市場又迎來重磅級消息。

【資料圖】

7月18日晚間，證監(jiān)會(huì)正式宣布，批準(zhǔn)中國金融期貨交易所開展中證1000股指期貨和期權(quán)交易。相關(guān)合約正式掛牌交易時(shí)間為2022年7月22日。

這意味著，中證1000正式成為繼上證50、滬深300、中證500之后，第四個(gè)掛牌股指期貨的指數(shù)；也成為繼滬深300指數(shù)之后，第二個(gè)掛牌股指期權(quán)的指數(shù)。

同時(shí)，中金所發(fā)布了中證1000股指期貨和股指期權(quán)合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的通知，中證1000股指期貨合約交易代碼為IM，合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣200元，最小變動(dòng)單位為0.2點(diǎn)。

基金君采訪多位人士認(rèn)為，股指期貨和期權(quán)是資本市場的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，而中證1000指數(shù)成份股與已上市股指期貨品種的標(biāo)的指數(shù)滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、中證500指數(shù)的成份股不重疊。上市中證1000股指期貨和期權(quán)，將有助于形成覆蓋大、中、小盤股的較為完整的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品體系，是全面深化資本市場改革的一項(xiàng)重要舉措，有助于進(jìn)一步滿足投資者避險(xiǎn)需求，健全和完善股票市場穩(wěn)定機(jī)制，助力資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

值得一提的是，目前南方、華泰柏瑞、華夏旗下中證1000ETF已經(jīng)上市，包括易方達(dá)、廣發(fā)、富國、匯添富等基金公司也正在布局中證1000ETF產(chǎn)品，待股指期貨推出之后，投資者也將有更多新的玩法。

中證1000股指期貨和期權(quán)即將推出

早在6月22日晚，中金所發(fā)布了《中證1000股指期貨合約》(征求意見稿)、《中證1000股指期權(quán)合約》(征求意見稿)等，就引發(fā)市場對中證1000股指期貨和期權(quán)推出的關(guān)注。

目前這一新品種即將正式落地。證監(jiān)會(huì)宣布，批準(zhǔn)中國金融期貨交易所開展中證1000股指期貨和期權(quán)交易。相關(guān)合約正式掛牌交易時(shí)間為2022年7月22日。

通知表示，股指期貨和期權(quán)是資本市場的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，是多層次資本市場的重要組成部分。近年來，我國股票市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求隨之增加。上市中證1000股指期貨和期權(quán)，是全面深化資本市場改革的一項(xiàng)重要舉措，有助于進(jìn)一步滿足投資者避險(xiǎn)需求，健全和完善股票市場穩(wěn)定機(jī)制，助力資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

下一步，證監(jiān)會(huì)將督促中國金融期貨交易所做好各項(xiàng)工作，保障中證1000股指期貨和期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。

很快，在7月18日晚間，中金所網(wǎng)站也發(fā)布了中證1000股指期貨和股指期權(quán)合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的通知。

其中規(guī)定，中證1000股指期貨合約交易代碼為IM，合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣200元，最小變動(dòng)單位為0.2點(diǎn)。

中證1000股指期權(quán)合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣100元，與已上市的滬深300股指期權(quán)一致。合約類型為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。報(bào)價(jià)單位為指數(shù)點(diǎn)。最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)。每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日中證1000指數(shù)收盤價(jià)的±10%。交易時(shí)間為9:30-11:30,13:00-15:00.最后交易日為合約到期月份的第三個(gè)星期五，遇國家法定假日順延。

中證1000股指期權(quán)合約看漲期權(quán)交易代碼為MO合約月份-C-行權(quán)價(jià)格，看跌期權(quán)交易代碼為MO合約月份-P-行權(quán)價(jià)格。

“中證1000”衍生品大時(shí)代來臨

中證1000股指期貨和期權(quán)交易的落地，意味著中證1000正式成為繼上證50、滬深300、中證500之后，第四個(gè)掛牌股指期貨的指數(shù)；也成為繼滬深300指數(shù)之后，第二個(gè)掛牌股指期權(quán)的指數(shù)。這也意味著中證1000正式跨入“A股最重磅”指數(shù)系列。

此次中證1000股指相關(guān)衍生品推出的意義，易方達(dá)基金指數(shù)投資部總經(jīng)理林偉斌表示，其一，填補(bǔ)了我國小盤股風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具的空白。此前我國A股的衍生品主要集中在超大盤風(fēng)格的上證50、大盤風(fēng)格的滬深300以及中盤風(fēng)格的中證500等寬基指數(shù)。

中證1000股指相關(guān)衍生品的推出后，將于與上證50、滬深300、中證500 指數(shù)一道，對A股市場的不同市值風(fēng)格形成更為全面的覆蓋，將為投資者提供更完整的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。當(dāng)然，市場也非常期盼能夠推出更有針對性的創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等股指衍生品，提供對新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新型公司進(jìn)行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。

其二，風(fēng)險(xiǎn)管理工具的推出，進(jìn)一步豐富了指數(shù)化投資和股票多空的策略應(yīng)用空間，也會(huì)吸引更多元的投資者參與小盤股投資。中證1000股指相關(guān)衍生品推出后，包括市場中性策略、套利策略以及備兌開倉、看跌保護(hù)等多種期權(quán)策略均可實(shí)施，極大地豐富了策略應(yīng)用空間，吸引更多的、更多元化的投資者參與。

其三，中證1000股指衍生品的推出也將有助于指數(shù)生態(tài)圈建設(shè)。一方面，有助于發(fā)揮現(xiàn)貨市場，尤其是ETF與衍生品之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，有助于促進(jìn)中證1000ETF的投資交易需求，從而提升ETF的規(guī)模與流動(dòng)性。另一方面，有助于促進(jìn)我國場外衍生品發(fā)展，助力交易商產(chǎn)品與新的產(chǎn)品創(chuàng)新，極大地拓展了生態(tài)圈。

廣發(fā)中證1000ETF指數(shù)擬任基金經(jīng)理羅國慶表示，中證1000股指期貨和期權(quán)交易的獲批，是對我國金融衍生品體系的完善，是全面深化資本市場改革的重要舉措，對我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義。

首先是豐富了投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，完善其風(fēng)險(xiǎn)管理體系，目前市場已有上證50、滬深300和中證500股指期貨，中證1000股指期貨填補(bǔ)了小盤股風(fēng)險(xiǎn)管理工具的空白，補(bǔ)齊了大中小盤指數(shù)衍生品。其次是有利于改善小盤股市場定價(jià)效率，提升中小股票的流動(dòng)性，降低市場波動(dòng)。最后，中證1000指數(shù)衍生工具的推出有助于豐富量化投資策略，未來市場有望圍繞中證1000衍生品工具開發(fā)量化中性、跨品種交易套利、備兌交易等策略。

中證1000股指期貨和期權(quán)交易的獲批，也將對中證1000指數(shù)產(chǎn)生積極影響，這在一定程度上有望降低中證1000指數(shù)的波動(dòng)性，提升指數(shù)成份股的流動(dòng)性和市場活躍度。隨著指數(shù)衍生品的推出，追蹤相關(guān)指數(shù)的ETF規(guī)模也可能會(huì)出現(xiàn)增長。

此外，南方中證1000ETF擬任基金經(jīng)理崔蕾認(rèn)為，對于本次推出中證1000的衍生品，主要有三方面原因，其一，1000指數(shù)所代表的市值空間和股票特性，是目前市場上已有衍生品的核心寬基指數(shù)很難做到的。指數(shù)始終定位小盤寬基，成分股市值主要分布在50億到200億之間。從A股市場擴(kuò)容的角度看，2015年全市場僅有不足3000只股票，中證1000指數(shù)由剔掉滬深300、中證500成分股后的1000只股票組成，并不受投資者，尤其是機(jī)構(gòu)投資者喜愛。但當(dāng)前滬深兩市已經(jīng)有近5000只股票，再考慮到北交所及科創(chuàng)板等不斷上市的新股，未來股票尤其是小股票的數(shù)量會(huì)越來越多。中證1000就覆蓋了這些行業(yè)研究員很難覆蓋到的股票，所以市場上急需能對沖其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。

其二，從資本市場的角度，衍生品的推出可以助力中小市值上市公司開展直接融資。期貨、期權(quán)等衍生品對提高市場定價(jià)的效率、提升金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以及為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造穩(wěn)定的金融環(huán)境起到了重要作用，提升了資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。例如，有了衍生品的助力，長期機(jī)構(gòu)投資者可以排除市場波動(dòng)的隱憂，積極配置優(yōu)質(zhì)中小市值上市公司股票，支持企業(yè)開展直接融資，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入動(dòng)力，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

其三，指數(shù)成分股特色適用于多種產(chǎn)品類型。例如對沖產(chǎn)品，目前中證1000獲得alpha的難度相對于滬深300、中證500要小一些，但是對沖端目前全市場常見的有兩種方式。第一種是通過IC對沖，問題在于IC貼水幅度較大，且中證500本身和中證1000走勢的分化也在加大，對沖成本較多。第二種則是通過中證1000ETF融券進(jìn)行對沖，然而可出借的ETF數(shù)量也有一定限度。從這個(gè)角度來看，現(xiàn)在推出股指期貨和期權(quán)確實(shí)是眾望所歸。

聚焦優(yōu)質(zhì)中小盤的稀缺性指數(shù)

公開資料顯示，中證1000股指期貨和期權(quán)合約標(biāo)的是中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布的中證1000指數(shù)。

中證1000指數(shù)由A股中市值排名在滬深300、中證500指數(shù)成份股之后的1000只股票組成，是寬基跨市場指數(shù)，與滬深300和中證500等指數(shù)形成互補(bǔ)?？偨Y(jié)來看，中證1000指數(shù)主要有以下鮮明優(yōu)勢。

1、小市值風(fēng)格，投資彈性足

首先，中證1000指數(shù)小市值風(fēng)格顯著。據(jù)數(shù)據(jù)，中證1000指數(shù)成份股市值中位數(shù)僅為101.2億元，與滬深300、中證500等大中盤寬基指數(shù)差距明顯。具體來看，其成分股中市值低于100億有491家、處于100-199億之間的有387家，更適合表征小市值風(fēng)格。

這些市值較小、規(guī)模還不大的公司往往處于快速發(fā)展期，未來或具有較大的想象空間，中證1000指數(shù)也因此擁有較好的投資彈性。

因此，其衍生品也更適用于小市值股票組合或全市場選股策略的套保，是一個(gè)更加精確的對沖工具。

2、聚焦新興產(chǎn)業(yè)，行業(yè)分散均衡

從中證指數(shù)的行業(yè)結(jié)構(gòu)上看，多集中于工業(yè)、原材料、信息技術(shù)等成長性較強(qiáng)的領(lǐng)域。而這些行業(yè)領(lǐng)域也代表中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的發(fā)展方向，符合國家長期發(fā)展科技的新興戰(zhàn)略，是未來投資的重要主線。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中證1000指數(shù)更為聚焦高景氣的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)。目前該指數(shù)中的專精特新企業(yè)多達(dá)184家，占比18.4%，無論是絕對數(shù)、還是相對比，都高于滬深300和中證500.

從各行業(yè)分布來看，相對比較均衡分散，覆蓋行業(yè)較多。中證1000指數(shù)行業(yè)分布較廣，覆蓋31個(gè)申萬一級行業(yè)，同時(shí)分布也較為均衡，醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)等行業(yè)占比較高，但也沒有單一行業(yè)過度集中的情況，分散性較好。

中證1000指數(shù)行業(yè)分布

3、高波動(dòng)高收益，歷史業(yè)績亮眼

能賺錢才是硬道理。從歷史業(yè)績走勢來看，中證1000指數(shù)自基日(2004年12月31日)至2021年12月31日，年化收益率11.85%，優(yōu)于滬深300及中證500指數(shù)，相應(yīng)的波動(dòng)率也更高，這說明該指數(shù)是一只具有高波動(dòng)、高收益特征的指數(shù)。

而且長期來看，中證1000指數(shù)的收益也顯著好于其他主要市場指數(shù)。以2007年為起點(diǎn)，截至2022年6月22日，中證1000指數(shù)累計(jì)漲跌幅為350.60%，較明顯優(yōu)于中證 500(258%)、滬深300(109.24%)、深證成指(84.24%)、上證50(60.21%)、上證指數(shù)(22.12%)等市場指數(shù)，較充分體現(xiàn)了中證1000指數(shù)成分股中長期具備較強(qiáng)收益的特征。

4、估值處于歷史較低分位，具備修復(fù)空間

自基日以來，中證1000指數(shù)年化收益率近12%，近三年年化收益率達(dá)9.5%，歷史收益優(yōu)于中證500和滬深300.而另一方面，截至6月末，中證1000指數(shù)當(dāng)前的PE值為29.9倍，處于過去十年11%的歷史分位數(shù)。

匯添富指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理樂無穹表示，國內(nèi)的場內(nèi)衍生品品種較為稀缺，監(jiān)管對于期貨、期權(quán)品種的推出是非常謹(jǐn)慎的，一般是具有市場影響力、有代表性的重要品種才會(huì)推出衍生品。

“此次即將上市的中證1000指數(shù)期貨是繼上證50、滬深300、中證500之后的第四種中金所指數(shù)期貨，中證1000指數(shù)期權(quán)則是繼滬深300之后的第二只。充分說明中證1000指數(shù)在A股市場有著重要的市場地位，補(bǔ)全了我們寬基在大中小市值的各個(gè)風(fēng)格上的衍生品產(chǎn)品線?！彼M(jìn)一步表示。

樂無穹稱，衍生品是資本市場的重要工具，豐富衍生品種類對投資者來說將擁有更多的策略工具可以去實(shí)現(xiàn)自己的投資觀點(diǎn)。并且股票、指數(shù)基金、ETF、期貨、期權(quán)，能夠形成組合策略，使相關(guān)的產(chǎn)品生態(tài)更加完備，并促進(jìn)機(jī)構(gòu)加大對小盤股的配置，提升交易的活躍度。近期，包括匯添富在內(nèi)的多家基金公司將發(fā)行跟蹤中證1000指數(shù)的ETF.對于普通投資者，可以通過投資中證1000ETF基金進(jìn)行相關(guān)投資布局。

目前已有3只中證1000ETF

更多產(chǎn)品正在路上

數(shù)據(jù)顯示，早在2015年6月，華寶基金就發(fā)行成立了行業(yè)首只中證1000指數(shù)基金，到了2016年9月，南方基金發(fā)行了首只中證1000ETF，同年12月，創(chuàng)金合信中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金問世。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前跟蹤中證1000的ETF共有華泰柏瑞中證1000ETF、南方中證1000ETF、華夏中證1000ETF在內(nèi)3只，跟蹤中證1000的普通指數(shù)基金及聯(lián)接基金共有4只，還有12只中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金。

而在中證1000股指期貨上市前夕，基金行業(yè)又將迎來一波中證1000ETF發(fā)行的小高潮。

7月18日，華夏中證智選1000價(jià)值穩(wěn)健策略ETF正式發(fā)行，這也是繼一季度推出華夏中證智選1000成長創(chuàng)新策略ETF后，華夏基金推出的又一只以中證1000指數(shù)為樣本空間的smartbeta指數(shù)ETF，該基金發(fā)行期只有短短一周時(shí)間，募集上限為70億份。

而到了7月22日，也就是中證1000股指期貨和期權(quán)相關(guān)合約正式掛牌交易日，基金行業(yè)更是將迎來包括易方達(dá)、廣發(fā)、富國、匯添富在內(nèi)的4只中證1000ETF同日首發(fā)的盛況。

距離4只中證1000ETF首發(fā)倒計(jì)時(shí)只有不到1周時(shí)間，發(fā)行前期的競爭已經(jīng)呈現(xiàn)白熱化狀態(tài)。

除了密集的線上路演之外，據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士透露，即將發(fā)行中證1000ETF的基金公司高度重視此次中證1000ETF發(fā)行，近日已經(jīng)召集券商高管開會(huì)，就是為了做好相關(guān)ETF的發(fā)行工作。

在一位業(yè)內(nèi)人士看來，基金公司非常積極布局中證1000ETF也是為了將來可能推出ETF期權(quán)在做準(zhǔn)備?！肮芍钙谪浺坏┩瞥?，也會(huì)給現(xiàn)貨帶來更多的關(guān)注度，目前推出的是中金所的指數(shù)期貨及期權(quán)，未來滬深交易所也有可能推出相關(guān)ETF期權(quán)，ETF期權(quán)對應(yīng)的ETF標(biāo)的對于規(guī)模流動(dòng)性也會(huì)有相應(yīng)的要求，盡管目前場內(nèi)已經(jīng)有已經(jīng)上市的中證1000ETF，但還沒有形成一家獨(dú)大到無法挑戰(zhàn)的局面，目前發(fā)行布局中證1000ETF的基金公司大概率也是希望未來能夠爭取到ETF期權(quán)資格?！?

“ETF期權(quán)推出之后能夠衍生出很多豐富的投資策略，可以吸引到散戶及私募等活躍資金參與，對于做大ETF規(guī)模很有幫助，因此，基金公司非常重視中證ETF的發(fā)行工作?！绷硪晃粯I(yè)內(nèi)人士評價(jià)。

“當(dāng)時(shí)布局中證1000指數(shù)時(shí)，投研團(tuán)隊(duì)沒有選擇做ETF而是做普通指數(shù)基金，一方面是當(dāng)時(shí)股指期貨尚未推出，中證1000指數(shù)的關(guān)注一般，另一方面是因?yàn)橹凶C1000跟蹤的成分股較多，跟蹤誤差有時(shí)候很難把握。而目前股指期貨推出在即，頭部基金公司想要做大產(chǎn)品規(guī)模，肯定還是首選布局ETF.”一位基金公司人士表示。

“從基金公司的角度上看，此前若是沒有在滬深300或者中證500等重要寬基上占到優(yōu)勢，勢必會(huì)想著投入重兵布局中證1000ETF，畢竟包括社保在內(nèi)的長線資金在布局權(quán)益市場時(shí)，也會(huì)選擇借道重要寬基ETF產(chǎn)品。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。

還有業(yè)內(nèi)人士透露，據(jù)業(yè)內(nèi)傳聞，此次中證1000ETF發(fā)行對價(jià)非常高?！半S著ETF發(fā)行競爭越來越白熱化，特別是幾家頭部基金公司互相比拼，ETF的發(fā)行對價(jià)已經(jīng)達(dá)到很高的水平，但為了長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)考慮，基金公司也會(huì)選擇支付高對價(jià)。”另一位業(yè)內(nèi)人士也證實(shí)。

（文章來源：中國基金報(bào)）

標(biāo)簽： 股指期貨 1000ETF 中證100