香港金融管理局(“香港金管局”)總裁余偉文4月25日發(fā)表題為《沉著應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)》的文章，談及近期波動(dòng)劇烈的市況以及金管局采取的相應(yīng)措施。

余偉文在文中指出，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)不明朗的因素，香港金管局一直在應(yīng)市況變化，靈活地管理外匯基金，適時(shí)適量地調(diào)整資產(chǎn)配置，并已經(jīng)作出4項(xiàng)防御性部署。

金管局作出四項(xiàng)部署

為維持香港貨幣及金融穩(wěn)定提供強(qiáng)大后盾

余偉文表示，金管局外匯基金投資團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)因應(yīng)外圍最新局勢(shì)變化作出迅速及適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)，致力減低三大主要資產(chǎn)(股票、債券、外匯)同時(shí)受挫時(shí)，對(duì)外匯基金潛在的沖擊，為維持香港貨幣及金融穩(wěn)定提供強(qiáng)大后盾，并努力爭(zhēng)取中長(zhǎng)線回報(bào)，為外匯基金的資產(chǎn)增值。

他指出，金管局已經(jīng)為應(yīng)對(duì)目前的市場(chǎng)波動(dòng)，對(duì)外匯基金作出了以下四項(xiàng)部署：

第一，在美國(guó)加息的預(yù)期下，外匯基金增加了現(xiàn)金和浮動(dòng)利率債券的比例。浮動(dòng)利率債券讓我們可以更有效地減低前文提及債券“息升價(jià)跌”的負(fù)面影響；

第二，外匯基金適當(dāng)?shù)卣{(diào)整非美元資產(chǎn)帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，以降低美元進(jìn)一步轉(zhuǎn)強(qiáng)所帶來(lái)的賬面匯兌損失；

余偉文稱：“我們希望透過(guò)上述兩項(xiàng)調(diào)動(dòng)，讓外匯基金能夠維持足夠的流動(dòng)性之余，亦盡量減低美國(guó)利率波動(dòng)對(duì)整體投資收入的影響。”

第三，過(guò)去幾年，通過(guò)持有抵御通脹的投資產(chǎn)品，以及加大“長(zhǎng)期增長(zhǎng)組合”下的另類投資(包括房地產(chǎn)及基建投資等實(shí)物資產(chǎn))，令投資組合更多元化，更有效地分散風(fēng)險(xiǎn)?！伴L(zhǎng)期增長(zhǎng)組合”一直表現(xiàn)出色，自成立以來(lái)至2021年9月底的內(nèi)部回報(bào)率年率達(dá)15.3%。

第四，會(huì)繼續(xù)提高資產(chǎn)組合的流動(dòng)性，確保有需要時(shí)能迅速提供資金維持香港的貨幣及金融穩(wěn)定，及配合政府提取財(cái)政儲(chǔ)備存款以應(yīng)對(duì)疫情。

沉著應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)

余偉文在文中提及，2022年以來(lái)，受制疫情反覆、通脹加劇及主要央行政策轉(zhuǎn)向等不明朗因素，加上俄烏局勢(shì)引發(fā)地緣政治危機(jī)升溫，觸發(fā)股票、債券、外匯市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)，為全球投資者及外匯基金帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

他表示，今年首季度市場(chǎng)罕有地出現(xiàn)“股債齊落”，以彭博美國(guó)國(guó)債指數(shù)為例，首季跌幅達(dá)5.6%，是自1973年有記錄以來(lái)最大單季跌幅。事實(shí)上，過(guò)去多年的量化寬松政策令利率長(zhǎng)期低企，投資債券只能帶來(lái)微薄的利息收入，不足以彌補(bǔ)債價(jià)下跌造成的損失。今年第一季股債雙輸，令市場(chǎng)上大部分環(huán)球股債基金，甚至香港強(qiáng)積金中股票比重較低的保守混合型基金，均未能幸免于第一季錄得虧損。

他還提及，近期股市尤其波動(dòng)，例如3月中，恒生指數(shù)于一周內(nèi)出現(xiàn)幾千點(diǎn)上落的驚險(xiǎn)場(chǎng)面。幾重因素疊加，外匯基金與其他投資者一樣難以獨(dú)善其身，短期表現(xiàn)無(wú)可避免會(huì)受到影響。

談及外匯市場(chǎng)時(shí)，余偉文表示，年初至今，美元趨強(qiáng)，使非美元資產(chǎn)以美元計(jì)價(jià)時(shí)出現(xiàn)賬面匯兌損失。若接下來(lái)美國(guó)相對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體加快收緊貨幣政策的步伐，令美元兌其他主要貨幣繼續(xù)走強(qiáng)，外匯基金將可能陷入股、債、匯“三重打擊”的艱難局面。

但他指出，雖然投資環(huán)境十分困難，但無(wú)論市況如何動(dòng)蕩，外匯基金仍然以“保本先行，長(zhǎng)期增值”為投資原則，不會(huì)因短期收益的波動(dòng)影響其長(zhǎng)線投資方向，再加上外匯基金的規(guī)模龐大，不適合如個(gè)人投資者般對(duì)投資組合作出頻繁或大幅改動(dòng)，反而要堅(jiān)定地恪守投資原則，適當(dāng)?shù)刈鞒鲋虚L(zhǎng)線的資產(chǎn)配置，為外匯基金爭(zhēng)取更好的長(zhǎng)期回報(bào)。

根據(jù)香港金管局此前公布的2021年外匯基金投資收益顯示，外匯基金在去年錄得1705億港元的投資收入，整體投資回報(bào)率為3.6%。當(dāng)時(shí)余偉文表示，去年外匯基金的股債投資總體表現(xiàn)良好，展望2022年，通脹持續(xù)高企的壓力及貨幣政策正?；瘜?huì)是全球經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)的關(guān)鍵議題。

(2021年香港金管局外匯基金表現(xiàn) 來(lái)源：金管局官網(wǎng))

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

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