來(lái)自渠道人士的消息顯示，頭部量化私募靈均投資旗下的部分產(chǎn)品跌破預(yù)警線。靈均投資向記者確認(rèn)，靈均靈廣量化對(duì)沖增強(qiáng)相關(guān)產(chǎn)品單位凈值為0.849元，低于預(yù)警線。靈均投資表示，相關(guān)產(chǎn)品截至4月14日單位托管凈值低于預(yù)警線0.85元，但相關(guān)產(chǎn)品累計(jì)凈值為1.01至1.02(運(yùn)作期間產(chǎn)品有分紅)，產(chǎn)品累計(jì)凈值仍然高于1.同時(shí)今年以來(lái)的權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大，同期市場(chǎng)滬深300指數(shù)下跌15.16%，中證500指數(shù)下跌16.75%，中證1000指數(shù)下跌20.61%，但靈均相關(guān)產(chǎn)品回撤幅度為9.66%，仍實(shí)現(xiàn)了靈活對(duì)沖的功能。現(xiàn)階段，公司會(huì)嚴(yán)格按照產(chǎn)品合同約定執(zhí)行相關(guān)投資操作。據(jù)悉，靈均投資管理規(guī)模超過(guò)500億元。

延伸閱讀

多家百億級(jí)私募欲調(diào)降產(chǎn)品預(yù)警線止損線

4月12日中國(guó)證券報(bào)記者從多個(gè)渠道獲悉，目前已有多家百億級(jí)私募正在與托管機(jī)構(gòu)協(xié)商，計(jì)劃調(diào)降部分產(chǎn)品的凈值預(yù)警線與止損線。

業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到相關(guān)風(fēng)控機(jī)制一旦觸發(fā)會(huì)引發(fā)“被動(dòng)強(qiáng)制減倉(cāng)”，如果私募產(chǎn)品的凈值預(yù)警線、止損線能夠“不設(shè)置”或“偏低設(shè)置”，將會(huì)顯著減少私募產(chǎn)品被動(dòng)減倉(cāng)、清倉(cāng)對(duì)市場(chǎng)的影響，有利于場(chǎng)內(nèi)資金面穩(wěn)定。

多家私募謀求“協(xié)商調(diào)降”

某百億級(jí)私募負(fù)責(zé)人4月12日向中國(guó)證券報(bào)記者透露，近期正在與一家主渠道商討，降低相關(guān)產(chǎn)品的凈值預(yù)警線和止損線。目前，該私募在該渠道所發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品的單位凈值預(yù)警線、止損線水平分別為0.85元和0.80元。此次的“初步協(xié)商目標(biāo)”，則是希望能把止損線“降低至盡量靠近0.6元”。該私募人士同時(shí)透露，目前該機(jī)構(gòu)在第三方渠道銷售的產(chǎn)品持有人，相對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)一些”；券商渠道的客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好“相對(duì)謹(jǐn)慎”；銀行渠道客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，則“相對(duì)最低”。

4月12日，某大型托管券商人士向中國(guó)證券報(bào)記者證實(shí)，“近期有不止一家百億級(jí)私募，在與我們協(xié)商調(diào)降產(chǎn)品凈值預(yù)警線與止損線的問(wèn)題，其中包括一家總部位于北京的知名私募機(jī)構(gòu)?！?/p>

朝陽(yáng)永續(xù)4月10日公布的國(guó)內(nèi)私募機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)監(jiān)測(cè)月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)的3377家股票策略私募機(jī)構(gòu)，今年一季度平均虧損11.01%，同期取得正收益的股票私募比例低于兩成。分規(guī)模來(lái)看，在5億元以下、5億-10億元、百億級(jí)等6大組別中，百億級(jí)私募機(jī)構(gòu)第一季度平均虧損11.41%，表現(xiàn)最差。其中，淡水泉投資、源樂(lè)晟資產(chǎn)等老牌百億級(jí)私募，以及沖積資產(chǎn)、汐泰投資等新銳百億級(jí)私募，在一季度均出現(xiàn)了20%左右的較大幅度虧損。

另?yè)?jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，在今年以來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整，尤其是3月上半月的一輪調(diào)整行情中，部分百億級(jí)私募的一些次新產(chǎn)品，因凈值碰觸或跌穿預(yù)警線與止損線，出現(xiàn)強(qiáng)制性減倉(cāng)。

一把“雙刃劍”

對(duì)于證券私募行業(yè)凈值預(yù)警線、止損線等風(fēng)控制度的設(shè)立，萬(wàn)豐友方投資總監(jiān)陳益和稱，預(yù)警線、止損線作為一把“雙刃劍”，一方面明確了投資的安全邊際，有助于管理人在投資開(kāi)始之時(shí)進(jìn)行“綜合通盤(pán)考量”，在風(fēng)險(xiǎn)約束范圍內(nèi)尋找合適匹配的投資機(jī)會(huì)和配置方案，提前合理安排倉(cāng)位和風(fēng)控預(yù)案等；另一方面，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)極端行情，導(dǎo)致產(chǎn)品凈值觸及止損線時(shí)，基金經(jīng)理要被迫減倉(cāng)、清盤(pán)，從而“加劇市場(chǎng)波動(dòng)”，不利于價(jià)值投資原則執(zhí)行的一貫性。

不久前，頭部量化私募機(jī)構(gòu)明汯投資公開(kāi)發(fā)聲表示：“目前國(guó)內(nèi)主流量化產(chǎn)品大多是量化多頭產(chǎn)品線，也是市場(chǎng)做多的中堅(jiān)力量。”作為業(yè)界知名量化私募，明汯投資一直明確反對(duì)量化多頭產(chǎn)品設(shè)置凈值預(yù)警線和止損線。

有私募業(yè)內(nèi)人士指出，市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整后，觸及到了原定產(chǎn)品凈值預(yù)警線、止損線的私募產(chǎn)品，在操作上往往會(huì)面臨很多約束，比如不得不大幅降低倉(cāng)位操作，“凈值做上去”的難度會(huì)顯著加大。另外，如果私募產(chǎn)品的凈值預(yù)警線、止損線能夠“不設(shè)置”或“偏低設(shè)置”，會(huì)更加有利于場(chǎng)內(nèi)資金的穩(wěn)定，盡量減少產(chǎn)品因預(yù)警、止損所引發(fā)的被動(dòng)強(qiáng)制減倉(cāng)，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行和資金面造成的影響。

“客戶信任度”成關(guān)鍵

對(duì)于近期多家百億級(jí)私募尋求調(diào)降產(chǎn)品凈值預(yù)警線、止損線的這一最新動(dòng)態(tài)，有資管圈人士給出了偏“中性立場(chǎng)”的解讀。

某第三方機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人12日表示，在今年以來(lái)行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的背景下，會(huì)有相當(dāng)比例的私募客戶可能比較難以接受此舉，尤其是在部分客戶在私募投資上已經(jīng)“很受傷”的情況下，信心本來(lái)就低。而且目前行情也沒(méi)有全面好轉(zhuǎn)，會(huì)影響客戶的接受度。

該人士同時(shí)強(qiáng)調(diào)，私募產(chǎn)品跌到止損線，就已經(jīng)是某種程度的風(fēng)控失敗，或者至少證明管理人的事前風(fēng)控沒(méi)有做到位，已經(jīng)一定程度上傷害了客戶的信心。畢竟管理人有很多方法防止產(chǎn)品凈值跌到止損線附近。

在當(dāng)前的市場(chǎng)與行業(yè)環(huán)境下，有業(yè)內(nèi)人士建議，私募管理人可以用自有資金跟投的方式，進(jìn)一步與客戶就凈值預(yù)警線與止損線方面進(jìn)行協(xié)商。整體而言，在一些頭部私募旗下產(chǎn)品凈值顯著回撤之后，客戶對(duì)于管理人的信任度，可能將成為調(diào)降凈值產(chǎn)品預(yù)警線與止損線能否成功的關(guān)鍵所在。(來(lái)源：中國(guó)證券報(bào))

（文章來(lái)源：中證報(bào)）

標(biāo)簽： 靈均投資