倫敦金屬交易所鎳這個(gè)品種成了“明星”！

這個(gè)“明星”在前一天被一度拉漲89%，第二天又被拉漲超100%，以盤中最高價(jià)計(jì)算，兩天時(shí)間暴漲248%。不過，面對市場資金的瘋狂，倫敦金屬交易所不得不在北京時(shí)間3月8日下午16點(diǎn)暫停鎳市場交易。隨后，銅、鋁、鉛、鋅等金屬價(jià)格，全面直線跳水，其中銅和鋁價(jià)格，在10分鐘內(nèi)，漲幅為負(fù)。

3月8日上午，關(guān)于中國一家企業(yè)——青山集團(tuán)被逼倉的消息在市場傳開。對此，青山集團(tuán)工作人員對外表示，詢問事件細(xì)節(jié)的電話不斷，“相關(guān)問題已上報(bào)領(lǐng)導(dǎo)處理，目前沒有進(jìn)展”。青山控股是一家專門從事不銹鋼生產(chǎn)的國內(nèi)龍頭企業(yè)，營收超過3500億。

明天(3月9日)是星期三，也是交割日，真實(shí)情況如何？國內(nèi)市場都在拭目以待。但是，如此狂熱的投機(jī)多頭，明顯打擊倫敦金屬交易所的信譽(yù)。

暫停交易！國際鎳價(jià)狂飆超100%

3月8日早上，打開電腦查看外盤，被倫敦金屬交易所(LME)市場上的鎳價(jià)走勢嚇到了。在LME的隔夜盤中，鎳日內(nèi)最大拉漲89%，最高達(dá)55000美元/噸。到3月8日凌晨收盤，LME市場上鎳價(jià)收漲76%，至50905美元/噸，為2007年6月以來最高水平。

然而，進(jìn)入3月8日亞洲交易時(shí)段，LME鎳價(jià)的瘋狂在北京時(shí)間9點(diǎn)時(shí)間開盤之后，鎳價(jià)經(jīng)過短期回調(diào)之后，鎳價(jià)繼續(xù)保持暴漲態(tài)勢，在下午時(shí)間14點(diǎn)左右，漲幅已經(jīng)一度超過100%，價(jià)格達(dá)到101365美元/噸以上。

“這兩天如此大漲幅，真是讓人目瞪口呆，更是成立于1877年的倫敦金屬交易所歷史上如此大連續(xù)漲幅，歷史上也沒有出現(xiàn)過，至少我沒有見過?！眹鴥?nèi)一家期貨交易所資管機(jī)構(gòu)交易分析師表示。

據(jù)介紹，相對于國內(nèi)商品期貨市場有明確的漲跌幅限制而言，倫敦金屬交易所沒有明確的漲跌幅限制，這也是價(jià)格能出現(xiàn)如此大幅上漲的制度原因之一。

受到鎳價(jià)狂飆影響，LME市場上的所有金屬價(jià)格均出現(xiàn)大幅上漲，3月8日亞洲交易時(shí)段，倫敦金屬交易所基本金屬價(jià)格均在14點(diǎn)左右出現(xiàn)一輪脈沖式大幅上漲。其中，鋅價(jià)飆升約20%，鉛價(jià)格飆升約10%，鋁價(jià)格上漲約4.5%，銅價(jià)上漲約4.5%。

面對市場的大幅波動(dòng)，最終倫敦金屬交易所，不得不在北京時(shí)間3月8日16點(diǎn)，暫停鎳市場交易。隨后，銅、鋁、鉛、鋅等金屬價(jià)格，全面跳水，其中銅和鋁價(jià)格，在10分鐘內(nèi)，漲幅為負(fù)。

太平洋證券分析報(bào)告認(rèn)為，如此狂熱的投機(jī)多頭，明顯打擊交易所信譽(yù)。LME是世界上最大的有色金屬交易所。此次逼倉性質(zhì)極為惡劣，LME如果不采取措施維護(hù)正常交易秩序，LME信譽(yù)或?qū)⑹艿絿?yán)重打擊。

空頭補(bǔ)倉面臨巨額資金壓力，LME宣布可以交割遞延

隨著今天鎳價(jià)的進(jìn)一步狂飆，青山集團(tuán)被擠倉的消息也不斷發(fā)酵。對此，青山集團(tuán)工作人員對外表示，8日上午起一直在接線，詢問事件細(xì)節(jié)的電話不斷，“相關(guān)問題已上報(bào)領(lǐng)導(dǎo)處理，目前沒有進(jìn)展”。

在鎳價(jià)兩天上漲情況下，空頭頭寸急需追加大量保證金，面臨巨額資金壓力，如果無力追加資金而被平倉，將承擔(dān)巨額虧損。此前，倫敦金屬交易所(LME)上調(diào)鎳和鋁合約保證金要求，自3月8日收盤時(shí)生效，將鎳合約保證金上調(diào)12.5%至2250美元/噸。

青山控股是一家專門從事不銹鋼生產(chǎn)的國內(nèi)龍頭企業(yè)，已形成了從鎳礦開采、鎳鐵冶煉到不銹鋼冶煉、不銹鋼連鑄坯生產(chǎn)及不銹鋼板材、棒線材加工的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時(shí)生產(chǎn)新能源領(lǐng)域的原材料、中間品及新能源電池，主要應(yīng)用于儲能系統(tǒng)和電動(dòng)汽車等領(lǐng)域。

目前公司不銹鋼生產(chǎn)基地遍布福建、廣東、浙江等國內(nèi)主要沿海地區(qū)，海外則布局在印尼、印度、美國和津巴布韋等地，擁有8大生產(chǎn)基地。公司主營業(yè)務(wù)包括不銹鋼和新能源產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)公司披露，其鎳當(dāng)量產(chǎn)量將在2021年達(dá)到60萬噸，2022年達(dá)到85萬噸，到2023年將躍升至110萬噸。

根據(jù)LME 數(shù)據(jù)顯示，自1月10日開始，某單一客戶持有的鎳期貨倉單占比從30%-39%逐漸增加，到1月19日達(dá)到50%-80%。而自1月13日開始，該客戶在到期日最近的3張鎳期貨合約上持有的凈多頭寸與倉單總和，占總倉單的比例已超過90%。

這種過分明顯集中的頭寸，對于一個(gè)實(shí)施獨(dú)特會(huì)員制度的交易所來說，很容易給出一個(gè)逼倉的理由，“肉太肥而且目標(biāo)明顯”。目前，倫敦金屬交易所擁有12個(gè)圈內(nèi)會(huì)員。

倫敦金屬交易所會(huì)員制度呈階梯式分布，圈內(nèi)會(huì)員(RDMS)、 二級清算經(jīng)紀(jì)會(huì)員(ABCMS)、二級經(jīng)紀(jì)非清算會(huì)員(ABMS)是LME交易中最重要的構(gòu)成部分。而且LME 風(fēng)險(xiǎn)控制制度，沒有大戶報(bào)告制度，僅限于對清算會(huì)員的管理。而且LME的糾紛解決機(jī)制不同于其他商品交易所，是由LME的仲裁委員會(huì)根據(jù)慣例進(jìn)行裁決。

值得注意的是，在3月7日LME盤后時(shí)間，倫敦交易所宣布規(guī)則調(diào)整。新規(guī)則表示，在研究了俄烏局勢的市場影響以及近期多種基本金屬的低庫存環(huán)境后，要求會(huì)員及其客戶禁止在任何LME執(zhí)行地點(diǎn)以超過相關(guān)金屬前一天現(xiàn)貨官方價(jià)1%的價(jià)格下達(dá)鋁、鋁合金、鈷、銅、鉛、北美特種鋁合金、鎳、錫和鋅的明日/次日套利指令。

在不得已的情況下，對于在3月9日或之后進(jìn)入交割日的這些金屬的空頭頭寸，如果無法履行交割義務(wù)，和無法以不超過相關(guān)金屬前一日現(xiàn)貨官方價(jià)1%的現(xiàn)貨溢價(jià)水平借入金屬，交易所可將它們的交割遞延。

空頭只剩下三個(gè)選擇

值得注意的是，在3月1日之前，倫敦金屬交易所鎳價(jià)整體保持平穩(wěn)上漲，即便是在俄烏沖突之后的2月24日，鎳價(jià)也沒有出現(xiàn)大幅飆升。然而進(jìn)入3月1日開始，鎳價(jià)從前一個(gè)交易日收盤價(jià)24225美元/噸開始，每天都處于大幅飆升狀態(tài)，到今天6個(gè)交易日內(nèi)，突破了101365美元/噸，6個(gè)交易日飆升了3.18倍。

由于LME實(shí)行到期結(jié)算，所有合約只有在到期日時(shí)才進(jìn)行結(jié)算。顯然，LME市場會(huì)員對于這一鎳市中集中的頭寸，將在3月份結(jié)算的情況，已經(jīng)鎖定。

與國內(nèi)交易所不同，LME三個(gè)月期貨合約是連續(xù)的合約，所以每日都有交割。但根據(jù)持倉不同有所區(qū)別，持倉在三個(gè)月內(nèi)的，任何一個(gè)交易日均可要求交割；持倉在三個(gè)月至6個(gè)月合約交割日為每個(gè)星期三；6個(gè)月以上至十五個(gè)月的為每個(gè)月第三個(gè)星期三。

“3月9日是星期三，到了一個(gè)交割日。要么交貨，要么砍倉，要么展期繼續(xù)等，現(xiàn)在看，只有這三個(gè)選擇。”國內(nèi)一家大型公司外盤交易專家表示，俗話說，空頭不死，多頭不止，資金在擠壓，如果能放寬交割條件，不失為一條辦法，但是從LME歷史上，可能性不大。

格林大華期貨有限公司產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)部副總經(jīng)理俞佳松表示，對俄羅斯的制裁影響俄鎳的產(chǎn)出及運(yùn)輸，從而影響全球鎳供應(yīng)，這是促使鎳價(jià)近期強(qiáng)勢的原發(fā)性因素。

據(jù)介紹，俄羅斯是鎳重要的生產(chǎn)及出口國，其鎳礦儲量位居全球第五、鎳板出口量位居世界第一，俄鎳板是LME主要的鎳交割品。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年俄羅斯鎳礦產(chǎn)量25萬噸，占全球總產(chǎn)量的9.3%。

隨著對俄羅斯制裁的加碼，多國開始限制和審查載有俄羅斯相關(guān)貨物的船只途徑靠港，俄鎳的交易和運(yùn)輸均受到阻礙與延誤。2月26日，歐美禁止俄羅斯的幾家主要銀行使用環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)(SWIFT)國際結(jié)算系統(tǒng)，對俄的國際貿(mào)易活動(dòng)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

3月2日，地中海船務(wù)(MSC)和馬士基(Maersk)海運(yùn)集團(tuán)，以及達(dá)飛海運(yùn)集團(tuán)(CMA CGM)宣布暫停對俄羅斯的航運(yùn)業(yè)務(wù)。這是繼海洋網(wǎng)聯(lián)船務(wù)公司(Ocean Network Express)和赫伯羅特(Hapag-Lloyd AG)海運(yùn)集團(tuán)之后，另外三大海運(yùn)公司對俄羅斯海運(yùn)業(yè)務(wù)實(shí)施的暫停措施。截止3月4日，LME鎳庫存為77082噸，為2019年底以來新低。LME鎳庫存中，鎳塊庫存下滑明顯。Lme鎳現(xiàn)貨升水高達(dá)690美元/噸，表明現(xiàn)貨供應(yīng)十分緊張。

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（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

標(biāo)簽： 直線跳水 倫敦金屬交易所