鉑力特(688333.SH)實控人折生陽，迎來了自己主導(dǎo)的第二家科創(chuàng)板上市公司。

2月24日，陜西華秦科技實業(yè)股份有限公司(下稱“華秦科技”)將正式啟動科創(chuàng)板IPO申購。

華秦科技網(wǎng)上申購代碼為787281，股票代碼688281。公司發(fā)行價為189.50元/股，對應(yīng)市盈率(2020年扣非后)為81.60倍。公司預(yù)期募得資金31.58億元，扣除發(fā)行費用后較原計劃金額超募1.31倍。

2021年業(yè)績預(yù)喜但長期增長伴隨不確定因素

華秦科技主要從事防務(wù)特種功能材料，包括隱身材料、偽裝材料及防護材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。受下游軍用需求催動，伴隨華秦科技核心產(chǎn)品陸續(xù)通過狀態(tài)鑒定實現(xiàn)量產(chǎn)，公司從2018年至2020年營收業(yè)績累增，分別實現(xiàn)3967.61萬元、1.07億元、4.01億元，最近三年復(fù)合增長率達到217.98%。

另外在2021上半年，華秦科技營收為1.91億元，而公司預(yù)計2021年全年將實現(xiàn)營業(yè)收入5.0億元-5.3億元，同比增長20.81%-28.06%；同時預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.1億元-2.3億元，同比增長35.64%-48.56%。

關(guān)于公司長期的業(yè)績增長動力，華秦科技董事長折生陽在線上首發(fā)路演時回答了《科創(chuàng)板日報》記者的提問。核心觀點其一是華秦特種功能材料產(chǎn)品對軍事武器裝備等的技戰(zhàn)術(shù)指標(biāo)有較大影響；二是公司營收來源具備持續(xù)性，不僅包括特種功能材料產(chǎn)品的銷售，同時還有相關(guān)產(chǎn)品后續(xù)維護服務(wù)。

關(guān)于后者，比如為保障武器裝備性能，各型武器裝備在經(jīng)過一定使用周期后需進場檢修，重新涂覆特種功能材料，華秦科技在此過程中會承接維護保障任務(wù)并實現(xiàn)相關(guān)特種功能材料產(chǎn)品的銷售。

不過招股書顯示報告期內(nèi)，華秦科技營收仍主要以特種功能材料產(chǎn)品為主，而上述后續(xù)維護保障服務(wù)及其他業(yè)務(wù)整體占比較小。比如在2021年上半年，公司暫無特種功能材料技術(shù)服務(wù)的營收入賬。

圖|華秦科技招股書所示公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

值得注意的是，華秦科技所處軍工行業(yè)具有一定特殊性，從參與研發(fā)到批產(chǎn)乃至到客戶回款，周期漫長。

折生陽回答《科創(chuàng)板日報》記者的提問表示，華秦科技等公司參與型號的研制一般是未來承擔(dān)型號批產(chǎn)任務(wù)的先決條件，特種功能材料產(chǎn)品從研發(fā)到實現(xiàn)批產(chǎn)，周期長、研發(fā)投入大。

由于我國軍工行業(yè)貨款結(jié)算程序復(fù)雜、周期相對較長，且華秦客戶傾向于開具商業(yè)承兌匯票結(jié)算貨款，導(dǎo)致公司的應(yīng)收款項具有回收周期相對較長、期末金額較大。招股書顯示，華秦科技在2021年上半年末，應(yīng)收賬款(含合同資產(chǎn))賬面價值為2.69億元、應(yīng)收票據(jù)賬面價值為3751.52萬元，合計占當(dāng)期期末總資產(chǎn)的比例為53.60%。

另外在此過程中，“能否順利實現(xiàn)定型批產(chǎn)，取決于公司產(chǎn)品自身研制進展、下游客戶應(yīng)用裝備的定型批產(chǎn)等多個因素。”折生陽介紹道，在型號項目的研制階段，客戶采購華秦產(chǎn)品主要用于鑒定、試驗、試車等，需求量較小，具有零星定制的特點，公司收入規(guī)模相對較小；不過一旦定型批產(chǎn)后，客戶按計劃采購公司產(chǎn)品用于相關(guān)武器裝備的生產(chǎn)并交付軍方列裝，采購規(guī)模將逐步擴大，公司收入增速明顯。

折生陽收獲第二家科創(chuàng)板公司核心技術(shù)人員依賴受問詢

華秦科技實控人、控股股東均為折生陽，其直接和通過持股平臺持有公司40.75%的股份，另外折生陽還與周萬城、黃智斌二人簽署了一致行動協(xié)議，因此折生陽實際合計控制華秦60.75%的表決權(quán)。

值得注意的是，華秦科技是折生陽創(chuàng)辦并主導(dǎo)的第二家科創(chuàng)板上市公司。此前，國內(nèi)“3D打印第一股”鉑力特在2019年成為科創(chuàng)板首批上市企業(yè)，并且上市兩個月成科創(chuàng)板首次被“舉牌”企業(yè)，而其實控人之一——亦是幕后的締造者即為折生陽。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前折生陽持有鉑力特21.80%的股權(quán)，是最大股東。

華秦科技股東結(jié)構(gòu)如下，并無機構(gòu)股東在場(其中“華秦萬生”為股權(quán)激勵平臺)。

圖|華秦科技招股書所示公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

一位此前參與鉑力特戰(zhàn)略融資的投資人在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時，盛贊了折生陽本人的專業(yè)眼光、能力及其企業(yè)家情懷，不過在談及華秦科技的項目時，言辭間惋惜公司沒有給外部的投資機構(gòu)以機會參股，表示上市后若有可能，還會繼續(xù)投華秦科技。

上述投資人介紹，折生陽在主導(dǎo)鉑力特期間，華秦科技尚為其在西工大孵化的多個項目之一。據(jù)招股書披露，華秦科技前身曾在1996年至2016年，聯(lián)合西北工業(yè)大學(xué)進行特種功能材料技術(shù)預(yù)研和培育、應(yīng)用研究。

華秦與西工大長期的密切合作，讓前者當(dāng)前主營業(yè)務(wù)對此前合作的科技成果和西工大方面的科研人員，均存有一定依賴。華秦科技當(dāng)前已授權(quán)的38項國防發(fā)明專利中的30項，均來自西北工業(yè)大學(xué)受讓取得，并且與主營業(yè)務(wù)高度相關(guān)。發(fā)審過程中，這一點受到了上交所的關(guān)注和問詢。

在2020年，華秦科技完成股改的同期，公司團隊也正式引入上述主要受讓專利的核心發(fā)明人——周萬城、黃智斌，并組建了一支以全部以西工大為學(xué)術(shù)背景的研發(fā)隊伍。招股書披露，此后華秦新增8項國防發(fā)明專利及2項國家發(fā)明專利，為自主研發(fā)取得。

據(jù)了解，華秦與首席科學(xué)家周萬城簽署了無固定期限的《退休返聘協(xié)議》，與核心技術(shù)人員團隊簽訂了競業(yè)協(xié)議、保密協(xié)議、著作權(quán)及技術(shù)成果歸屬承諾書等。周萬城、黃智斌二人還與折生陽簽署了一致行動協(xié)議。

（文章來源：財聯(lián)社）

標(biāo)簽： 華秦科技 年復(fù)合增長率 核心技術(shù)人員