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光大證券：俄烏局勢(shì)撲朔迷離！伊朗產(chǎn)能有望回歸 堅(jiān)定看好石化板塊景氣度

原油供需基本面偏緊的格局仍在持續(xù)，地緣政治局勢(shì)波詭云譎，原油短期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升。多年來受疫情和低油價(jià)周期影響，全球油氣勘探開支維持低位，我們堅(jiān)定看好油氣行業(yè)長(zhǎng)期景氣提升。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注OPEC+增產(chǎn)執(zhí)行情況、俄烏對(duì)峙局勢(shì)、伊核協(xié)議談判進(jìn)展、奧密克戎毒株擴(kuò)散態(tài)勢(shì)、疫苗接種和新冠特效藥開發(fā)進(jìn)展等。

我們預(yù)計(jì)2022年全球原油供需格局仍將偏緊，因此繼續(xù)堅(jiān)定看好石化板塊景氣度，建議關(guān)注如下標(biāo)的：第一、上游板塊，中石油、中石化、中海油、新奧股份；第二、油服板塊，中海油服、海油工程、海油發(fā)展、石化油服、博邁科；第三、民營(yíng)大煉化板塊，恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、輕烴裂解板塊，衛(wèi)星化學(xué)和東華能源；第五、煤制烯烴，寶豐能源；第六、三大化工白馬，萬華化學(xué)、華魯恒升和揚(yáng)農(nóng)化工?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

東亞前海證券：原油供需缺口持續(xù)擴(kuò)大 原油上漲趨勢(shì)或?qū)㈦y以逆轉(zhuǎn)

經(jīng)濟(jì)向好拉動(dòng)原油需求，使得原油供需缺口持續(xù)擴(kuò)大，原油上漲趨勢(shì)或?qū)㈦y以逆轉(zhuǎn)。疫情期間各國(guó)出臺(tái)積極財(cái)政政策，刺激宏觀經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)，從各國(guó)的債務(wù)情況來看，歐元區(qū)疫情發(fā)生以來持續(xù)處于赤字狀態(tài)，截至2021年三季度其赤字占GDP的比重達(dá)4.78%，美國(guó)聯(lián)邦政府在2021年累計(jì)赤字高達(dá)2.58萬億美元。在全球央行的持續(xù)刺激下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，美國(guó)四季度GDP同比增長(zhǎng)5.5%。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的走強(qiáng)，原油下游各煉廠開工率明顯回升，截至2021年12月美國(guó)煉油廠開工率已達(dá)89.82%。展望未來，OPEC組織預(yù)計(jì)2022年全球原油需求將達(dá)100.8百萬桶/日，供需缺口較2021年增長(zhǎng)1.01百萬桶/日，隨著原油供需缺口的持續(xù)擴(kuò)大，未來原油價(jià)格上漲趨勢(shì)或?qū)㈦y以逆轉(zhuǎn)。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

太平洋證券：在高油價(jià)背景下 能源安全問題更顯突出

國(guó)內(nèi)能源安全問題仍然驅(qū)動(dòng)行業(yè)發(fā)展。2020年，我國(guó)石油和天然氣的對(duì)外依存度分別攀升到73%和43%，在高油價(jià)背景下，能源安全問題更顯突出。2月4日，中俄簽署了俄以過境哈薩克斯坦的方式向中國(guó)提供1億噸石油的協(xié)定，協(xié)定期限10年，同時(shí)中俄簽署了第二份天然氣長(zhǎng)期合約，協(xié)議長(zhǎng)達(dá)30年。因此整體來看，只有大力開采常規(guī)油氣資源以及頁巖油氣等非常規(guī)資源，才可進(jìn)一步保障國(guó)家能源安全。給予油氣工程行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦杰瑞股份、迪威爾、中海油服、石化機(jī)械、博實(shí)股份、四方達(dá)等。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

民生證券：看好原油價(jià)格震蕩上行！俄烏沖突影響市場(chǎng)對(duì)于全球原油供給減少的預(yù)期

地緣政治、奧密克戎影響減弱和原油庫存下降是導(dǎo)致近期原油價(jià)格上漲的短期催化因素。其中，俄烏沖突影響市場(chǎng)對(duì)于全球原油供給減少的預(yù)期：俄羅斯與烏克蘭的沖突由來已久，近期俄烏再次進(jìn)入沖突邊緣的緊張關(guān)系。由于俄羅斯在世界原油市場(chǎng)中占據(jù)的重要地位(據(jù)OPEC世界，2021Q4俄羅斯日均原油產(chǎn)量為10.8百萬桶/天，占世界總產(chǎn)量的10%以上)，市場(chǎng)擔(dān)心俄羅斯因俄烏沖突而受到經(jīng)濟(jì)出口制裁，進(jìn)而影響原油市場(chǎng)供給。其中，俄羅斯原油出口占產(chǎn)量占比在42%-45%左右，若俄羅斯原油出口受到制裁，則對(duì)于全球原油市場(chǎng)供給的影響幅度將大于5%。

2022年原油價(jià)格怎么看？看好原油價(jià)格震蕩上行。我們認(rèn)為2022年全球原油市場(chǎng)供需將維持緊平衡：(1)供給端：俄羅斯方面，根據(jù)俄羅斯石油公司的數(shù)據(jù)，2021年俄羅斯原油總產(chǎn)量約為1090萬桶/天，已接近2019年水平，而俄石油部長(zhǎng)諾瓦克表示，力爭(zhēng)到2022年5月份，俄原油產(chǎn)量將回升至1133萬桶/天，因此，俄羅斯原油產(chǎn)量未來增量空間在43萬桶/天左右，增量有限。(2)需求端：疫情影響得到有效控制，需求有望超疫情前水平。據(jù)OPEC在2022年1月份月報(bào)中預(yù)期，2022年全球原油需求量有望達(dá)到100.79百萬桶/天，超過2019年100.10百萬桶的需求量。綜上所述，我們認(rèn)為，2022年全年來看，全球原油供需基本面有望繼續(xù)維持緊平衡，進(jìn)而繼續(xù)帶動(dòng)原油價(jià)格震蕩上行。

投資建議來看，2022年原油價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)震蕩上行，全年維持在中高位上。因此，我們建議關(guān)注盈利能力受益于原油上漲的上游原油開采行業(yè)及受益于高油價(jià)下資本開支增長(zhǎng)的油服行業(yè)，建議關(guān)注中國(guó)石油、中國(guó)石化及有新增原油開采銷售業(yè)務(wù)的中曼石油?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

東證期貨：俄羅斯是全球重要的原油生產(chǎn)和出口國(guó) 歐洲與俄羅斯在能源領(lǐng)域有非常深的依賴

俄羅斯是全球重要的原油生產(chǎn)和出口國(guó)，歐洲與俄羅斯在能源領(lǐng)域有非常深的依賴，因此俄羅斯原油出口受到制裁的可能性較低。短期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能導(dǎo)致油價(jià)進(jìn)一步上漲，但難以成為持續(xù)推高油價(jià)的因素，歐洲處于風(fēng)暴中心，Brent漲幅遠(yuǎn)大于WTI，未來二者價(jià)差預(yù)計(jì)收窄。

從基本面角度，供給不及預(yù)期是重要的價(jià)格提振因素。OPEC+增產(chǎn)不及預(yù)期的問題越來越突出。美國(guó)產(chǎn)量具備一定的回升潛力，鉆機(jī)數(shù)量大幅上升是資本支出回升的信號(hào)，但并不意味著資本支出約束失效，大型生產(chǎn)商對(duì)增產(chǎn)表態(tài)謹(jǐn)慎。疫情影響逐漸消退，低庫存和閑置產(chǎn)能下降將持續(xù)利多油價(jià)，上行趨勢(shì)未到拐點(diǎn)，主要風(fēng)險(xiǎn)因素關(guān)注伊核協(xié)議談判進(jìn)展。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

中信期貨：采暖季結(jié)束后 天然氣價(jià)格將回落！長(zhǎng)期供需緊平衡格局難以改變

采暖季結(jié)束后價(jià)格將回落，但長(zhǎng)期供需緊平衡格局難以改變。短期，歐洲本土產(chǎn)量回升，俄羅斯管道氣供應(yīng)小幅恢復(fù)，全球液化產(chǎn)能檢修量下降，歐亞價(jià)差有利于LNG流入歐洲；同時(shí)，采暖季接近尾聲，高氣價(jià)抑制工業(yè)、電力端需求，歐洲天然氣價(jià)格將回落。長(zhǎng)期，歐洲“脫煤”決心猶在，對(duì)天然氣發(fā)展態(tài)度積極，天然氣在電力調(diào)峰、工業(yè)燃料、城燃取暖等多個(gè)方面仍扮演重要角色。同時(shí)，歐洲供給側(cè)受制于人的狀況難以改變，而歐洲在管道氣與LNG貿(mào)易上都面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。因此，供需緊平衡的格局預(yù)計(jì)將長(zhǎng)期維持，歐洲天然氣價(jià)格重心仍將上移?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

天風(fēng)證券：關(guān)注三大變量！石化板塊有哪些投資機(jī)會(huì)？

高位油價(jià)下，需要關(guān)注哪些變量，以及石化板塊有哪些投資機(jī)會(huì)？1)需求端，無論是基于IEA預(yù)測(cè)，還是基于OPEC預(yù)測(cè)，全球原油需求都將在2022年達(dá)到或略超過前高2019年的水平。航空煤油需求是全球石油需求修復(fù)的最后一環(huán)。

2)頁巖油2021年在碳中和壓力下，頁巖油資本開支、鉆井活動(dòng)和產(chǎn)量數(shù)據(jù)恢復(fù)速度一直慢于預(yù)期。2022年資本開支和供給彈性有望回歸。

3)OPEC增產(chǎn)不及預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)心OPEC實(shí)際增產(chǎn)能力有限。以沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋三個(gè)海灣國(guó)家為首，仍有增產(chǎn)能力(我們估算在320萬桶/天左右)關(guān)注海灣三國(guó)尤其是沙特的增產(chǎn)意愿，決定了2022年5月起能否平衡市場(chǎng)。

投資觀點(diǎn)來看，1)重視油服板塊的交易性機(jī)會(huì)，首推中海油服；2)油公司中，首推中國(guó)海洋石油。關(guān)注中國(guó)石油、中國(guó)石化、以及中曼石油；3)替代路線化工品，受益油價(jià)中樞高位，推薦衛(wèi)星化學(xué)、寶豐能源?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

國(guó)信證券：歐洲生物柴油供應(yīng)缺口有望逐步放大 帶動(dòng)生物柴油進(jìn)口需求提升

歐洲是全球最大產(chǎn)銷地區(qū)，受政策推動(dòng)需求快速增長(zhǎng)：2020年全球生物柴油產(chǎn)量約4290萬噸，近10年全球需求復(fù)合增速達(dá)10%，2030年需求有望達(dá)到8000萬噸。生物柴油消費(fèi)地區(qū)主要集中在歐洲、美洲、東南亞等地區(qū)，歐洲地區(qū)生物柴油消費(fèi)量占比全球總消費(fèi)量的47%。我們預(yù)計(jì)2021年全球生物柴油需求量約4000萬噸。歐盟要求2030年生物燃料在交通領(lǐng)域摻混比例達(dá)到14%，而據(jù)USDA測(cè)算當(dāng)前摻混比例僅8.1%，我們測(cè)算2021年歐洲市場(chǎng)生物柴油需求量約1700萬噸，2030年達(dá)到3557萬噸。由于減排政策上的保證，歐洲生物柴油供應(yīng)缺口有望逐步放大，帶動(dòng)生物柴油進(jìn)口需求提升。我國(guó)生物柴油主要以地溝油為原料，具備環(huán)保、零碳排放優(yōu)勢(shì)，幾乎全部出口歐洲，未來廢油脂將是替代棕櫚油制生柴的主力，2020年我國(guó)生柴出口93.2萬噸，2021年1-11月出口112.3萬噸，同比增長(zhǎng)36.0%。我們預(yù)計(jì)2021年我國(guó)生物柴油產(chǎn)量約150萬噸，出口有望達(dá)到120萬噸。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

標(biāo)簽： 主題策略 撲朔迷離