周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：基本面上，短期鋰供需繼續(xù)緊張，鋰價(jià)或?qū)⒕S持強(qiáng)勢，且精礦端更為確定。1)期貨端：無錫盤碳酸鋰2202合約上周上漲8.4%至46.3萬元/噸；2)鋰精礦：上周鋰精礦價(jià)格為2710美元/噸，較前一周持平。雖然近期工信部提出持續(xù)加快國內(nèi)鋰資源開發(fā)，但我們認(rèn)為鋰供應(yīng)增量一年內(nèi)并不會出現(xiàn)(更多影響遠(yuǎn)期的供應(yīng)預(yù)期)，預(yù)計(jì)鋰現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)仍易漲難跌。增持：中礦資源、永興材料，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能。受益：鹽湖股份、融捷股份、西藏礦業(yè)、天華超凈、科達(dá)制造、西藏珠峰、江特電機(jī)、川能動力、藏格控股。鈷板塊：國內(nèi)原料價(jià)格短期穩(wěn)定，鈷鹽冶煉企業(yè)價(jià)格調(diào)整邏輯轉(zhuǎn)向需求主導(dǎo)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延升，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強(qiáng)競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。

鋰板塊價(jià)格繼續(xù)上漲：春節(jié)后至今，碳酸鋰價(jià)格走勢繼續(xù)迅猛，在短短兩周時間較節(jié)前漲幅已經(jīng)超過5萬元/噸。價(jià)格的快速上漲主要是由于磷酸鐵鋰廠家對碳酸鋰的迫切需求拉動?，F(xiàn)貨成交價(jià)點(diǎn)單：目前市場電池級碳酸鋰成交價(jià)已集中在44萬元/噸左右，工業(yè)級碳酸鋰成交價(jià)在41萬元/噸左右；氫氧化鋰成交價(jià)在38-40萬元/噸左右。目前鋰鹽大廠也已經(jīng)上調(diào)報(bào)價(jià)頻率，由此前的一個月一次價(jià)格變動改為現(xiàn)在的每兩周或者每周變動。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級碳酸鋰價(jià)格為43.4-44.2萬元/噸，均價(jià)較前一周上漲4.6萬元/噸。電池級氫氧化鋰價(jià)格為價(jià)格為36.8-37.7萬元/噸，均價(jià)較前一周上漲4.6萬元/噸。

鈷原料價(jià)格急速上漲，鈷鹽價(jià)格小漲：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電鈷價(jià)格為52.8-54元/噸，均價(jià)較前一周上漲2萬元/噸?，F(xiàn)階段鈷原料供應(yīng)未出現(xiàn)明顯緩解的跡象，加上現(xiàn)貨偏少貿(mào)易商庫存補(bǔ)充緩慢，會導(dǎo)致持貨商依舊挺價(jià)惜售，抗跌性相對較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期電解鈷市場報(bào)盤高位且延續(xù)窄幅挺進(jìn)趨勢。海外鈷原料價(jià)格有進(jìn)一步上漲趨勢，但下游情緒較謹(jǐn)慎，以觀望動作為主，導(dǎo)致實(shí)際成交量有限。

正極材料受上游原料成本抬升漲價(jià)：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格14.7-15.2萬元/噸，均價(jià)較前一周上漲1.2萬元/噸。三元材料622價(jià)格為價(jià)格為33.9-34.9萬元/噸，均價(jià)較前一周上漲2.1萬元/噸。磷酸鐵鋰價(jià)格傳導(dǎo)來看，動力端相對順暢，數(shù)碼及小動力難度相對大。但總體來看，正極材料的價(jià)格與鋰鹽現(xiàn)價(jià)相關(guān)性增強(qiáng)。

（文章來源：國泰君安）

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