今年以來，A股市場(chǎng)大幅調(diào)整，定增市場(chǎng)也受到了沖擊。

根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者對(duì)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，以2月17日收盤價(jià)計(jì)算，今年上市公司新上市的定增股份中，約26%出現(xiàn)破發(fā)，個(gè)別上市公司的定增股份上市當(dāng)天即告破發(fā)；另有約12%的定增股份逼近破發(fā)(較發(fā)行價(jià)格上漲5%內(nèi))。有投行人士表示，定增發(fā)行比較難，需要等待時(shí)機(jī)。

從二級(jí)收益角度來看，定增項(xiàng)目收益分化明顯。從2月18日至一季度末定增解禁情況來看，目前有的定增項(xiàng)目認(rèn)購方浮盈翻倍，但29%的定增項(xiàng)目出現(xiàn)浮虧。

有業(yè)內(nèi)人士指出，2022年初指數(shù)調(diào)整，一方面要求投資機(jī)構(gòu)對(duì)定增標(biāo)的提高篩選能力，另一方面投資機(jī)構(gòu)或可通過相對(duì)更低的價(jià)格獲得合適的項(xiàng)目。

定增上市即破發(fā)

近期，多個(gè)案例顯示，部分上市公司的定增股份上市后即告破發(fā)，或?yàn)l臨破發(fā)。

2月14日，優(yōu)刻得的定增股份正式上市，發(fā)行價(jià)格為23.11元，但上市當(dāng)天即破發(fā)，截至2月17日該股最新收盤價(jià)為22.28元。

中國長城也是類似情況，其發(fā)行價(jià)格為13.96元的定增股份，2月9日上市即破發(fā)，該股最新收盤價(jià)為12.95元。而晶瑞電材17日收盤價(jià)為35.34元，較41.48元的定增價(jià)已跌去14.8%，該公司定增股份于2月7日上市。

此外，今年1月上市的民德電子、江蘇神通、興齊眼藥、蘇試試驗(yàn)等8家上市公司的定增股份，均已破發(fā)。其中，寶鷹股份、中航光電、西部超導(dǎo)、浙江鼎力等2月17日的收盤價(jià)較定增發(fā)行價(jià)跌去了10%以上。

另有多家上市公司的股價(jià)在定增剛發(fā)行沒多久就已逼近了發(fā)行價(jià)格。比如2月9日定增股份上市的宇信科技，定增價(jià)格為22.10元，而2月17日公司股價(jià)最新收盤于22.89元。同樣在2月初有定增股份上市的合鍛智能、中能電氣，最新收盤價(jià)相比定增價(jià)僅分別高出3.17%、2.02%。

深圳一名券商投行人士表示，部分上市公司在去年股價(jià)相對(duì)較高的時(shí)候發(fā)布定增預(yù)案，如今股市大幅調(diào)整，導(dǎo)致發(fā)行人比較被動(dòng)?！岸ㄔ雠挠行跒橐荒陼r(shí)間，我們有客戶在等更好的發(fā)行時(shí)機(jī)。”該人士說。

證券時(shí)報(bào)記者據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來有6家上市公司的定增項(xiàng)目無法募足資金，占比30%。比如，優(yōu)刻得定增募資計(jì)劃只完成35.62%，原計(jì)劃募資19.65億元，實(shí)際募集資金只有7億元；定增股份于2月18日上市的邁克生物，定增募資完成率只有57%，原計(jì)劃募資27.69億元，實(shí)際募資15.74億元。

受市場(chǎng)大幅調(diào)整的沖擊，部分還在推進(jìn)的定增項(xiàng)目也讓上市公司感到“艱難”。今年1月才通過科創(chuàng)板上市委審核的建龍微納，股價(jià)已經(jīng)跌破定增發(fā)行價(jià)，141.07元的收盤價(jià)相較157.08元的增發(fā)價(jià)已跌去10.19%。去年三季度定增項(xiàng)目已獲證監(jiān)會(huì)通過的海南發(fā)展、海王生物，股價(jià)也都跌破定增發(fā)行價(jià)。此外，股價(jià)跌破定增發(fā)行價(jià)的還有亞士創(chuàng)能、ST雪萊、招商港口等。

浮動(dòng)收益明顯分化

從二級(jí)投資角度來看，定增項(xiàng)目收益分化較大，有人歡喜有人愁。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從今年2月18日至一季度末，將有逾80家上市公司的定增進(jìn)入解禁期，合計(jì)解禁市值約1155億元。其中，定增解禁市值超過百億的有3家，分別是京東方A、淮北礦業(yè)、北汽藍(lán)谷。

根據(jù)最新收盤價(jià)計(jì)算，下周解禁的正平股份和輝隆股份預(yù)計(jì)定增收益頗為可觀，目前解禁收益率在100%以上。此外，紅寶麗、新強(qiáng)聯(lián)、國林科技的定增認(rèn)購方均已浮盈40%以上。

對(duì)比之下，部分定增投資者或備受“煎熬”。*ST康美在下周(2月22日)解禁3.14億股，市值約9.42億元，背后參與方目前浮虧近80%；芒果超媒將在2月24日解禁，解禁規(guī)模9034萬股，公司去年以49.81元/股實(shí)施定增，募資近45億元。目前定增認(rèn)購方中移資本控股、中歐基金、興證全球基金浮虧約26%。

下周將解禁的還有京東方A，解禁規(guī)模約144億元，該公司曾以5.57元/股的價(jià)格向瑞銀、摩根士丹利、高毅資產(chǎn)、信泰人壽、大家人壽、招商證券、海通證券等20家機(jī)構(gòu)定向募資，募集資金203.33億元，若按最新收盤價(jià)計(jì)算，上述認(rèn)購方浮虧逾11%。

深圳一家投資定增的私募機(jī)構(gòu)——君宜公司總經(jīng)理王杰文在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，近期市場(chǎng)大幅調(diào)整，的確造成部分未解禁定增項(xiàng)目出現(xiàn)浮虧的狀況?！氨M管定增產(chǎn)品具有一定的折價(jià)優(yōu)勢(shì)，但其所具有的部分二級(jí)屬性也造成了明顯分化，某些市場(chǎng)關(guān)注度高的定增標(biāo)的，前期股價(jià)一般都經(jīng)歷大幅上漲，這就造成定增發(fā)行價(jià)往往處于高位，一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生改變很容易出現(xiàn)明顯回調(diào)?！蓖踅芪恼f。

他指出，2022年初的指數(shù)調(diào)整，一方面要求投資機(jī)構(gòu)必須對(duì)定增標(biāo)的進(jìn)行進(jìn)一步識(shí)別和篩選，在尋找投資機(jī)會(huì)的同時(shí)更要注重安全邊際，但另一方面，也更有利于投資機(jī)構(gòu)通過相對(duì)更低的價(jià)格來獲得合適的定增項(xiàng)目。

上海一家私募的投資經(jīng)理談到，定增賺錢效應(yīng)已經(jīng)持續(xù)兩年了，“今年市場(chǎng)調(diào)整較大，板塊輪動(dòng)加速，更考驗(yàn)投資機(jī)構(gòu)判斷項(xiàng)目的能力，我們?nèi)匀魂P(guān)注景氣度高的行業(yè)，或具有核心技術(shù)的企業(yè)?！?/p>

（文章來源：券商中國）

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