虎年的情人節(jié)并未出現(xiàn)“紅包”行情……A股三大指數(shù)2月14日集體收跌，其中滬指下跌0.98%，深證成指下跌0.77%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.52%，保險(xiǎn)、證券、銀行、房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)跌。市場(chǎng)情緒較為悲觀，信心修復(fù)仍需時(shí)間。

震蕩市中，一批權(quán)益類產(chǎn)品打開大額限購(gòu)，是基金行業(yè)向投資者釋放的積極信號(hào)。2月14日，安信基金公告稱，“為滿足廣大投資者的投資需求”，決定自2022年2月15日起恢復(fù)安信動(dòng)態(tài)策略50萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)。

此外，2月14日，建信基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品建信潛力新藍(lán)籌股票、建信優(yōu)化配置混合、建信中小盤先鋒股票恢復(fù)申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定投。大成基金也于2月14日起取消大成新銳產(chǎn)業(yè)混合單日單賬戶50萬(wàn)元的大額申購(gòu)及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入限制。

多只權(quán)益類產(chǎn)品打開申購(gòu)、放開大額限購(gòu)

公募基金行業(yè)“自購(gòu)潮”還在持續(xù)，部分基金產(chǎn)品也放開了大額限購(gòu)，或者恢復(fù)申購(gòu)。

2月以來(lái)，越來(lái)越多的基金產(chǎn)品宣布恢復(fù)大額申購(gòu)，如中庚價(jià)值領(lǐng)航、光大保德信新增長(zhǎng)混合、金信消費(fèi)升級(jí)股票、嘉實(shí)新財(cái)富靈活配置、上銀鑫達(dá)靈活配置混合、中金量化多策略靈活配置等多只主動(dòng)權(quán)益基金。中庚價(jià)值領(lǐng)航是“價(jià)值名將”丘棟榮的代表作，光大保德信新增長(zhǎng)混合基金經(jīng)理為光保的權(quán)益王牌基金經(jīng)理魏曉雪。

2月14日起，建信三只權(quán)益類產(chǎn)品恢復(fù)申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定投，分別是建信潛力新藍(lán)籌股票、建信優(yōu)化配置混合、建信中小盤先鋒股票，不過(guò)建信中小盤先鋒股票和建信優(yōu)化配置混合依然暫停5萬(wàn)元以上的申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定投。

此外，韓創(chuàng)管理的大成新銳產(chǎn)業(yè)混合，自2022年2月14日起取消50萬(wàn)元的申購(gòu)限制，安信動(dòng)態(tài)策略自2月15日起恢復(fù)50萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)雖然震蕩不停，但發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率很低，基金恢復(fù)申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定投，可以加大資金流入，有利于基金經(jīng)理和投資者逆勢(shì)布局。

除了主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品，部分指數(shù)類產(chǎn)品同樣放開大額限購(gòu)。如鵬華中證酒指數(shù)基金A類份額，自2022年02月11日起，單日單賬戶累計(jì)申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資金額限額由2萬(wàn)元調(diào)整為20萬(wàn)元，C類基金份額單日單賬戶累計(jì)申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資金額限額由1000元調(diào)整為10萬(wàn)元。這也在某種程度上反映了公司和基金經(jīng)理對(duì)于該賽道投資機(jī)會(huì)的看好。

基金經(jīng)理看后市

永盈基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)李永興表示，開年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，尤其是高估值行業(yè)跌幅較大。通過(guò)計(jì)算得出去年12月CPI和PPI季節(jié)調(diào)整后的環(huán)比折年率全部轉(zhuǎn)負(fù)，也就是說(shuō)，通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)可能開始出現(xiàn)。根據(jù)過(guò)往歷史經(jīng)驗(yàn)，一旦出現(xiàn)通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)盈利大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大。更重要的是，一旦進(jìn)入通貨緊縮的階段，資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移的方向往往也會(huì)發(fā)生變化。

李永興認(rèn)為，對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)的變化，主要觀察兩個(gè)要素。第一個(gè)要素是今年1-2月的通脹數(shù)據(jù)。如果證明去年12月通脹數(shù)據(jù)只是異常擾動(dòng)而非進(jìn)入通縮，那么市場(chǎng)可能會(huì)重回過(guò)去幾年的投資邏輯，低利率背景下資金將持續(xù)流入股市從而提升市場(chǎng)估值；如果1-2月的通脹數(shù)據(jù)確認(rèn)通縮風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，那么市場(chǎng)下跌有較大可能也會(huì)進(jìn)入尾聲，因?yàn)檎哂休^大可能會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性大幅放松。

第二個(gè)要素就是政策的變化。當(dāng)前的政策目前看尚不足以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)下跌的趨勢(shì)，當(dāng)前的貨幣政策并不緊，但是貨幣政策要想傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要載體，以往作為載體的行業(yè)主要是地產(chǎn)和基建，但這兩個(gè)行業(yè)受限之后資金目前看還難以傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)從而囤積在了金融市場(chǎng)，因此使得利率不斷下降。

“如果確認(rèn)通縮風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，那么政策有兩個(gè)可能的選擇，一是大水漫灌，那么股票市場(chǎng)整體都有機(jī)會(huì)出現(xiàn)較大幅度的上漲；二是維持目前較為寬松的貨幣政策同時(shí)放松地產(chǎn)基建，那么相關(guān)行業(yè)可能會(huì)有結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。未來(lái)我們將會(huì)密切關(guān)注這兩個(gè)要素的變化，并根據(jù)其變化對(duì)投資組合作出相應(yīng)的調(diào)整。”李永興指出。

中庚基金投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，對(duì)于未來(lái)港股看法更加積極，不只是局限于過(guò)去一年買得最多的港股中的價(jià)值股，也包括港股中的一些成長(zhǎng)性的行業(yè)和領(lǐng)域，像互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、科技里面的一些公司現(xiàn)在也非常便宜，估值很多都已經(jīng)跌到了低估值策略的射程標(biāo)準(zhǔn)范圍之內(nèi)，非常有吸引力，投資范圍反而更大。A股市場(chǎng)看機(jī)會(huì)，2022年很重要的宏觀主題是穩(wěn)增長(zhǎng)，可能更多在一些更低估值的領(lǐng)域，像地產(chǎn)、銀行，包括周期性的行業(yè)，這些行業(yè)和領(lǐng)域估值很低，處于歷史上絕對(duì)的低位。

摩根士丹利華鑫基金研究管理部認(rèn)為，總體上，近期全球股市調(diào)整的幅度較大，主要與美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期有關(guān)，在加上市場(chǎng)預(yù)期中美之前的貿(mào)易戰(zhàn)將會(huì)有所惡化，成長(zhǎng)板塊的估值大幅回調(diào)。國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松的方向短期沒有發(fā)生變化，如果后續(xù)出現(xiàn)反彈，估計(jì)近期調(diào)整幅度較大的成長(zhǎng)板塊較成為反彈的主力。而隨著國(guó)內(nèi)地產(chǎn)投資的走弱，周期品的價(jià)格將面臨較大的回調(diào)壓力，因此，傳統(tǒng)板塊反彈的持續(xù)性堪憂。

博時(shí)基金認(rèn)為，A股方面，海外美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期發(fā)酵與美債利率創(chuàng)階段性新高背景下，A股高估值依然偏逆風(fēng)，積極因素是成長(zhǎng)短期性價(jià)比已調(diào)整充分，耐心等待行業(yè)從價(jià)值向成長(zhǎng)輪動(dòng)。

中歐基金認(rèn)為，上周釋出的1月6.17萬(wàn)億社融增量再次確認(rèn)穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步強(qiáng)化的信號(hào)，在海外貨幣政策正?；A(yù)期再度因美國(guó)的CPI同比增速而升溫的背景下，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的再確認(rèn)給予金融和投資相關(guān)行業(yè)短期更強(qiáng)的催化。當(dāng)前資金面的結(jié)構(gòu)性失衡帶給成長(zhǎng)行業(yè)較高的調(diào)整壓力，在中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性仍較高的背景之下，當(dāng)前的調(diào)整正為全年成長(zhǎng)股行情創(chuàng)造機(jī)會(huì)。建議加大對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)行業(yè)的短期關(guān)注，同時(shí)中長(zhǎng)期主線的調(diào)整釋放了相當(dāng)?shù)南滦酗L(fēng)險(xiǎn)，這使得成長(zhǎng)行業(yè)中的核心個(gè)股具備了更強(qiáng)的性價(jià)比。近期市場(chǎng)的下跌將A股估值分化的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了集中釋放，A股已逐步浮現(xiàn)再配置機(jī)會(huì)，尤其是對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)主題較為敏感的可選消費(fèi)、金融和基建投資等相關(guān)領(lǐng)域。

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（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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