近期A股的走勢(shì)讓不少投資者揪心，關(guān)于A股是否調(diào)整到位的討論也很多。

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。經(jīng)歷了幾天止跌回升后，2月11日股市再度下跌。截至2 月11 日，主要寬基指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整較多，累計(jì)下跌17.34%，滬深300累計(jì)下跌 6.86%，上證綜指累計(jì)下跌4.86%。

作為A股第二大機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資金投資人士如何看待當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)？券商中國(guó)記者采訪了多位保險(xiǎn)資金投資人士，其中不少人對(duì)短期A股市場(chǎng)走勢(shì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀，從全年走勢(shì)來(lái)看，預(yù)計(jì)指數(shù)區(qū)間震蕩，仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。

對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀

一家大型保險(xiǎn)資管人士接受記者采訪時(shí)指出，從基本面出發(fā)，前一段時(shí)間持續(xù)下跌過(guò)程中，市場(chǎng)負(fù)面擔(dān)憂主要集中在以下三個(gè)方面：一是擔(dān)心國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)落地不及預(yù)期，寬信用效果不佳，后續(xù)盈利證偽；二是擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)快收緊貨幣政策，海外流動(dòng)性壓力向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)；三是擔(dān)心微觀層面的市場(chǎng)增量資金不足，下跌過(guò)程中形成資金面負(fù)反饋。

另外，醫(yī)藥、電力設(shè)備行業(yè)部分權(quán)重個(gè)股受多重利空影響大幅調(diào)整，拖累指數(shù)表現(xiàn)。

該人士認(rèn)為，春節(jié)后市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)帶來(lái)的超跌反彈窗口期，后續(xù)配合國(guó)內(nèi)預(yù)期政策的落地，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將逐步扭轉(zhuǎn)悲觀情緒并重新轉(zhuǎn)向積極。

驅(qū)動(dòng)因素包括，1 月下旬信貸投放明顯發(fā)力，海外貨幣政策預(yù)期引導(dǎo)帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)最大階段在逐步消化，且國(guó)內(nèi)貨幣政策仍在確定性放松周期中，以及“穩(wěn)市場(chǎng)”信號(hào)明顯。

有保險(xiǎn)資管人士分析，近一段時(shí)間市場(chǎng)波動(dòng)的主要原因還是絕對(duì)收益的止損盤比較多，以固收+為代表，還有一些私募，以及自營(yíng)資金的絕對(duì)收益盤。一般一個(gè)絕對(duì)收益產(chǎn)品如果開年就跌破10%，有很強(qiáng)的止損壓力。

“市場(chǎng)短期可能還會(huì)有波動(dòng)，春節(jié)之后持續(xù)下跌且跌這么多，超過(guò)了預(yù)期?！痹撊耸空f(shuō)，這與資金的籌碼結(jié)構(gòu)有關(guān)，這兩年市場(chǎng)比較追求賽道化的特質(zhì)，行業(yè)賽道的主題基金吸金能力很強(qiáng)，一旦行業(yè)賽道出現(xiàn)問(wèn)題或者負(fù)向循環(huán)，比如以前的白酒、醫(yī)藥，現(xiàn)在的光伏、新能源車等，現(xiàn)在的趨勢(shì)是去賽道化，籌碼要分散。

一家小型保險(xiǎn)資管負(fù)責(zé)人表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀，認(rèn)為短期下跌空間有限?！笆袌?chǎng)短期內(nèi)內(nèi)外擾動(dòng)因素較多形成了一定壓力，但會(huì)過(guò)去，市場(chǎng)的走勢(shì)正在印證這一點(diǎn)?！痹撊耸空f(shuō)。

“對(duì)于市場(chǎng)，應(yīng)該保持謹(jǐn)慎，但總體是樂(lè)觀，政策在陸續(xù)加碼，社融超越了預(yù)期，后續(xù)的政策應(yīng)該是可以期待的?！绷硪患抑行捅ｋU(xiǎn)資管高管說(shuō)。

他認(rèn)為，現(xiàn)在階段應(yīng)該理解為磨底的過(guò)程，市場(chǎng)多空雙方、內(nèi)外部力量都還沒(méi)有達(dá)成一致，所以還不能定義為波動(dòng)回升。從資金的角度來(lái)看，其實(shí)外部資金已經(jīng)很充裕，不用太擔(dān)心資金離場(chǎng)問(wèn)題，只是場(chǎng)內(nèi)資金的多空分歧比較大。

“年初以來(lái)的下跌，對(duì)于很多險(xiǎn)資來(lái)講，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)殡U(xiǎn)資有源源不斷的長(zhǎng)期資金進(jìn)來(lái)，相當(dāng)于年初倉(cāng)位空間很大，可以耐心等待市場(chǎng)機(jī)會(huì)。對(duì)于部分短期資金來(lái)講，尤其是倉(cāng)位空間不大的資金，現(xiàn)在比較尷尬。”他進(jìn)一步表示。

對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士之間也有不小分歧。一位小型保險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)尚不明朗，還需要再觀察。另一家大型保險(xiǎn)資管投資負(fù)責(zé)人表示，市場(chǎng)有望探底回升，但后續(xù)仍有再度下跌壓力。

今年仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主

談及今年市場(chǎng)走勢(shì)以及投資機(jī)會(huì)，一家大型保險(xiǎn)資管人士表示對(duì)今年權(quán)益市場(chǎng)并不悲觀。市場(chǎng)難有明顯的指數(shù)性機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)指數(shù)區(qū)間震蕩，仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。此外，港股市場(chǎng)考慮估值因素，仍有修復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)。

該人士認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)也相對(duì)樂(lè)觀。一是全球競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，中國(guó)在持續(xù)發(fā)展；二是居民財(cái)富進(jìn)入資本市場(chǎng)是大勢(shì)所趨；三是我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，將會(huì)涌現(xiàn)越來(lái)越多的優(yōu)秀企業(yè)；四是A股估值從國(guó)際橫向比較，具有相對(duì)吸引力。

今年1月中旬，證券時(shí)報(bào)開展的“2022年中國(guó)保險(xiǎn)投資官調(diào)查”顯示了類似結(jié)果。調(diào)查顯示，對(duì)于今年市場(chǎng)走勢(shì)，63.64%的投資官對(duì)2022年的投資前景持中性態(tài)度，27.27%持悲觀態(tài)度，另有9.09%選擇“比較樂(lè)觀”。多位投資官認(rèn)為，2022年投資關(guān)鍵在于把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

當(dāng)前，市場(chǎng)投資賽道也在發(fā)生重要變化。今年以來(lái)，行業(yè)層面，前期強(qiáng)勢(shì)的軍工、醫(yī)藥生物、傳媒、電力設(shè)備、食品飲料等板塊普遍出現(xiàn)指數(shù)10%以上幅度的調(diào)整，僅銀行和部分傳統(tǒng)周期板塊實(shí)現(xiàn)正收益。

今年A股投資機(jī)會(huì)主要集中在哪些領(lǐng)域？一位具有險(xiǎn)資投資背景的基金公司研究人員分析。從全年來(lái)看，今年仍是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，不會(huì)普漲普跌，可能仍是比較極致的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

前述大型保險(xiǎn)資管人士認(rèn)為，建議立足于中期景氣度選股布局，強(qiáng)化安全邊際，重視受益于中期仍能維持產(chǎn)業(yè)高景氣的板塊。

對(duì)于各板塊投資機(jī)會(huì)，“2022年中國(guó)保險(xiǎn)投資官調(diào)查”顯示， 24.64%的投資官選擇了新能源，21.74%的投資官選擇了科技，另有18.84%的投資官選擇了消費(fèi)板塊。醫(yī)療健康養(yǎng)老和金融板塊都獲得了10.14%的選票。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

標(biāo)簽： 今年以來(lái) A股市場(chǎng)