本就滾燙的全球大宗商品價(jià)格，又被添了一把火。

作為全球重要的資源品輸出國(guó)，印尼的一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著大宗商品的走勢(shì)。2月11日，一份由印尼礦業(yè)部下屬礦產(chǎn)和煤炭局發(fā)布的文件顯示，印尼已經(jīng)暫停超過(guò)1000個(gè)礦商的礦場(chǎng)(包含錫、鎳礦等)運(yùn)營(yíng)。

與此同時(shí)，全球大宗商品價(jià)格持續(xù)飆漲。首先是鋁，2月9日，倫敦期鋁主力合約報(bào)價(jià)更是一度創(chuàng)下2008年以來(lái)最高值3236美元/噸；錫價(jià)也非常強(qiáng)勢(shì)，2月10日，倫敦金屬交易所3個(gè)月期錫價(jià)格上漲2.6%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的每噸44250美元。高盛表示，從未見(jiàn)過(guò)大宗商品市場(chǎng)如此之牛。

市場(chǎng)擔(dān)憂，一旦印尼暫停1000多個(gè)礦場(chǎng)的時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，或?qū)⒂绊懴嚓P(guān)資源品種的出口供給，或?qū)⒓觿∪虼笞谏唐饭┬杈o張的格局，價(jià)格或進(jìn)一步上漲。

印尼突然暫停1000+家礦場(chǎng)

2月11日，據(jù)外媒報(bào)道，一份由印尼礦業(yè)部下屬礦產(chǎn)和煤炭局發(fā)布的文件顯示，印尼已經(jīng)暫停超過(guò)1000個(gè)礦商的礦場(chǎng)(包含錫礦等)運(yùn)營(yíng)，原因是，這些礦商未按規(guī)定提交2022年的工作計(jì)劃。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，印尼礦產(chǎn)和煤炭局的官員Sony Heru Prasetyo證實(shí)了這份文件，并表示，在實(shí)施臨時(shí)暫停之前，這些公司已經(jīng)收到警告，但仍未提交2022年的計(jì)劃。

此次被暫停的1000多個(gè)礦商的礦場(chǎng)，包括了錫、鎳、鋁、鐵礦石等資源品種。市場(chǎng)擔(dān)憂，一旦暫停的時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，或?qū)?huì)影響相關(guān)資源品種的出口供給，或?qū)⒓觿∪虼笞谏唐饭┬杈o張的格局，價(jià)格或進(jìn)一步上漲。

需要指出的是，印尼是礦產(chǎn)種類最齊全的國(guó)家之一，主要包括鋁土礦、鎳礦、鐵礦沙、銅、錫、金、銀等，其中尤其以錫、鎳、鋁的儲(chǔ)量最為豐富。

鎳方面，據(jù)公開(kāi)權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，印尼的鎳礦儲(chǔ)量為7200萬(wàn)噸，占全球鎳總儲(chǔ)量的52%，擁有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)。在產(chǎn)量上，全球鎳的主要生產(chǎn)國(guó)為印尼、菲律賓、俄羅斯等，其中印尼和菲律賓的產(chǎn)能合計(jì)占比達(dá)到44%，而中國(guó)的鎳礦產(chǎn)量?jī)H占4.8%。

鎳作為三元?jiǎng)恿﹄姵氐暮诵牟牧现唬谌蛐履茉雌?chē)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的背景下，對(duì)鎳的需求自然水漲船高。比亞迪董事長(zhǎng)王傳福曾提到：新能源汽車(chē)電池最難的并不是技術(shù)，而是解決掉被金屬鎳卡脖子的問(wèn)題。

因此，中國(guó)鎳礦進(jìn)口量逐年增大，對(duì)外依存度達(dá)到80%以上，而進(jìn)口的鎳礦中50%來(lái)自印尼，結(jié)合歷史上印尼限制出口情況來(lái)看的話，有可能會(huì)推升鎳金屬價(jià)格。

而錫方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，印尼錫儲(chǔ)量位居世界第二，占世界總量的17%，僅次于占總量23%的中國(guó)；同時(shí)印尼的錫產(chǎn)量也是世界第二，以22%的產(chǎn)量成為僅次于我國(guó)。

鋁土礦方面，中國(guó)進(jìn)口的鋁土礦中80%來(lái)自于印尼，結(jié)合歷史上印尼出口控制情況來(lái)看的話，國(guó)泰君安表示，可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋁土礦價(jià)格上升，提升單純的氧化鋁、電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本，從而推升電解鋁價(jià)格。

滾燙的大宗商品

印尼暫停1000多個(gè)礦商的礦場(chǎng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的主要原因或許是，2022年以來(lái)，全球大宗商品價(jià)格持續(xù)飆漲。

首先是鋁，率先掀起了一輪凌厲的漲勢(shì)。周二倫敦金屬交易所(LME)期鋁收盤(pán)大漲3.3%，報(bào)3064美元/噸，這是自2008年7月以來(lái)期鋁首次升破3000美元/噸關(guān)口，觸及2008年以來(lái)的最高水平。2月9日，倫敦期鋁主力合約報(bào)價(jià)再度飆漲，一度創(chuàng)下2008年以來(lái)最高值3236美元/噸。

這意味著倫敦期鋁繼去年上漲42%后，今年以來(lái)繼續(xù)上漲逾14%，成為今年以來(lái)倫敦金屬交易所表現(xiàn)最好的金屬之一。

當(dāng)前，海內(nèi)外的鋁庫(kù)存均處于低位，截至2月10日，全國(guó)電解鋁現(xiàn)貨庫(kù)存為95萬(wàn)噸，春節(jié)期間僅季節(jié)性累庫(kù)14萬(wàn)噸，為近5年的較低水平。而海外的倫鋁庫(kù)存為88萬(wàn)噸，也處于歷史低位水平。

海內(nèi)外供給受限、需求回暖、庫(kù)存低位，使得當(dāng)前海內(nèi)外鋁價(jià)再次共振上漲。高盛甚至將12個(gè)月鋁價(jià)預(yù)期上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的每噸4000美元，高盛分析師在一份報(bào)告中稱，鋁市場(chǎng)今年正面臨著融漲行情，原因是中國(guó)和中國(guó)以外地區(qū)的鋁庫(kù)存同時(shí)出現(xiàn)短缺。

另外，錫的價(jià)格也非常強(qiáng)勢(shì)，2月10日，倫敦金屬交易所3個(gè)月期錫價(jià)格上漲2.6%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的每噸44250美元。

追蹤23種能源、金屬和農(nóng)作物期貨的彭博商品現(xiàn)貨指數(shù)，更是在2022年2月已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。高盛集團(tuán)的大宗商品資深分析師Jeff Currie感慨道，他從未見(jiàn)過(guò)大宗商品市場(chǎng)如此之牛。

Jeff Currie在接受媒體采訪時(shí)表示，不論是原油、天然氣、煤礦、銅、鋁、鎳，都很短缺，期貨曲線正在為短缺定價(jià)，這是30年來(lái)從未見(jiàn)過(guò)的。

大宗商品的上漲趨勢(shì)或?qū)⒃?022年延續(xù)。華爾街傳奇交易員Paul Tudor Jones表示，相對(duì)于金融資產(chǎn)，大宗商品似乎“被嚴(yán)重低估”，隨著緊縮周期的展開(kāi)，大宗商品的表現(xiàn)將大大優(yōu)于金融資產(chǎn)。

面對(duì)大宗商品的供需格局以及未來(lái)價(jià)格預(yù)期，越來(lái)越多華爾街機(jī)構(gòu)開(kāi)始配置相關(guān)資產(chǎn)。全球頭號(hào)對(duì)沖基金橋水表示，隨著經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張和價(jià)格的上漲，大宗商品是最未被充分利用的對(duì)沖通貨膨脹的工具。

巴菲特也在間接做多大宗商品，疫情期間押注的日本五家最大貿(mào)易公司在大宗商品價(jià)格飆升之際獲得超額回報(bào)。

印尼的“算盤(pán)”

正是憑借著豐厚的資源儲(chǔ)備，印尼在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工上，一直屬于資源輸出國(guó)，礦業(yè)在印尼經(jīng)濟(jì)中占有非常重要的地位，產(chǎn)值占GDP的10%左右。

在此之前，印尼的鋁、鎳、錫等金屬90%以上都是以初級(jí)礦產(chǎn)品形式出口，為了初級(jí)產(chǎn)品利潤(rùn)低的現(xiàn)狀，從2002年開(kāi)始，印尼限制金屬出口的政策就時(shí)常被政府提出。

2020年1月1日開(kāi)始，印尼便實(shí)施了全面禁止鎳礦出口的政策，此舉引發(fā)了主要來(lái)自中國(guó)的投資涌入鎳加工領(lǐng)域。

2021年11月，印尼總統(tǒng)佐科·維多多 (Joko Widodo) 再次表示，印尼可能會(huì)在2024年停止錫出口，以吸引對(duì)資源加工業(yè)的投資并改善該國(guó)的外部平衡。同時(shí)，可能會(huì)在2022年停止出口鋁土礦，并在2023年停止出口銅礦石。

很顯然，印尼限制初級(jí)礦產(chǎn)品出口是為了提高資源品的附加值，同時(shí)吸引更多境外資金投資建廠。佐科表示，希望印尼的資源品作為半成品或成品出口，因?yàn)橛∧嵯胍氖歉郊又?。停止原材料出口和吸引下游產(chǎn)業(yè)投資的努力，將改善印尼的貿(mào)易和經(jīng)常賬戶余額。

2022年1月初，印尼甚至計(jì)劃禁止煤炭出口1個(gè)月，一度刺激全球煤炭?jī)r(jià)格飆漲。

印尼，是全球最大的動(dòng)力煤出口國(guó)，負(fù)責(zé)全球?qū)⒔?億噸的煤炭供應(yīng)，在各國(guó)的反復(fù)博弈之下，印尼最終取消了煤炭出口的計(jì)劃。盡管如此，全球煤炭?jī)r(jià)格仍在飆漲，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2022年1月期間，全球煤炭?jī)r(jià)格暴漲超33%，基準(zhǔn)的紐卡斯?fàn)柮禾恐笖?shù)一度漲至262美元/噸。

國(guó)泰君安認(rèn)為，印尼限制初級(jí)礦產(chǎn)品出口會(huì)是大趨勢(shì)，從歷史上來(lái)看的話，如果執(zhí)行嚴(yán)格，或?qū)⑦M(jìn)一步加劇鋁、鎳、錫等大宗商品的供需關(guān)系，或許對(duì)金屬價(jià)格形成支撐。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

標(biāo)簽： 大宗商品