昨日A股虎年“開(kāi)門紅”狂歡，今日(2月8日)投資者熱情被澆了一盆“冷水”。A股三大股指全線低開(kāi)，滬指盤(pán)初維持弱勢(shì)整理，而深成指與創(chuàng)業(yè)板指則一路下挫，尤其是熱門股砸盤(pán)，促使創(chuàng)業(yè)板指進(jìn)一步下行，從而拖累滬指震蕩走弱，行情走勢(shì)相對(duì)難看。

從盤(pán)面上來(lái)看，輕指數(shù)重個(gè)股行情來(lái)襲，寧德時(shí)代、藥明康德、貴州茅臺(tái)等高價(jià)熱門股上演“團(tuán)滅”，煤炭、基建、旅游酒店、教育、零售等板塊卻逆勢(shì)崛起，以銀行、券商、保險(xiǎn)為首的大金融也蠢蠢欲動(dòng)，局部賺錢效應(yīng)仍存。

國(guó)盛證券提到，相對(duì)于新基建，傳統(tǒng)基建更具估值優(yōu)勢(shì)，在當(dāng)前存量博弈的結(jié)構(gòu)性行情下，其投資價(jià)值或?qū)⒃郊油癸@，后市可重點(diǎn)關(guān)注該板塊的持續(xù)性。操作上，宜棄高就低，回避績(jī)差股，把握券商、基建、大消費(fèi)等板塊的布局時(shí)機(jī)，或?yàn)楫?dāng)前行情下不錯(cuò)的選擇。

在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】煤炭

華寶證券提到，預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)煉焦煤需求減少3%，煉焦煤產(chǎn)量增加約400萬(wàn)噸。海外焦煤供需整體緊平衡，考慮到焦煤進(jìn)口是調(diào)整供給的重要因素，同時(shí)煉焦煤對(duì)民生影響較小，我們傾向于認(rèn)為在供給端，蒙古進(jìn)口增加會(huì)一定程度消減從其他區(qū)域進(jìn)口總量，海外進(jìn)增加總體較謹(jǐn)慎。整體測(cè)算，2022年焦煤供需緊張態(tài)勢(shì)有緩解，供需平衡?；?022年煉焦煤供需整體處于平衡狀態(tài)。預(yù)計(jì)mysteel中國(guó)煉焦煤價(jià)格指數(shù)中樞到1500元/噸，新華山西焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格指數(shù)中樞價(jià)格為1200元/噸。

中泰證券認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，在缺乏規(guī)劃性投資背景下，煤炭供應(yīng)端的約束強(qiáng)，在需求每年小幅增長(zhǎng)的背景下，未來(lái)若干年煤炭就是稀缺資源，存量產(chǎn)能或就是高額利潤(rùn)，年度長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)的上調(diào)也保障了行業(yè)持續(xù)高盈利的能力，在雙碳目標(biāo)下，煤炭企業(yè)迫切需要轉(zhuǎn)型，電投能源、兗礦、神華、靖遠(yuǎn)煤電、美錦能源等主要發(fā)力在新能源運(yùn)營(yíng)、氫能等方向，煤炭行業(yè)在新能源運(yùn)營(yíng)方面具備現(xiàn)金流強(qiáng)勁、土地資源豐富等各方面的優(yōu)勢(shì)，能力與意愿皆具備，新能源方向的轉(zhuǎn)型有利于提升整體板塊估值水平(目前PE 估值在 5-6 倍)，煤炭資產(chǎn)有待重新定價(jià)，持續(xù)看好板塊投資價(jià)值。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提到，動(dòng)力煤股建議關(guān)注：陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、中國(guó)神華、中煤能源、電投能源、昊華能源。冶金煤股建議關(guān)注：潞安環(huán)能、平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、冀中能源、山西焦化。無(wú)煙煤建議關(guān)注：蘭花科創(chuàng)。焦炭股建議關(guān)注：美錦能源、金能科技、中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)、開(kāi)灤股份、陜西黑貓。

另外，開(kāi)源證券指出，中長(zhǎng)期來(lái)看，新增產(chǎn)能空間有限，存量產(chǎn)能核增潛力已充分挖掘，煤炭供給有望先于需求達(dá)峰，支撐煤價(jià)偏高位運(yùn)行，煤企或迎來(lái)持續(xù)高盈利時(shí)代，我們預(yù)計(jì)煤企業(yè)績(jī)有望回歸良性的平穩(wěn)釋放，有望催化估值修復(fù)。同時(shí)我們推薦新能源轉(zhuǎn)型標(biāo)的電投能源、兗礦能源、靖遠(yuǎn)煤電，看好高業(yè)績(jī)支撐下煤企轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)潛力?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

【主題二】旅游酒店

東莞證券表示，春節(jié)旅游市場(chǎng)短途游占比進(jìn)一步提高，春運(yùn)客流較大幅增長(zhǎng)，疫情影響逐漸減輕。十四五規(guī)劃引導(dǎo)下2022年有望成為旅游業(yè)復(fù)蘇之年，建議謹(jǐn)慎關(guān)注受益于出入境旅游恢復(fù)的出境游龍頭凱撒旅業(yè)、眾信旅游等；推薦加盟店占比較高，業(yè)績(jī)穩(wěn)定的連鎖酒店龍頭錦江酒店、首旅酒店等，業(yè)績(jī)彈性較大的人工景區(qū)龍頭宋城演藝等，短期內(nèi)有望受益于冬奧效應(yīng)的長(zhǎng)白山等。

山西證券指出，從國(guó)內(nèi)區(qū)域型疫情反復(fù)來(lái)看，建議把握階段性行情。國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期趨勢(shì)仍會(huì)堅(jiān)定病例清零、嚴(yán)防境外輸入、加快疫苗接種和多種疫苗研發(fā)，盡快實(shí)現(xiàn)群體免疫。春節(jié)期間冬奧會(huì)在北京張家口舉辦，政府繼續(xù)采取嚴(yán)格的新冠防控措施，對(duì)國(guó)際航班的限制至少延長(zhǎng)至今年上半年，國(guó)內(nèi)旅游行業(yè)繼續(xù)內(nèi)循環(huán)，出境游客流持續(xù)轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)游。國(guó)內(nèi)旅游行業(yè)不改復(fù)蘇趨勢(shì)，伴隨可能出現(xiàn)的局部疫情反復(fù)擾動(dòng)復(fù)蘇進(jìn)程。期間伴隨著主題投資和熱門投資熱點(diǎn)，行業(yè)內(nèi)公司基本面表現(xiàn)為持續(xù)修復(fù)。建議關(guān)注：中國(guó)中免、錦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演藝、中青旅。

另外，國(guó)聯(lián)證券提到，春節(jié)假期旅游市場(chǎng)環(huán)比弱復(fù)蘇，居民整體消費(fèi)支出保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，假期前三天國(guó)內(nèi)旅游出行1.37億人次，按可比口徑恢復(fù)至2019年春節(jié)同期的71.5%，恢復(fù)率環(huán)比2021年十一黃金周70%的實(shí)現(xiàn)弱復(fù)蘇，主要因2022年1月以來(lái)全國(guó)多地仍有疫情反復(fù)，如北京、浙江等省市的出行受到限制。人口流動(dòng)增加，居民整體消費(fèi)支出預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。根據(jù)網(wǎng)聯(lián)數(shù)據(jù)，2022年春節(jié)假期前5天，網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)共處理跨機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付交易62.36億筆，金額4.20萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.3%和11.6%?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

【主題三】建筑裝飾

東吳證券表示，近期中央提及新增專項(xiàng)債重點(diǎn)涉及水利、交通、市政基礎(chǔ)設(shè)置建設(shè)、保障性安居工程等領(lǐng)域，水利部提及實(shí)施國(guó)家水網(wǎng)重大工程等，我們預(yù)計(jì)十四五期間地下管網(wǎng)及海綿城市建設(shè)帶來(lái)持續(xù)性增量。地產(chǎn)竣工端保持韌性，但新開(kāi)工及銷售維持偏弱運(yùn)轉(zhuǎn)。地產(chǎn)方面逐步釋放寬松信號(hào)，政策底部已現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)房企和消費(fèi)者融資端有望邊際放松，此外十四五期間加快保障性租賃住房建設(shè)帶來(lái)部分增量。此前裝修建材板塊受需求放緩、原材料上行、現(xiàn)金流壓力等影響估值已處在歷史中樞偏下位置，在地產(chǎn)邊際放松預(yù)期、原料成本高位回落、壞賬計(jì)提和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期逐漸釋放之下，板塊整體有望迎來(lái)業(yè)績(jī)及估值修復(fù)。

中國(guó)銀河證券認(rèn)為，2022年建材行業(yè)主要關(guān)注以下投資方向：(1)受益于行業(yè)集中度提升的消費(fèi)建材龍頭：東方雨虹、堅(jiān)朗五金、偉星新材、公元股份。(2)受益于風(fēng)電需求提升的玻纖龍頭：中國(guó)巨石。(3)多業(yè)務(wù)布局的玻璃龍頭旗濱集團(tuán)、南玻A。(4)受益于基建投資回暖的水泥行業(yè)區(qū)域龍頭華新水泥、上峰水泥。(5)高純石英砂產(chǎn)能提升的石英股份。(6)受益于陶瓷纖維需求提升的魯陽(yáng)節(jié)能。

浙商證券指出，2022年建筑行業(yè)投資優(yōu)選兩條主線—基建發(fā)力優(yōu)選新能源基建，裝配式建筑優(yōu)選鋼結(jié)構(gòu)，建議關(guān)注傳統(tǒng)建筑央企：1)優(yōu)選新能源基建央企：中國(guó)能建、中國(guó)電建。全球 Top2 能源電力建設(shè)企業(yè)，深度受益“雙碳”戰(zhàn)略下新能源大建設(shè)，“十四五”業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)確定高，雙雙發(fā)力新能源投建營(yíng)，在手運(yùn)營(yíng)風(fēng)光發(fā)電裝機(jī)資產(chǎn)價(jià)值有望迎來(lái)重估。

2)優(yōu)選裝配式建筑鋼結(jié)構(gòu)賽道龍頭：鴻路鋼構(gòu)、精工鋼構(gòu)。“雙碳 1+N”政策體系下，裝配式鋼結(jié)構(gòu)憑借更低碳排放強(qiáng)度，發(fā)展格局占優(yōu)，2022年基建、公建等政府投資占主導(dǎo)領(lǐng)域預(yù)期發(fā)力，作為全國(guó)鋼結(jié)構(gòu)制造、工程兩大子賽道龍頭企業(yè)，β+α共振，看好鴻路鋼構(gòu)、精工鋼構(gòu)2022年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

3)重視傳統(tǒng)基建央企：中國(guó)鐵建、中國(guó)中冶、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建?！笆濉?、“十三五”期間，中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建等傳統(tǒng)“鐵公基”領(lǐng)域建筑央企戰(zhàn)略布局“大市政”、“大城建”，上岸進(jìn)城，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型。上述企業(yè)有望受益城市群、城市內(nèi)部基建發(fā)力?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

【主題四】銀行

華福證券指出，目前銀行業(yè)2021年整體盈利能力水平較2020年持續(xù)提升，考慮到經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)仍面臨較多挑戰(zhàn)，監(jiān)管層已經(jīng)形成共識(shí)，一季度政策將陸續(xù)發(fā)力，形成積極前置政策組合，包括適度超前布置基礎(chǔ)設(shè)施投資、持續(xù)出臺(tái)擴(kuò)大內(nèi)需政策、加強(qiáng)對(duì)于“三孩政策”的支持力度等，我們對(duì)于“虎年”銀行業(yè)發(fā)展整體報(bào)以信心，除房地產(chǎn)等部分風(fēng)險(xiǎn)逐步緩釋大背景外，我們看到未來(lái)政策不斷發(fā)力對(duì)于經(jīng)濟(jì)的提振作用，也看到銀行業(yè)自身在轉(zhuǎn)型以及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中積極主動(dòng)而為，國(guó)內(nèi)、國(guó)際雙通道發(fā)力，數(shù)字經(jīng)濟(jì)加碼、財(cái)富管理不斷深化，轉(zhuǎn)型中的銀行業(yè)值得更富有彈性的估值比照體系，銀行業(yè)“虎”年盈利預(yù)期穩(wěn)中向好。

平安證券提到，從春節(jié)前披露的業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，2021年4季度經(jīng)濟(jì)下行壓力下絕大多數(shù)上市銀行基本面保持穩(wěn)健，營(yíng)收增速穩(wěn)中有升，資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)，資負(fù)兩端平穩(wěn)擴(kuò)張，利潤(rùn)增速維持高增。展望2022年1季度，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的逐步落地有望對(duì)銀行基本面構(gòu)成支撐，目前板塊靜態(tài)估值水平僅0.64x，仍處于歷史絕對(duì)低位，安全邊際充分，我們?nèi)匀豢春脤?duì)經(jīng)濟(jì)和銀行資產(chǎn)質(zhì)量過(guò)度悲觀預(yù)期企穩(wěn)修復(fù)下板塊的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

國(guó)信證券表示，短期來(lái)看，在板塊估值處于歷史低位的情況下，預(yù)計(jì)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用措施落地，銀行板塊估值將繼續(xù)修復(fù)并跑贏大盤(pán)。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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