成立不足1年就清盤，有34只次新基金在去年正式“告別”市場。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，次新基金密集清盤，主要有“幫忙資金”離開、新基金“消化批文”、基金缺乏賺錢效應(yīng)，以及新基金缺乏市場適應(yīng)性等原因，但基金“清盤”整體有利于基金產(chǎn)品優(yōu)勝劣汰，促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，基金業(yè)也應(yīng)該多策略完善新基金發(fā)行機制，加強關(guān)注成立后就短期清盤的基金的具體情況。

成立不足1年就清盤

去年34只次新基金“告別”市場

近日，富國基金發(fā)布公告稱，公司旗下富國中證ESG120策略ETF出現(xiàn)了基金合同終止事由，現(xiàn)已完成基金清算并向上交所申請基金終止上市交易，獲得上交所同意基金終止上市的決定。

公開信息顯示，這一基金成立時間是2021年6月16日，當年12月14日清盤，成立不足半年就快速退出市場。2021年三季報數(shù)據(jù)顯示，該只基金存在5個機構(gòu)投資者，合計持有比例為57.34%；其中有兩大機構(gòu)三季度分別清倉式贖回2000萬份和4000萬份，另外三家機構(gòu)中，也出現(xiàn)636萬份、100萬份的凈贖回，228萬份的凈申購。

截至2021年12月3日，該只基金已連續(xù)50個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000 萬元，已觸發(fā)基金合同終止事由，進入清算程序。

另外，建信中證1000ETF、銀華中證800汽車與零部件ETF、中銀誠利等產(chǎn)品，都是成立不足1年就清盤的次新基金產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2022年2月3日，自2021年以來清盤的基金中，成立不足1年的次新基金數(shù)量多達34只，創(chuàng)下近三年新高，在全年清盤基金數(shù)量占比為14%；而在2019年-2020年，清盤的該類次新基金數(shù)量分別為12只、26只，在當年清盤基金數(shù)量占比分別為9.09%、15.03%。

表1:近年來清盤的次新基金一覽

談及次新基金密集清盤的現(xiàn)象，北京一家中型公募市場部負責人表示，成立不足一年就清盤的次新基金，清盤原因可能有以下幾點：一是機構(gòu)定制產(chǎn)品，這類產(chǎn)品投資資金到期后，可能沒有及時找到接續(xù)機構(gòu)資金，會導(dǎo)致產(chǎn)品清盤；另一方面是為“消化批文”而找“幫忙資金”成立的產(chǎn)品，成立后很短時間內(nèi)“幫忙資金”離開，也會導(dǎo)致產(chǎn)品無力存續(xù)從而清盤，這類產(chǎn)品自身往往也缺乏生命力，或成立時行情欠佳，新發(fā)時就成立困難。

上海證券基金評價研究中心一位分析師也認為，次新基金清盤可能有幾方面原因構(gòu)成：首先，現(xiàn)在機構(gòu)定制化產(chǎn)品逐漸增加，當機構(gòu)退出產(chǎn)品時，基金會清盤；第二種可能性是基金運作不盡人意，缺乏賺錢效應(yīng)，且規(guī)模持續(xù)保持較低水平，因此主動對基金清盤；第三種，產(chǎn)品難以匹配給合適的投資者，導(dǎo)致產(chǎn)品發(fā)展難以打破僵局；第四種，基金產(chǎn)品的設(shè)計被市場證明較為失敗，缺乏布局未來價值，長期運作前景暗淡等等。

北京一位公募績優(yōu)基金經(jīng)理也表示，基金清盤背后的原因比較復(fù)雜，其實基金公司本身并沒有太強的意愿去將基金清盤，很多時候只是一種無奈的選擇，也是市場的選擇。比如很多產(chǎn)品是為了適用于某一特定策略或某一特定客戶的需要而成立的，當這種需求消失后就只能選擇無奈的清盤。

從市場角度看，市場因素也是次新基金清盤的一大因素。2018年新成立基金數(shù)量758只，清盤基金數(shù)量430只，當年大熊市也創(chuàng)下了49只成立一年內(nèi)就清盤的基金，創(chuàng)下歷史新高。

上述北京公募績優(yōu)基金經(jīng)理表示，熊市時無論是散戶還是機構(gòu)對基金的需求均有所下降，小基金也較難做大，這可能是熊市中清盤基金數(shù)量較多的原因之一。另外，當某一特定策略失效時，對應(yīng)策略的基金清盤數(shù)量也會增加，比如如果新股頻頻破發(fā)，那么打新策略基金清盤的概率就會增加。

上述上海證券基金評價研究中心分析師也認為，一只基金的成功與否，與三方面的因素相關(guān)：一是基金經(jīng)理自身的投資能力；二是代銷渠道與基金公司的宣傳與營銷能力；三是賺錢效應(yīng)，賺錢效應(yīng)的核心在于市場環(huán)境是否適合該基金的投資策略。

“市場環(huán)境不好的時候，基金運作面臨更大的挑戰(zhàn)和壓力，清盤的數(shù)量也大概率會上升?！痹摲治鰩熣J為，當市場環(huán)境好的時候，大多數(shù)的投資策略都是可以比較容易獲取正向收益的，但當遇到極端市場行情時，策略是否能夠抵抗住突發(fā)的回撤，基金經(jīng)理是否能夠及時調(diào)整自己的策略，渠道和公司是否還有力度去推進基金的銷售，就會變得不確定。

“清盤”有利于優(yōu)勝劣汰

多策略完善基金發(fā)行機制

相比前些年基金公司對“清盤”基金的“談虎色變”，隨著基金清盤的常態(tài)化，基金行業(yè)從業(yè)者目前更為理性看待基金清盤的影響。

上述北京公募績優(yōu)基金經(jīng)理認為，根據(jù)個人或機構(gòu)投資者需求的變化而產(chǎn)生的基金發(fā)行和清盤，都是非常合理的。清盤基金數(shù)量增多恰恰是行業(yè)走向成熟的標志，因為維持一些沒有需求的小基金實際上并不經(jīng)濟，未來基金清盤將會逐漸變得常態(tài)化。

上述上海證券基金評價研究中心分析師也表示，產(chǎn)品清盤是市場優(yōu)勝劣汰機制的一部分，體現(xiàn)出行業(yè)的競爭，也促進了行業(yè)產(chǎn)品總體質(zhì)量的優(yōu)化。成立不滿一年的新基金面臨清盤，可見存量基金的競爭也非常劇烈。這種背景下，缺乏品牌號召力、缺乏產(chǎn)品吸引力和渠道認同的基金公司和基金產(chǎn)品，將面臨越來越大的發(fā)展壓力，未來行業(yè)分化或?qū)⒃诟偁幹羞M一步加劇。

在市場整體提升基金清盤的接受度的同時，部分業(yè)內(nèi)人士也提及，純粹消耗批文性質(zhì)的短期發(fā)行和清盤，可能不利于行業(yè)長期健康發(fā)展，并建議繼續(xù)完善基金發(fā)行機制，優(yōu)化公募產(chǎn)品“募、投、管、退”流程。

上述北京公募績優(yōu)基金經(jīng)理認為，可以完善合同中的自動中止條款，加強基金的信息披露，簡化清盤時的持有人大會流程，使得基金的清盤更加透明和有效。

“畢竟產(chǎn)品設(shè)計、備案、發(fā)行、管理均會消耗公司大量資源，基金公司消化批文的短期發(fā)行和清盤動力并不是很充分?！鄙鲜錾虾ＷC券基金評價研究中心分析師也表示，如果存在這種情況，只能說明部分基金公司在產(chǎn)品規(guī)劃和設(shè)計上并不足夠謹慎，也未能完全從客戶長遠利益和公司長遠發(fā)展角度，來思考基金產(chǎn)品的設(shè)計和備案。

當然，要優(yōu)化公募產(chǎn)品“募、投、管、退”流程，該分析師認為，需要更多從市場角度來看待，進一步放開產(chǎn)品的注冊制度，也必須接受部分產(chǎn)品的設(shè)計失敗，容忍一定程度的短期清盤現(xiàn)象。另外，在基金公司端，應(yīng)該在產(chǎn)品設(shè)計端進行審慎規(guī)劃，專業(yè)設(shè)計。在銷售端，也應(yīng)該確立產(chǎn)品引入標準，對產(chǎn)品質(zhì)量進行合理審核，確保募集環(huán)節(jié)的產(chǎn)品質(zhì)量和與客戶的匹配程度。

“從行業(yè)監(jiān)管角度，對于出現(xiàn)多只產(chǎn)品發(fā)行后短期清盤的基金公司，可以進行問詢和要求公開披露相應(yīng)事實，對短期清盤行為顯著且無法給與合理說明的，或?qū)π袠I(yè)造成一定負面影響的基金公司，可以嚴格其基金備案流程?！痹摲治鰩煼Q。

（文章來源：中國基金報）

標簽： 新基金 新高 退市 清盤 市場 基金 業(yè)內(nèi)人士 密集 批文 賺